国际清算银行警告：五大云服务商未来两年超1万亿美元AI投资或引发投资萧条

国际清算银行（BIS）6月29日发布警告称，科技巨头目前在人工智能领域的巨额投资，可能最终导致一场旷日持久的“投资萧条”，进而动摇金融市场并损害全球经济。这家为各国央行提供咨询的机构指出，科技行业回报可能低于预期，使得投资者迅速削减对AI公司的融资投入。

投资规模与风险前景

BIS的警示正值全球科技资本密集涌入AI赛道之际。据其测算，五大“超大规模云服务商”（指提供大型云计算基础设施的科技企业）预计将在2025年至2026年底期间合计投资超过1万亿美元。如此庞大的资本开支，一旦回报前景恶化，将触发资金链的快速收缩。

“科技行业回报可能低于预期的前景，或将促使投资者迅速削减对AI公司的融资投入。” ——国际清算银行

市场影响逻辑拆解

BIS的警告逻辑建立在两重传导上：其一，当前AI领域的投资高度集中于少数头部企业，若这些企业最终无法实现预期的盈利增长，资本市场将重新评估整个行业估值；其二，融资渠道的骤然收紧会波及上下游产业链，导致已开工项目停滞或违约，形成类似传统行业“过度投资—产能过剩—投资骤降”的萧条循环。该机构认为，这种风险不仅限于科技板块，还可能通过金融市场的连锁反应影响到更广泛的实体经济领域。

国际清算银行警告：AI投资热潮若回报不及预期，或引发金融连锁反应

国际清算银行（BIS）于本周日在其年度经济报告中发出警告，指出当前由人工智能（AI）驱动的投资热潮若无法兑现足够回报，可能导致融资突然撤回，并将资本支出的繁荣转变为旷日持久的投资萧条。报告强调，这一情景可能对全球金融状况产生连锁反应。

市场担忧加剧：科技企业融资规模创纪录

该警告发布之际，市场对推动人工智能革命的股权和债务发行规模及其带来的动荡正日益担忧。报告显示，全球科技企业正纷纷涌入信贷市场，利用企业信用利差接近本世纪最低水平的时机，筹集了数千亿美元用于资助AI项目。同时，创纪录的高股价也吸引这些企业涌入美国股市，本月早些时候SpaceX高达860亿美元的首次公开募股（IPO），被视为与AI技术相关股票需求旺盛的缩影。

“回报不佳可能引发融资的突然撤回，并将资本支出的繁荣转变为旷日持久的投资萧条，进而可能对金融状况产生连锁反应。”

历史参照：投资热潮的“发人深省的参照”

大型投资者警告称，这种争相发行债券的热潮可能考验市场风险承受能力。安联保险集团投资主管上周指出，SpaceX在IPO后不久就决定发行250亿美元债券，这表明市场已进入“泡沫区域”。

国际清算银行指出，尽管迄今为止对AI的乐观情绪为全球经济增长提供了重要助力，且AI可能在未来十年“显著”提高生产力，但历史上的投资热潮提供了“发人深省的参照”。报告提及了19世纪30年代的运河扩建、19世纪40年代英国的铁路建设以及20世纪90年代末的互联网泡沫。

风险共性：技术突破吸引超量资本

国际清算银行认为，历史上这些事件具有共同特征：它们均围绕一项真正的技术突破，吸引了远超商业回报所能最终支撑的资本。报告指出，这些时期最终都以投资逆转告终，并引发了全经济范围的衰退。

• 关键特征：一项真正的技术突破，吸引了远超商业回报所能最终支撑的资本。
• 最终结果：投资逆转告终，并引发全经济范围的衰退。

金融稳定新挑战：家庭持股风险敞口扩大

国际清算银行进一步补充称，与AI相关的重大股市调整，其影响可能比过去更为广泛。报告解释，这是因为当前家庭持有的股票占其财富和收入的比例显著高于以往历史时期，意味着一旦AI泡沫破裂，对家庭资产负债表的冲击将更为直接和剧烈。

国际清算银行警告：人工智能债务与霍尔木兹海峡风险叠加威胁金融稳定

国际清算银行近日发布警告，指出尽管全球经济在经历包括美伊战争在内的冲击后展现出韧性，但能源供应中断的持续影响、人工智能相关投资的债务风险以及金融脆弱性的加剧，正在对全球金融稳定构成新的威胁。

能源瓶颈与通胀压力尚未完全释放

国际清算银行认为，霍尔木兹海峡这一贸易咽喉要道几乎关闭所带来的经济影响尚未完全显现。在战争爆发前，全球约五分之一的石油和液化天然气供应是通过这条水道运输的。该机构表示：“通胀影响已经显现，且可能持续存在。”

“随着持续通胀风险、人工智能相关投资的可持续性、日益加剧的金融脆弱性以及财政状况恶化等压力点的出现，风险已进一步加剧。”——国际清算银行

人工智能公司债务累积成隐患

该机构特别警告，人工智能公司为筹集投资资金而发行的巨额债务，可能成为金融稳定面临的新威胁。这类债务的可持续性若出现问题，或将引发连锁反应。

政策制定者被敦促立即行动

国际清算银行强调，尽管近几个月经济活动保持韧性，但政策制定者必须果断采取行动以维护经济稳定。该机构总经理德·科斯（Pablo Hernandez de Cos）指出：“政策举措必须相互配合，以避免对全球经济产生拉扯和推挤。归根结底，成功取决于稳健的财政和金融基础。”

国际清算银行敦促政策制定者优先考虑价格稳定，确保财政可持续性，协调并加强银行业以外领域的监管，并推进结构性改革。德·科斯表示：“政策制定者必须立即采取行动。拖延只会使必要的调整代价更高。”

霍尔木兹海峡：全球能源运输关键节点

霍尔木兹海峡位于波斯湾与阿曼湾之间，是全球最重要的石油运输咽喉之一。国际清算银行指出，该水道承担了全球约五分之一的石油和液化天然气运输，其通行受阻会直接冲击能源供应链。

国际清算银行角色

国际清算银行（Bank for International Settlements）是各国央行合作的国际金融组织，定期发布全球金融稳定评估报告。其警告常被视为政策制定者的重要参考。