港股7月领涨全球 恒生指数累计上涨13.13

7月，港股市场表现强势，一扫上半年阴霾。恒生指数在7月累计上涨13.13%，恒生科技指数上涨7.98%，在全球主要股指中涨幅领先。

九成成份股上涨 小米美团领涨

7月31日，恒生指数实现五连涨。当月恒生指数93只成份股中，有88只股价累计上涨，占比超过九成。16只股票区间涨幅超过20%。

• 小米集团、美团、新东方、比亚迪股份、京东集团、京东物流等涨幅居前。

与周边市场形成反差：7月韩国综合指数下跌逾两成，日经225指数下跌8.14%，而恒生指数上涨13.13%。

全球资金再平衡：外资被动加仓 南向加速流入

此前港股上半年表现低迷，恒生指数下跌10.73%。保银资产管理(香港)首席经济学家张智威接受证券时报采访时指出，近期港股走强背后，全球市场层面的资金轮转是重要原因。前期日韩股市回调，部分资金流出后配置到前期表现较弱的港股；同时中国AI领域的发展对投资者情绪有所提振。

外资流入呈现差异化特征。据华泰证券援引EPFR数据，截至7月22日近7天，外资净流入境外中资股2.88亿美元，其中被动型外资净流入3.48亿美元，主动型外资小幅净流出0.6亿美元。拉长周期看，自6月上旬起外资增配趋势明显，截至6月17日一周净流入规模曾达12.72亿美元。

内资端同样发力。6月南向资金扭转净流出态势，全月净流入港股271.11亿港元。7月后入场节奏提速，多个交易日单日净流入突破100亿港元。7月南向资金累计净流入已达628.68亿港元，为年内第三高月度净流入规模；年内累计净流入总额在3600亿港元以上。

后市分歧：短期歇脚与长期乐观并存

张智威对未来持比较乐观态度。他认为，在全球市场波动性较大的背景下，中国股票估值相对合理，前期走弱的高息股价值可能被重新认识，未来中国资产的稳定性有望体现。

中信证券研究认为，随着AI硬件链拥挤交易持续出清，科技板块获利资金急需寻找新配置方向，港股具备承接优势。当前港股估值仍低于历史均值，微观结构改善，股东回报高增，南向资金配置意愿修复，同时空头回补构成增量买盘，预计资金回流趋势有望延续。

华泰证券则表示，现阶段港股反弹主要来自韩国等周边市场对杠杆ETF、AI硬件头寸的对冲平仓与跨市场再平衡，以及纯多头机构的高低切换，资金驱动强于基本面驱动。当前港股情绪已快速修复接近中性水平，资金再平衡或进入歇脚期，等待进一步催化剂出现。