月之暗面发布Kimi K3模型 参数2.8万亿 定价每百万token2.3美元 概念股周一大涨

周一，词元概念股集体走强。截至午间收盘，利通电子、美利云等多股涨停，协创数据、浪潮信息、宏景科技等个股强势跟涨。市场消息显示，国产大模型公司月之暗面于7月17日发布的新人工智能模型成为这一轮上涨的催化因素。华尔街分析师认为，该模型凭借强大能力引发全球关注，并一度令全球股市剧烈震荡。

Kimi K3性能接近全球最先进水平

月之暗面推出的Kimi K3人工智能模型在多项行业基准测试中表现突出，可媲美OpenAI和Anthropic的顶尖产品。高盛7月18日发布的报告显示，K3参数规模达2.8万亿，在Arena.ai编程排名及Artificial Analysis智能评分中均跻身全球前沿水平。报告认为K3的综合表现已接近或达到全球最先进模型（SOTA）水平。参数规模是指模型神经网络中可训练参数的总量，通常越大代表模型复杂度与容量越高。

定价策略从“成本效率”转向“定价权”

高盛报告指出，Kimi K3将混合API定价设为每百万token 2.3美元，创下中国模型定价新高。这一价格显著高于国内同类竞品：阿里Qwen3.7 Max为1.4美元，智谱GLM5.2为0.9美元，MiniMax M3为0.22美元，DeepSeek V4 Pro为0.18美元。尽管仍低于全球SOTA模型价格，但高盛分析认为，这显示出中国AI模型公司正逐步从“成本效率”竞争向基于智能水平的“定价权”跃迁。

报告援引Arena.ai编程排名及Artificial Analysis智能指数：K3的综合表现已接近或达到全球最先进模型（SOTA）水平。

高盛同时指出，中国AI开源/开放权重模型的智能表现已达到全球大规模普及的关键节点，这一判断与其此前发布的中国大语言模型研究报告观点一脉相承。

上市即供不应求 暂停C端新用户订阅

尽管Kimi K3是目前国产大模型中定价最贵的，但依旧供不应求。7月19日晚间，Kimi官方发布公告称，因K3发布后市场反响远超预期，算力需求已逼近现有集群的承载极限。为保障已有订阅用户的体验，Kimi决定即日起暂停C端新用户订阅，将现有算力全部投入服务已订阅用户，保障其全部权益不受影响。公司表示已全速推进算力扩容，随着新算力陆续到位，后续将逐步开放更多订阅名额直至全面恢复正常订阅。

词元概念股机构预测今年净利高增长 宏景科技预期增超15倍

东方财富Choice数据显示，根据机构一致预测，词元概念股中有7只个股2025年净利润有望实现高增长。值得关注的是，这些个股自7月以来股价均出现不同程度的回调，业绩预期与市场走势形成短期分化。

个股业绩预测排名

宏景科技在机构预测中位居首位，净利润预测增长率超过15倍。优刻得排名第二，净利润预测增长率超过2倍。东方国信、奥飞数据、光环新网、协创数据等个股的机构预测净利润增长率也均在1倍以上。

宏景科技净利预测增长率超15倍，优刻得净利预测增长率超2倍。

• 宏景科技：净利预测增长率超15倍
• 优刻得：净利预测增长率超2倍
• 东方国信：净利预测增长率超1倍
• 奥飞数据：净利预测增长率超1倍
• 光环新网：净利预测增长率超1倍
• 协创数据：净利预测增长率超1倍

行业驱动逻辑：从成本效率向定价权跃迁

机构分析指出，中国AI模型公司正逐步从“成本效率”竞争向“定价权”跃迁，这一产业转向被认为是利好词元概念股的核心逻辑。由单纯压低成本转向建立服务定价能力，有望带动相关企业盈利空间扩大，从而支撑业绩预期上调。

从数据看，宏景科技的增速预期显著领先于其他个股，反映出市场对其业绩爆发的高度期待。优刻得、东方国信等公司也获得机构集中看好，显示词元概念股的整体盈利前景正在被重新评估。

高盛预计下半年中国AI模型密集推出 参数规模升级至2至5万亿区间

高盛在最新研报中预测，随着Kimi K3的发布，2024年下半年中国AI模型将迎来密集推出期，涵盖智谱GLM、阿里Qwen、MiniMax M3 Pro等主流产品。报告指出，模型参数规模将进一步扩大至2至5万亿区间，编程/代码生成赛道竞争将持续高强度，多模态与视觉理解能力的整合也成为下一阶段基础模型的重要升级方向。

模型参数扩张背后的算力与Token之辩

中国工程院院士、清华大学计算机科学与技术系教授郑纬民在WAIC论坛上指出，算力规模快速扩张并不等于产生高效的Token产能。Token作为AI模型处理文本的基本单元（词元），正从技术指标变为产业核心生产要素。他强调，智能体时代真正稀缺的不只是芯片，而是稳定、低成本、高等级地产出Token的系统能力，推理系统也由此走向分布式、缓存化、异构化、服务化。

“Token正从技术指标变为产业核心生产要素，推理系统也从单机优化，走向分布式、缓存化、异构化、服务化。”——郑纬民

开源模型被视为中国AI独特优势

著名未来学家、“硅谷精神之父”凯文·凯利在WAIC受访时表示，当业界开始普遍关注Token成本时，开源模型的存在将转化为中国AI的竞争优势。他认为中国的开源模式尝试值得肯定，“看到中国朝这个方向发展，我很高兴。”

智能体应用成为关键流量入口

高盛研报注意到，各家模型公司正积极布局智能体应用，尤其是在编程领域。智谱的ZCode、腾讯的Workbuddy、阿里的Qoder等聚合平台均已上线，旨在通过闭环获取更多真实编程及智能体数据以支撑模型迭代。报告进一步判断，协作办公及行业专家智能体产品有望成为下一优先方向。

• 智谱：ZCode编程平台
• 腾讯：Workbuddy编程助手
• 阿里：Qoder聚合平台

视频生成赛道获独立乐观预期

与文本基础模型领域的价格战形成对比，高盛对视频生成模型赛道持更为乐观的态度。报告指出，SeeDance、快手以及MiniMax的Hailuo及即将推出的H3模型，有望在2026年下半年延续健康增长。增长动力源于视频生成与大语言模型融合等功能突破，同时算力供给持续紧张、需求显著超过产能的行业格局也将支撑这一赛道的发展。