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SpaceX上市首日流通股占总股本4.2% 市销率达112倍

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SpaceX上市首日流通股占总股本4.2% 市销率达112倍 第1张

SpaceX挂牌交易首日，二级市场可供交易的股份数量仅占公司总股本的4.2%。流通盘偏小叠加投资者认购意愿强烈，推动股价在短期内快速上行。

市销率远超特斯拉与英伟达

从估值维度观察，SpaceX的市销率已突破112倍。市销率是上市公司总市值与主营业务收入的比值，数值越高，意味着市场对该公司未来成长性的溢价定价越显著。

同一指标下，特斯拉约为15倍，芯片企业英伟达接近20倍。SpaceX当前估值水平明显高于这两家大型科技公司。

业务结构呈现分化态势

招股书披露的信息勾勒出“一极盈利、两极亏损”的业务轮廓。星链（Starlink）卫星互联网服务构成了公司的利润支柱。

星链去年营收达113.9亿美元，在SpaceX总营收中占比61%，截至2025年底已积累超过1000万用户。

公司还计划通过收购频谱资源，新增1.5万颗卫星，布局卫星直连手机服务。这一规划若落地，潜在可覆盖全球约60亿手机终端用户。

火箭发射与前沿业务持续投入

火箭发射业务虽凭借复用技术在商业发射领域占据约80%的全球份额，但财务层面去年仍录得6.57亿美元亏损。星舰项目若需达成载人登陆火星的目标，后续技术迭代仍需消耗大量资金。

xAI及其所关联的太空算力业务，被视作现阶段资金消耗规模最大的板块。有机构根据当前亏损速率测算，仅xAI一项，未来四个季度内就有可能耗尽星链所贡献的利润。

招股说明书同时显示，SpaceX自2002年成立至招股书披露时点，累计亏损额达413亿美元。

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