唯特偶回复关注函后股价三日内波动超30%，光模块业务年营收38万元

深圳市唯特偶新材料股份有限公司（301319.SZ）在回复深交所关注函后，股价出现剧烈震荡。数据显示，6月8日至10日三个交易日内，其股价分别录得19.8%的涨幅、3.14%的涨幅以及11.28%的跌幅。

股价异动引发监管关注

此轮波动的起点，是公司在6月7日晚间披露了《关于对深圳证券交易所关注函回复的公告》。随后在6月8日，唯特偶再次发布《股票交易异常波动公告》，就交易风险向投资者作出提示。

深交所此前发出的关注函指出，公司股价在5月20日触及严重异常波动标准，6月4日又再度涨停。监管方面留意到，在4月25日至5月21日不到一个月的时间内，唯特偶密集组织了7次路演。

热点业务占比与股价涨幅的背离

多场路演中，光模块、先进封装等市场热门词汇被频繁提及。针对这一现象，南开大学金融学教授田利辉在接受采访时分析，市场对相关概念的预期已出现透支。

田利辉指出，唯特偶光模块业务2025年营收仅38.11万元，在总营收中的占比不足0.03%，在手订单仅1057元。

他认为，密集路演强化了公司与热点概念的关联叙事，加上资金炒作与散户跟风，形成了极小业务占比撬动巨大股价涨幅的局面。济安研究院研究员万力补充称，资本市场对AI算力、光模块等方向的信息高度敏感，上市公司在投资者关系活动中多次提及，预期容易被迅速放大。

一季度业绩与现金流呈现反差

今年一季度，唯特偶实现营业收入3.94亿元，同比增长27.44%；归母净利润0.3亿元，同比增长36.72%。公司解释称，营收上升主要受金属原材料价格上涨及报价模式调整影响。

经济学博士后石磊将增长归结为定价模式优化带来毛利率回升、海外市场营收同比增长68.92%以及营收规模扩大三方面因素。不过，田利辉提醒，业绩改善集中于传统焊接材料主业，与光模块、先进封装等热点业务并无直接关系。

在盈利增长的同时，公司经营活动产生的现金流量净额却呈现净流出状态，为-1.3亿元，同比下降820.71%。唯特偶在一季报中说明，这主要是原材料备货、价格上升以及票据到期付款增加所致。石磊对此拆解称，存货余额较期初大幅增长87.85%，应收票据及应收款项融资也同步增加，形成了典型的“增收不增现”现象，反映出回款节奏放缓和采购支出前置带来的资金占用问题。

减持计划与股价走势的时间线重合

就在路演密集启动两天后，唯特偶披露了《关于公司大股东、董事、高级管理人员减持股份的预披露公告》。根据公告，持股11.14%的大股东杜宣计划减持不超过公司总股本3.00%的股份；公司董事兼副总裁桑泽林计划减持不超过其本人持股25%的股份，占公司总股本0.259%。

万力对此评价称，评价这一行为需要区分法律合规与市场信任两个层面。只要预披露义务、窗口期和减持数量等符合监管要求，行为本身合规；但若时间点上与股价因热点概念大幅上涨重合，投资者容易产生“借热点高位兑现”的联想。

田利辉则直接指出，股东减持与股价上涨之间存在显著的时序关联，减持启动时点恰逢概念炒作峰值。他认为，实控人高位减持释放的信号易加剧市场波动，若确属计划内操作，公司理应同步披露更完整的减持背景。

高承远将6月8日的大涨形容为游资和机构的“毕业照”，认为市场进入非理性阶段，而主力资金在当时已出现净流出迹象。

对于6月10日的下跌，石磊将其归因于外部科技股情绪走弱、行业利空与自身概念业务占比过低、估值泡沫破裂以及重要股东高位套现等多重因素叠加共振。

（文章来源：中国经营网）