资本支出支撑AI交易增长，科技巨头千亿投资面临市场疑虑

近几个月中，资本支出扮演了人工智能（AI）交易市场发展的重要角色。科技巨头企业持续表明，他们计划在本年度向AI领域注入巨额资金，这些承诺引发了投资者对潜在风险的关注。

AI与资本的关系

人工智能指的是通过技术模拟人类智能，涉及机器学习和数据分析等领域的系统。这些系统能够执行复杂任务，如自动决策和图像识别。资本支出是指公司为固定资产投资的支出方式，通常包括购买设备或建设基础设施，帮助企业扩展运营。

科技巨头作为AI领域的主导力量，这些公司主要是指规模庞大并引领创新的数字企业。它们通过资本支出推动AI研发，进而支撑市场增长。

投资承诺与市场反应

按照披露，科技巨头们已多次公开承诺，将投资数以千亿计的美元金额进入AI交易市场，这种支出被视为维护行业领先地位的关键策略。然而，这庞大的资金注入导致市场参与者日益担忧，担心其可能造成经济泡沫或不平衡投资格局。

例如，市场观察到部分投资者对可持续性提出了疑问，这种关注基于支出水平的上升，可能会引发短期波动。

摩根大通策略师下调科技股预期 软件股年初跌幅达11%

摩根大通投资策略师在最新报告中警告，投资者对超大规模数据中心支出的担忧以及对软件公司股票的回避情绪可能持续，科技股不太可能主导下半年股市表现，软件行业如阿里巴巴集团等企业面临进一步压力。

投资者情绪与股票表现

以Mislav Matejka为首的分析师指出，科技和人工智能相关公司股票可能不会像2025年下半年那样强势，这种风险源于对高额资本支出是否转化为强劲业绩的疑问，尤其涉及“七巨头”企业，包括Alphabet、亚马逊、苹果、Meta、微软、英伟达和特斯拉等公司。

策略师强调，这些公司股票或继续受投资者警惕，在长期内可能出现战术性反弹，由于估值已下调，短期内或有调整空间，但需观察市场动态。

市场轮动转向半导体股

从今年初开始，软件股遭遇显著抛售，iShares技术软件ETF（IGM）下跌约11%，而“七巨头”ETF（MAGS）基本稳定。分析师更青睐半导体股票，尤其在AI支出增加背景下，预期周期股将成为下半年领涨者，消费周期股也可能表现出色，例如投资特定半导体制造商。

• 美国经济若在冲突中保持韧性，可能支撑股市。
• 美联储政策转向可能性：市场降息预期逆转，若通胀下行，或将更鸽派。

全球股市比较与估值分析

摩根大通还警告市场领导地位扩大，非美国股票或在下半年跑赢，尤其基于其他地区较低估值，如英国和日本股市。数据显示美国平均市盈率为20.2倍，高于历史中位数21%，而亚洲股票更能吸引投资，存在一定机会。

创新与风险共存，但AI货币化挑战可能导致软件企业长期低迷。