中信建投：商用车摩托车板块及物理AI板块具备配置价值

中信建投研究发现，当前市场环境下应重点关注商用车、摩托车板块以及机器人、智驾等物理AI产业链的投资机会。

出口驱动商用车板块景气度

分析指出，商用车板块出海业务呈现高景气度特征，企业盈利能力持续兑现，同时该板块估值水平处于相对低位，与当前市场偏好契合。

• 出口业务保持强劲增长态势
• 海外需求持续释放积极信号

中信建投表示，出口业务为商用车板块带来显著支撑，相关企业盈利状况得到实质改善。从估值角度观察，当前板块PE分位数处于历史中性水平，具备中线投资价值。

物理AI板块蓄势待发

同时，中信建投认为机器人、智驾等物理AI领域经过阶段性回调后估值趋于合理区间，产业链成长确定性未发生改变，建议关注具备技术优势的细分领域核心企业。

"智驾"独立成系统的高级辅助驾驶，是融合人工智能、传感器、控制算法等多技术的综合解决方案。其发展路径已被证实，并正在从L2级向更高级别演进。

　　全文如下

商用车板块出口高景气40%、智驾板块投资机会：六月市场分析

当前市场分析显示，商用车和摩托车板块具有较高的配置价值，同时机器人及智驾板块的调整提供潜在投资机会。这些板块基于景气度和估值考量，建议积极增配已卡位的优质底部alpha标的。

商用车出口表现强劲

六月重卡内外销持续高景气，商用车板块龙头预计中报业绩稳定兑现。出口同比增速可能保持40%以上，当前股价下行空间有限，建议关注低估值强业绩标的。该板块结构优化，或将受益于当前低估值环境下的稳健红利风格。

分析师指出，商用车板块出海支撑高景气，同时因全球需求稳定，板块行情在经历四月底大幅回调后处于筑底阶段，投资者可寻求配置机会以捕捉长期收益。

乘用车市场：内需承压出口强势

近期乘用车新车型如小米增程SUV和小鹏Mona L03密集上市，引起市场关注，但股价反应趋于钝化。尽管Q2业绩面临压力，板块整体出口表现强劲，自四月底回调以来，市场聚焦中长期买点修复。推荐关注高端新能源车加速起量和出口超预期的龙头标的，这有助于实现物理AI重构的新增长范式。

物理AI板块：特斯拉和华为技术迭代

受科技成长板块流动性影响，机器人及智驾板块近期回调幅度大。尽管特斯拉中报未披露Optimus V3细节，但供应链订单积极，第四季度排产目标超过一千台每周，板块预期差和低估值使其成为alpha标的焦点。物理AI涉及AI在硬件和软件中的物理实现，包括机器人和自动驾驶系统。

截至26年中，特斯拉FSD活跃用户约150万，同比增长56%，北美新车交付中55%选择FSD订阅。无监督Robotaxi驾驶累计里程超38万英里，无重大事故发生，预计每周行驶里程增长超过10%。华为AD5.0的OTA发布及智驾向L3/L4技术迭代，显示产业趋势清晰，板块成长空间未改。

当前风险包括行业景气不及预期、政策落地效果不佳、出口销量 slowdown 或竞争格局恶化，这些因素可能影响投资回报。