中信证券电子板块研报：基金配置升至40%，看好估值修复机会

中信证券发布的研报指出，尽管电子板块在7月以来出现大幅调整，导致相关股票估值明显回落，但行业基本面依然强劲，基金重仓数据显示二季度配置比例维持高位。分析表明，半导体设备订单持续增强，国产算力需求加速，AI服务器带动PCB和AI电源景气，存储价格趋势明确，机会正扩散至消费电子领域。

基金配置激增与市场规模扩大

根据2026年二季度公募基金季报披露，电子行业在基金重仓股市值中占比达39.08%，环比增长19.64个百分点，总规模15838.88亿元，环比跃升155.46亿元。这显示出公募基金对电子板块的超配程度高达16.07%，远高于市场平均水平，反映投资者信心。

行业基本面稳中向好

研报强调，半导体设备订单的确定性日益增强，国产算力相关采购加速，AI服务器需求提振了PCB和AI电源市场的景气度。与此同时，存储产品价格回暖趋势持续，且行业供应链备货活动增多，这些因素共同推动了电子产业链的整体恢复。

子行业动态变化

数据显示，在电子行业中，元器件内部占比提升，而消费电子、半导体、光学光电等子行业略有下降。这种结构性变化反映了资金和需求向核心科技领域转移，或与整体调整趋势相关联。

中信证券认为，当前股价调整已使优质股票进入低估区间，未来业绩兑现与估值修复将相互促进，创造了超跌后的投资良机。

公募基金作为市场主要投资者，其二季度对电子板块的集中配置，部分源于对行业中长期潜力的认可。例如，公募基金公开募集资金的管理模式，使其更加注重资产的分散风险和收益稳定性。

尽管电子板块经历调整，但基本面数据未见显著恶化：半导体设备订单稳定增长，国产算力订单执行加快，AI服务器相关需求延续，支撑了PCB和AI电源产品的高景气。同时，存储领域的价格上涨进一步验证了供需平衡的改善。

从业内角度看，此次调整可能为投资者提供买入机会：估值回落至合理水平，叠加基金持续超配，电子板块有望在接下来的季度实现业绩与股价双重修复，推动整体板块反弹。

　　全文如下

2026Q2电子行业基金重仓规模大幅上升，超配幅度创历史记录

2026年第二季度，公募基金季报显示电子行业重仓市值增至15838.88亿元，较上季度环比增长155.46%，占比升至39.08%，维持高压态，超配幅度为16.07ppts，仍处高位。

基金配置动态与子行业分布变化

2026Q2，主动型基金电子行业配置比例达42.64%，环比增加21.41ppts，超配19.62ppts，创历史高位，推动整体电子板块重仓规模。股票型基金增持贡献显著，计算环比增幅为189.23%。

环比回升155.46%的电子重仓市值，反映基金对板块需求的增强，尤其是在AI服务器和半导体等领域；环比下降的子行业如消费电子占比缩减，显示配置重新分配的趋势。

子板块表现差异分析

电子行业内，元器件板块重仓市值2036.09亿元，环比飙升278.32%，占比增至12.86%，占比提升4.18ppts；半导体重仓规模11483.97亿元，环比增长153.0%，占比略降0.71ppt；光学光电板块环比增长59.61%，但占比减少2.13ppts；消费电子环比上涨110.09%，占比维稳。

基金重仓TOP10个股包括东山精密（672.22亿元）等，环比增长185.92%，显示集中度上升，头部股票占据总市值的27.52%，环比提升2.93ppts。

市场调整与投资视角

7月来板块估值回落，但基本面未逆转，半导体设备订单和国产算力需求加速，PCB、AI电源等环节景气度延续，消费电子可能出现触底反弹。

• 投资建议焦点：半导体设备、国产算力、PCB、AI电源、存储和消费电子方向，有望在超跌后修复。

风险因素包括全球需求放缓、技术创新不及预期或贸易摩擦加剧，可能影响电子板块表现。