美股基金资金流向逆转：上周创纪录净流入1192亿美元后本周净流出85亿美元

上周美股基金净流入1192亿美元创下历史最高纪录后，资金流向正在迅速逆转。截至本周三的数据显示，美国股票基金录得85亿美元净流出，投资者开始大规模撤离权益市场。

资金从流入到流出的转折

上周的1192亿美元净流入是美股基金有记录以来的单周最高规模，但仅一周后，资金流动方向便出现大幅转向。机构警告，此前持续支撑科技股的流动性大潮若开始退潮，今年夏季市场或将迎来避险行情。

机构对夏季市场的判断

根据机构分析，资金流向的急剧变化与芯片股新一轮动荡密切相关。当推动科技股上涨的流动性基础松动时，市场情绪可能从风险偏好转向避险。机构所指的“避险行情”，通常指投资者将资金从股票等风险资产转向债券、现金或黄金等低波动资产的行为。

上周美股基金净流入1192亿美元，创下历史最高纪录；本周三前已转为净流出85亿美元。

资金流向逆转的直接背景

在连续数周的资金净流入后，本周的净流出意味着投资者正在调整持仓。这种短期内的剧烈转向，反映出市场对科技股估值及流动性前景的担忧正在升温。

• 上周净流入规模：1192亿美元（历史最高）
• 本周三前净流出规模：85亿美元
• 核心原因：芯片股新一轮动荡

如果后续资金流出趋势延续，夏季市场的总体风险偏好可能进一步降低，投资者需关注流动性环境变化对资产定价的传导影响。

美银策略师警示美股资金流出逆转 科技七巨头ETF距60美元关键关口仅差14%

美银首席美股策略师迈克尔·哈特奈特于周五发布的周度策略报告指出，美股基金上周出现资金流出，彻底扭转了此前一周的巨额资金流入，市场风险情绪显著转弱。哈特奈特表示，这一现象或是“避险夏季”来临的前兆，若叠加收益率曲线倒挂、科技股行情崩盘，风险下行压力会进一步放大。

科技七巨头动能消退 资金轮动至周期板块

追踪美股“七巨头”的知名ETF——Roundhill Magnificent Seven ETF，其价格已较5月高点回落14%。哈特奈特强调，一旦该ETF跌破60美元这一关键心理关口，将标志着市场主流交易逻辑发生根本性转变。他观察到，资金正从大型AI龙头股轮动至周期板块，背后逻辑是市场预期特朗普政府政策重心将从海外争端转向民生物价问题，这类政策更利于11月中期选举拉票，顺周期板块有望受益。受益赛道包括半导体板块，以及中小盘股、地产、房地产投资信托基金这类流动性偏弱的周期资产。

哈特奈特指出：“一旦该ETF跌破60美元，将标志市场主流交易逻辑发生根本性转变。”

避险资产短期承压 长期看多黄金与新兴市场

黄金、白银这类避险资产与对冲美元贬值品种同步走弱，主因市场预判伊朗冲突缓和、美元指数走强。但哈特奈特着重强调，未来十年大概率仍将处于地缘割裂、民粹主义盛行的时代，政策会优先刺激经济繁荣而非抑制通胀。因此，金价低于4000美元/盎司时他依旧看多黄金；同时长期看好另一类美元走弱受益资产——新兴市场ETF（EEM），将其作为长线配置主线。核心交易思路而言，美银建议做多新兴市场、做空美股。哈特奈特对美元的定位是“只能短期持有套利，不适合长期配置”。

芯片股剧烈波动 存储芯片危机被称作“RAMageddon”

本周最后两个交易日，今年表现强势的芯片股出现剧烈波动，科技股抛售潮扩散至全球。周中美光财报出炉后，机构需要厘清芯片股暴跌的诱因。纳斯达克指数在经历一波史诗级上涨后，累计回调超5%，市值蒸发超1万亿美元。投资者表示近期行情波动异常迅猛，人人都在担忧下一轮利空何时落地。业内专家将本轮存储芯片危机称作RAMageddon（存储末日），这一术语源于AI数据中心建设热潮：英伟达等企业与存储原厂签订长期锁价大单，芯片厂全力扩产AI专用高带宽内存（HBM），挤压消费级芯片产能。

IDC预测智能手机与PC出货量将迎年度最大跌幅

权威IT市场研究与咨询机构IDC预测，今年智能手机市场出货量将迎来史上最大年度跌幅，同比下滑近14%；PC市场出货量同比下降11.3%。晨星首席股票策略师迈克尔·菲尔德称：“所有人都在纠结，这次下跌究竟会引发连锁崩盘，还是仅短期回调，之后再度重拾涨势。”美光存储芯片深度适配各类AI算力设备，分析师判断，至少未来两年存储芯片需求将持续供不应求。

过度拥挤交易风险：做多芯片成市场共识最强头寸

美银上周发布的全球基金经理调查显示，做多芯片是所有风险资产中资金介入最高的多头头寸，80%受访者表示做多半导体是市场共识最强的交易。尽管机构已察觉多项风险警示信号、内心存有顾虑，却不愿降低芯片持仓。Slatestone Wealth首席市场策略师肯尼·波尔卡里表示：“美光如今走出了类似英伟达的行情逻辑。当一只股票定价完全透支所有完美预期时，超预期利好只能算作基本达标。一旦出现不及预期的信号，都可能引发深度回调。”Cherry Lane投资合伙人里克·梅克勒指出：“这算不上纯粹的泡沫，行业确实存在真实业绩增长。真正极端的是市场对增长持续性给出的乐观预期。”

• Roundhill Magnificent Seven ETF：追踪美股“七巨头”的知名ETF，价格已较5月高点回落14%。
• RAMageddon：业内专家对存储芯片危机的称呼，根源在于AI数据中心建设热潮挤压消费级芯片产能。