医药板块资金回流，布局V型反弹

2026年下半年A股市场出现显著板块轮动特征。在前期估值趋高的科技赛道板块面临阶段性调整压力的同时，医药板块通过经历深度调整后，吸引了大量资金回流，呈现出独特的结构性机会。

市场高低切换特征明显

数据显示，今年第二季度以来，A股市场资金呈现明显的高低切换特征。医药生物、医疗器械等细分领域获得超额收益。在机构投资者看来，医药板块经过前期调整，估值已回归合理区间，具备明显的配置价值。

医药板块资金回流特征

医药板块资金回流呈现三大特点：

• 机构投资者主动加仓，社保基金、险资配置意愿明显增强
• 高景气细分领域龙头公司获得资金优先配置
• 资金避险属性带来医药消费等防御性子板块超额收益

数据显示，7月至9月间，医药板块日均交易额环比增长23.5%，其中基金持仓占比从58%提升至64%。

V型反弹背后的投资逻辑

医药板块V型反弹行情背后，主要依托于三个维度：

政策预期改善、行业景气度触底、外部宏观环境边际变化。

医药行业作为国民经济重要组成部分，其发展离不开医保支付政策、集采节奏、创新药审评审批等多重因素的共同影响。随着前期政策过度收缩风险的释放，市场对政策底的判断正在趋于一致。

值得一提的是，医药细分领域分化将持续。创新药、医疗服务、高值耗材等高附加值领域预计强者恒强，而部分仿制药企业仍面临转型压力。这种结构性分化将继续强化医药板块"戴维斯双击"效应。

医药板块估值修复过程不是简单的估值提升，而是业绩增长与估值修复共同作用的结果。通过投资医药ETF、指数基金等工具，投资者可以有效分散个股风险，更好地分享行业发展红利。

医药板块与HV策略多重共振

7月中旬以来，万得创新药指数和恒生创新药指数分别上涨21.13%和18.99%，医药主题基金在主动权益类基金涨幅榜中占据主导地位，形成板块强势修复格局。

医药主题基金领跑市场

7月1日至20日数据显示，主动权益类基金涨幅前20的产品中，医药主题基金占比超半数。资金从科技赛道向医药板块转移的趋势明显，部分基金在反弹行情中表现优异，如7月中旬涨幅突破20%的产品。

泓德医药精选基金投资策略解析

泓德医药精选混合发起式基金采用"A+H双向布局+产业链全覆盖"策略，在报告期内呈现三大特征：

1. A+H双向布局：前十大重仓股中港股与A股标的各占5席，聚焦创新药出海龙头企业
2. 产业链全覆盖：同时配置创新药企(CXO/科研服务)等上下游企业
3. 结构性持仓：前十大重仓股合计占比约60%，单个股集中度控制在5%-8%

基金经理操昭煦在二季报中强调，市场正从"BD叙事"进入"海外临床验证"阶段，未来布局将聚焦全球前沿创新领域的投资机会。

行业基本面强力支撑估值修复

7月21日央视新闻报道：首款全球同步研发的新靶点创新药在国内获批上市，实现原创靶点领域的突破。

产业BD交易加速

2026上半年中国创新药BD交易量已达到2025年全年的71%，交易总额达1063亿美元。全球前十BD交易中，有8笔包含中国公司且国内企业为卖方。

机构研判下半年投资机会

• 华福证券：创新药板块估值处于历史低位，国际化突破推动估值修复
• 中金公司：看好中国创新药持续国际化趋势，关注并购整合带来的价值重估

基金业内人士建议投资者在板块分化加剧背景下，可借力主动管理型基金实现长期布局，分享医药产业全球化红利。