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广发策略研报：A股7月回撤后仍存可观修正空间

摸鱼不慌
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广发证券策略团队最新研报指出，当前A股牛市中的AI资产并不处于触发"单顶"的极端环境，因此7月快速回撤之后，市场大概率会形成反复的多重顶部结构，后续存在较可观的修正空间。

"单顶"在历史上极为罕见

研报首先对"单顶"进行了界定——单顶指市场在一次见顶后直接下行，不经过反复震荡的过程。在A股宽基指数中仅2015年出现过，道琼斯工业指数和标普500从未出现过，纳斯达克指数也仅在2000年互联网泡沫时期才出现过。

研报归纳了触发单顶的两种条件：一是资金面遭遇不可逆转的冲击，典型如去杠杆进程；二是盈利周期的快速逆转，例如一次性损益或强周期行业的骤然回落。

AI资产不满足单顶形成条件

报告分析认为，当前A股整体处于牛市格局，AI相关资产并不面临去杠杆或盈利快速逆转这两类冲击。因此即便市场出现最差情景，也只能以反复的多重顶而非单顶的形式完成顶部构造。

"在7月份的快速回撤之后，后续大概率有较可观的修正空间"——广发策略研报

多重顶是指行情在同一价格区域多次见顶回落，形成多个峰值，而非一次见顶便持续下行。在这种结构下，每一次回撤都可能孕育新的修正性上涨机会。

反复筑顶提供交易窗口

研报指出，当前基本面信号不支持资金面去杠杆或盈利急转，因此反复筑顶是大概率事件。7月出现的调整并非终结性顶部，反而可能为后续反弹留出窗口，投资者可关注多重顶形态带来的修正空间。

  • 单顶特征：一次见顶后直接下行，历史数据仅A股宽基2015年、纳指2000年出现过
  • 单顶两大前提：资金面不可逆冲击（去杠杆）、盈利周期快速逆转
  • 当前A股牛市环境下的AI资产不触发上述前提
  • 多重顶结构下，7月快速回撤后大概率有可观修正空间
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