Meta二季度营收608亿美元同比增28%，净利润下滑14%资本开支上调，盘后跌逾7

美东时间周三盘后，Meta披露2026财年二季度财报。尽管当季营收小幅超预期，但净利润同比下滑、三季度营收指引不及市场一致预期，叠加全年资本开支上限上调至1450亿美元，股价盘后大幅下跌超7%。

增收不增利，成本压力全面显现

二季度营收608亿美元，同比上涨28%；但净利润仅158亿美元，同比下滑14%，大幅低于市场预期。总费用同比激增55%，其中包含24亿美元法律相关支出和11.8亿美元裁员遣散费。Reality Labs元宇宙业务持续亏损，进一步拖累整体利润。

自由现金流骤降至四年最低，资本开支维持高位

当季自由现金流仅7.84亿美元，创近四年新低，市场担忧全年现金流转负风险。全年资本开支指引区间收窄至1300亿至1450亿美元，算力、服务器、数据中心持续大额投入，短期持续挤压盈利空间。Meta首席财务官Susan Li表示，当前规划核心目标是最大化2026、27年算力储备，2028年后预留调整弹性。

AI商业化路径：广告工具已有规模，智能体与算力租赁尚在起步

当前仅AI广告工具形成稳定大规模收入。900万家小微企业正在使用至少一款AI创意工具，Meta生成式推荐大模型已接入广告检索系统，广告点击量上涨8.3%、转化量上涨15.7%。企业智能体方面，每周已有超100万家企业利用智能体对接客户，但整体营收贡献有限。算力、大模型API尚处起步阶段，公司优先预留算力供给自有产品，对外租赁规模较小。

【内容增量：企业智能体是部署在WhatsApp、Messenger等消息平台上的自动客服系统，可完成咨询、下单、售后全流程，商家仅在实际转化后付费。】

CEO扎克伯格：个人智能体是下一代核心产品

在财报电话会上，首席执行官扎克伯格详细阐述长期AI产业布局。他判断智能体将成为全民刚需，可全天候承接健康、理财、社交、办公等个人事务，是未来数年最重要的增量赛道。当前代码类智能体率先规模化，通用大众智能体仍在产品打磨阶段。企业端则分为两层：存量广告生态延伸至消息端智能体，以及全新的大模型API、生产力工具市场。

“我们不会单纯出售全部算力换取短期利润，自研智能体、API、核心产品具备更高长期回报。”——扎克伯格

三季度营收指引低于预期，全年支出上调

Meta预计2026年三季度营收区间610亿至640亿美元，中枢低于市场一致预期。全年总支出区间上调至1650亿至1690亿美元，含24亿美元法律支出。资本开支上限从1450亿美元维持不变，但下限从1250亿美元上调至1300亿美元。若无税务政策变动，2026剩余季度有效税率区间15%-17%。

算力规划：组合策略对冲投资回报不确定性

扎克伯格表示，公司采用“优先自用、富余外售”的算力分配策略。大量算力用于训练前沿大模型和核心产品优化，剩余算力可对外售卖。企业给出的算力采购报价溢价高于自建成本，但售卖自研AI服务的利润率预期更高。公司同步推进自研定制芯片，并搭配与贝莱德的基建合作、长期债务等多元融资方式缓解资金压力。