中信建投：稀土市场7月表现分化 需求淡季或至8月中下旬

中信建投7月发布行业研究，指出当月稀土各品种表现明显分化，氧化镨钕价格先扬后抑，氧化铽经历跳涨后出现回调，氧化镝价格整体保持平稳。

供给端产量下滑明显

数据显示，上海有色网监测到7月氧化镨钕产量环比下降11%，主要原因是废料厂面临原料紧张问题。研报预计8月产量或有边际改善，但总体仍受限于原料供应压力。

下游需求进入淡季

中信建投研报分析，高温假期影响下电机厂开工率下滑导致市场需求回落，8月仍处传统淡季。不过值得注意的是，市场对旺季期间消费仍有较强预期。

根据行业数据，金九银十历来是稀土传统消费旺季。

价格走势与市场预期

• 氧化镨钕价格呈现先扬后抑走势
• 氧化铽经历短期跳涨后出现回调
• 氧化镝价格保持相对稳定

中信建投指出，预计8月中下旬下游可能重新启动备库操作，这将可能改变目前供需双弱的格局，对前期价格形成支撑。

　　全文如下

中信建投:稀土价格供需双弱格局压制价格，旺季预期提振市场需求

中信证券研究报告指出，7月稀土市场价格整体呈现区间震荡态势，各品种走势分化明显。数据显示氧化镨钕产量较6月环比下降11%，氧化铽价格高位回落，氧化镝价格基本维持稳定状态。

基本面分化显著

7月氧化镨钕价格先扬后抑的现象明显，氧化铽经历跳涨后进入回调阶段。中信建投研究报告认为，当前市场呈现"低端产品现实更弱、高端产品预期更优"的格局，中重稀土受原料供应紧张影响明显。8月虽然面临高温假期带来的开工率下滑，但"金九银十"传统消费旺季预期仍在支撑市场信心。

产量数据印证下行趋势

根据SMM数据监测，7月份稀土冶炼分离产品规制出现明显变化。值得注意的是氧化镨钕产量环比减少11个百分点，这个力度在传统旺季背景下显得尤为突出。数据显示8月初稀土生产端有边际改善迹象，但整体来看仍然面临供需压力。

旺季预期带来潜在驱动

中信证券指出，当前稀土市场存在明显的库存修复预期。数据显示，8月中下旬可能出现下游电机厂集中备货行情，这将有助于改变当前供需双弱的态势。业内专家认为，若9月行业库存水平达到往年同期60%左右的正常水平，价格企稳向上是有支撑的。

稀土供给端环比下降11%，淡季需求依然较强，传统旺季可能带来供应格局逆转

行业前景分析

中信证券研究报告指出，虽然当前稀土行业存在原料紧张、下游需求疲软的双重压力，但随着8月供应状况边际改善，叠加9-10月传统旺季因素，市场存在向上弹性空间。从行业整体来看，高端稀土产品的需求稳中有升，而供需错配情况将逐步改善。

业内专家普遍认为，该品种价格继续上行的动力主要来自两个方面：一是节日过后需求逐步恢复，二是下游持续去库以及终端补库周期到来，供需基本面将向盈余收缩方向移动。

【锂市场本周价格持稳，供需缺口约1.82万吨】

本周，工业级碳酸锂市场均价保持在14.3万元/吨，电池级碳酸锂均价为14.6万元/吨，两者价格较上周均无变化。库存延续去化趋势，但锂盐厂惜售情绪导致成品库存小幅累积。储能领域需求旺盛，磷酸铁锂头部工厂开工率维持高位，形成持续刚性采购。

供给端调整与挑战

碳酸锂产量预计小幅减少，原因是多家锂盐厂计划检修，短期内减量影响市场。同时，新产能持续爬坡，增量逐步释放，部分抵消了检修带来的冲击。江西矿端新一轮环评公示启动，修正了短期待满产预期，导致原料释放节奏延后。津巴布韦锂精矿陆续到港入库，海外矿山复产预期稳步推进，远期供给增量进一步压制市场情绪。

关键数据解读

碳酸锂是一种锂盐化合物，化学式为Li₂CO₃，常用作锂电池制造的基础材料。根据百川盈孚数据，7月份碳酸锂总供给量预计为15.65万吨，总需求量预计为17.47万吨，形成供需缺口约1.82万吨，反映出需求端的相对强劲。

需求与交易动态

下游材料厂库存相对充足，成交以刚需为主，供应链整体稳定。7月份的数据显示需求旺盛，磷酸铁锂头部工厂开工率保持高位，支持电碳采购需求。贸易商因远月贴水结构，补库意愿谨慎，限制了实际成交放量。前一交易时期货仓单量为39315吨，锂盐厂散单惜售情绪延续。

市场展望

短期内，供给检修和原料放量延后可能加剧减量压力，而需求端的“淡季不淡”特征将维持高景气。长期来看，海外矿山复产和产能爬坡将逐步缓解供需不平衡，但短期内市场情绪受情绪碾压。

Changes in LME and SHFE Nickel Markets

This report covers the fluctuations in nickel markets based on a recent period of a week. The London Metal Exchange (LME) nickel price dropped by 0.3% from the previous week to 17255 dollars per ton. Similarly, the price at the Shanghai Futures Exchange (SHFE) fell 1.8% week-over-week to 131680 yuan per ton.

Inventory levels were an important consideration, with SHFE holding 11.20万吨 and LME having 26.62万吨 in stock. Overall, combined inventories increased to a total of 37.82万吨, indicating a slight growth of 0.2% over the past week.

Nickel Supply Situation Overview

From the information available, there were some significant developments in the supply side during this week.

