华泰证券看好消费转型机遇，食品饮料行业或迎结构性机会

近期市场情绪波动下，华泰证券近日发布研究报告，指出管理层密集优化防疫措施释放积极信号，叠加内需复苏预期升温，消费板块或迎新一轮行情契机。该券商强调，食品饮料领域兼具防御属性与增长潜力，建议投资者优先考虑仓位配置，而非零散个股选择。

研究显示，消费在GDP中的占比约64%，而食品饮料子行业整体估值仍处于历史中位数水平，龙头企业的盈利模型表现出更强的韧性。

看长做长：从趋势投资转向龙头布局

华泰证券指出，相较于过去两年多的行业波动，当前阶段股市出现反转迹象，食品饮料板块盈利增速有望改善约7至8%。数据显示，上周跟踪的34家重点上市公司中有28家收入实现环比正增长，客户囤货需求逐步企稳。

消费趋势与企业布局的高度契合，将推动食品饮料板块进入新一轮上升周期。华泰分析师认为，三季度以来聚丙烯酸钠、乳清蛋白等原材料价格同比变动不超过7%，成本压力已显著缓解。

优选标的：聚焦三大能力圈层

证券研究报告强调，消费复苏不是简单的强 rebound，而是一个新需求培育+旧需求提效升级的过程。基于对食品饮料行业全貌的理解，华泰证券将相关企业划分为三个梯队：超级品牌、渠道深度拓展者与渠道型弹性标的。

• 建议关注估值40倍以下、毛利率超过35%的核心上市公司
• 优选消费属性明确、终端销售增速领先行业均值的品类
• 消费升级进程中的健康食品、动保等成长赛道

值得注意的是，食品饮料行业在"轻总量、重结构"的变局中，盈利增长动能正从成本端转向需求端。机构投资者需深度理解消费敏感产业阶段性估值重塑逻辑，避免在震荡市中过度交易预期差。

　　全文如下

筹码清仓与政策暖风催化食品饮料板块修复反弹

7月13日国务院批复《扩大消费"十五五"规划》，锚定2030年社零总额约60万亿元的目标，食品烟酒消费有望直接受益。华泰证券指出，当前食品饮料板块整体处于低配区间，主动基金持仓占比持续下降。

基金持仓降至历史底部

2026年二季度主动基金持仓比例环比下降2.4个百分点，达到1.5%的低水平，创下2012年以来最低值。据华泰策略报告，白酒板块配置系数分位数已降至0%，表明板块对负面信息已充分定价。

白酒行业：86.7%企业亏损

中国酒业协会数据显示，2026年上半年白酒行业86.7%的企业营业利润同比下滑，68.5%的企业预期下半年市场继续下行。该协会分析认为，随着中秋国庆传统销售旺季临近，行业可能进入消化周期拐点。

乳制品板块酝酿涨价

市场调研显示，2026年二季度以来散奶价格持续上涨，在部分区域已出现市场价格回升现象。业内分析指出，夏季热应激可能导致奶牛单产阶段性下降，叠加下游补货需求，预计第三季度原奶价格将迎来新一轮上涨周期。

细分领域新动力

休闲食品及健康食品品类正迎来结构性机会。受益于即时零售和健康消费升级趋势，功能性饮料、无糖茶饮、益生菌等功能性健康产品销售呈现增长态势。

布局建议

华泰证券建议把握板块修复行情，可重点关注两条投资主线：优选估值处历史低位的头部企业，以及具备独立增长逻辑的细分领域龙头。

短期可跟踪重点节庆期间市场动销数据，重点关注产品动销率及渠道库存水平等关键指标。