微盘股指数本周涨6.51% 走出韧性表现

在科技板块震荡盘整背景下，微盘股近期出现反弹，万得微盘股指数本周以来上涨6.51%，显著跑赢同期沪深300指数-1.05%的表现。

微盘股经历深度回撤后反弹

近两个多月以来，万得微盘股指数经历了一波较大调整，截至7月29日该指数收于497761.52点，与5月11日的645222.30点相比下跌约22%。今年以来，万得微盘股指数跌幅超过7%。

截至7月29日，万得微盘股指数本周以来的涨幅达6.51%，但本月以来仍下跌0.49%，而同期沪深300指数跌幅为7.61%。

重仓微盘股、小盘股的基金今年以来表现疲软，如金元顺安元启、诺安多策略、建信灵活配置等产品回报率出现小幅亏损。

中小盘策略基金近期反弹明显，华泰柏瑞量化阿尔法、中信保诚景气优选、富荣福耀等多只产品近一周回报率超7%。

市场风格震荡再平衡

经济日报

中信保诚基金分析，微盘股近期表现稳健或主要源于市场"震荡再平衡"。在A股资金存量博弈特征凸显情况下，高估值主线溢出的资金可能向估值较低、波动弹性相对充足的方向轮动。

1. 微盘股相对适配当前存量资金的避险轮动需求。
2. 经历前期调整后，大多数微盘标的估值弹性空间已较充足。

盈米东方金匠投顾团队表示，近3个月微盘股调整主要源于科技主线资金"虹吸效应"。自5月以来，市场资金高度集中于AI等科技板块，导致微盘股遭遇流动性挤压，在存量资金博弈环境下被边缘化。

兴华基金投资总监黄生鹏认为，量化模型被动调仓与部分产品赎回压力，对小微盘形成持续抛压。但这本质上是流动性事件而非基本面恶化，微盘策略底层逻辑未受损。

投资价值争议

一位量化基金经理张鹏分析，历史上大小盘轮动周期约为2—3年。自2025年底起，小盘股相对大盘股表现转弱，未来两年小盘股或将进入相对大盘股收益偏弱的区间。

对于微盘股的投资价值，市场存在不同观点：

• 谨慎态度：某量化机构已将所有产品交易股票池中剔除了全市场市值后10%的股票，避免承担微盘股风险。
• 配置价值：中信保诚基金认为微盘板块具备中长期配置价值，可作为完整权益资产配置体系的一部分。
• 配置时机：盈米东方金匠建议采用分批建仓策略，等待流动性修复与风格再平衡的信号。

黄生鹏指出，当前小微盘估值已降至历史较低分位，科技抱团客观上完成了对其"估值清洗"，但机会更多是结构性的——那些经营基本面有支撑、因流动性引发估值回落的企业具备投资价值。