• Overall supply of sulfate nickel decreased during the period in question.
• The operating rate within the industry saw an adjustment downward.

In explaining the supply reduction, it mentions several contributing factors: challenges with production costs and reduced operating capacity under certain scenarios.

• Production operations for sulfate nickel grapple with cost structures that present difficulties.
• Facilitations are lowered due to higher energy costs, reducing output significantly.

Furthermore, it is noted that the willingness to expand capacity may be cautious. The absence of new demand triggers could limit the scope for additional manufacturer activity, keeping supply constraints in place.

Demand Analysis

The demand side of the equation also offers some insights into current market conditions.

• There is foundation demand in the form of purchase requirements for high-nickel ternary cathodes.
• Steady maintenance orders continue to support underlying demand levels in plating applications.

Despite these base requirements, indicators point toward a static demand outlook in the period observed:

• No substantial new orders are on the horizon to stimulate growth.
• Challenges exist to push output beyond current levels.

稀土价格周内出现阶段性波动 磁材需求改善但采购承压继续

在过去一周内，稀土市场价格表现出现分化，主要品种中氧化镨钕价格出现下调，而氧化铽维持相对稳定。根据最新市场数据显示，氧化镨钕氧化镨钕市场均价74.55万元/吨，较上周五价格下调1.71%；氧化镝市场均价140.5万元/吨，价格保持不变；氧化铽市场均价675万元/吨，较上周五价格下调0.37%。

市场供需格局：供应端变化有限，需求存在改善空间

从稀土市场供需基本面来看，短期内产品库存水平仍维持在较低状态。上游分离企业整体开工变化不大，部分正常生产企业保持稳定状态运行。相关数据显示，金属端生产企业当前也未出现明显减产迹象，整体供应端暂无现货增量预期。

需求方面，稀土作为永磁材料生产的关键原料，其价格波动直接影响到钕铁硼永磁材料的生产成本。当前大多数磁材企业维持稳定运营，大部分大型磁材制造企业订单状况良好。有市场人士指出："虽然近期下游制造业出现了一些积极信号，但高昂的稀土原料价格使得磁材企业新增采购面临较大压力，利润空间持续受到挤压。

业内人士解析稀土市场：结构性变化明显

稀土行业研究人士指出，近期稀土市场价格出现分化现象，不同品种走势差异较大。具体来看，氧化镨钕市场价格出现下调，氧化铽价格变化幅度较小，而氧化镝保持稳定，反映出稀土市场已开始出现结构性分化。这种变化主要源于不同品种在产业链中的重要性和应用领域差异。

从产品结构角度分析，氧化镨钕是生产钕铁硼永磁体的主要原料之一，其价格变动对全球电动汽车产业链和风电设备制造领域存在着直接影响。与此同时，氧化铽作为高性能钕铁硼生产过程中不可或缺的元素，其价格走势更受高端制造业关注。

当前稀土市场呈现供应端相对稳定、需求端逐步回暖但进展缓慢的特征。考虑到稀土作为战略性矿产资源的重要性，预计未来价格将保持相对温和的波动格局。

磁材产量与市场需求：短期持平，长期展望乐观

从稀土产品下游应用领域来看，虽然短期内钕铁硼产量并未出现明显增长，但从长期数据变化可以观察到，追踪数据显示今年来磁材产量同比已经出现持续增加趋势。这种增长主要来自于新能源汽车驱动电机和风力发电机市场的扩大需求。

值得注意的是，磁材企业普遍表示在采购方面面临较大压力。由于稀土原材料价格持续偏高，导致企业生产成本居高不下，整体利润空间受到明显压缩。这种压力特别是对中小企业群体的影响更为显著。

世界银行上调全球经济预期至2.6% 受双重重挫影响有色金属消费

世界银行《全球经济展望》报告将2026年全球经济增长预期从2.3%调整至2.6%，短期内全球经济增长放缓趋势未改，消费断崖式萎缩风险加大，对有色金属消费构成显著冲击。（原文来源：人民财讯）

全球经济衰退压力与消费萎缩

全球经济目前面临大幅衰退挑战，消费模式急剧下降，主要原因是经济增长步伐减缓，世行预期调整反映出对复杂国际局势的评估。这种动态变化导致对有色金属等相关产业的需求不确定性增加，国际机构持续监测形势演变。

虽然2026年增长预期略有提升，但全球经济可见症候显示消费断崖式下降的特点，这可能源于国际市场波动和不确定性累积，直接关联到有色金属消费领域的波动性加剧，行业参与者需关注数据变化。

美国通胀与货币政策对有色金属的抑制效应

美国通胀顽固存在， primarily体现在服务业租金和工资方面的价格粘性，美联储连续加息动作超预期，推动美元走强，由此压制全球权益资产价格，包括以美元计价的有色金属市场价格。

这种高强度货币收紧政策不仅加深了美国国内通胀难题，还通过汇率机制传导至全球市场，削弱有色金属消费需求预期，投资者应对策略需考虑风险敞口调整，基于当前政策立场解读世界银行调整数据有时滞影响。

国内新能源和地产板块消费下滑

尽管国内针对新能源消费的政策已逐步放宽，实际销售端改善有限，居民购买意愿不足，年产消一体模式尚未逆转，这导致新能源板块增速跌至不及预期水平。

同时，地产板块持续低迷，销售数据疲软加之企业债务风险化解不顺，影响住房投资链条，间接对有色金属消费需求造成负向预期。行业分析显示，此类问题若未缓解，将放大有色金属消费的脆弱性，部分市场参与者正评估利用现有数据显示的消费模式。

world bank project slightly higher global growth but acknowledge risks from sharp consumption declines.