A股端午节前震荡上行 创业板指与科创50指数创历史新高

在端午节前的四个交易日里，A股市场呈现震荡上行走势，其中创业板指与科创50指数双双创下历史新高，科技板块表现出相对优势。与此同时，传统价值板块持续回调，市场风格分化进一步加剧。

科技板块强势领涨

数据显示，创业板指与科创50指数在端午节前交易时段内刷新历史最高点位，科技类个股成为本轮上行的主要推动力量。市场资金明显向科技主题集中，使得相关板块涨幅领先于其他行业。

业内人士指出，科技板块的强势表现与该领域政策支持和资金认可度密切相关，但具体驱动因素需结合后续市场动态进一步观察。

价值板块持续回调

与科技板块形成对比的是，传统价值板块在端午节前延续调整态势。市场风格分化趋势延续，资金从部分传统行业流出，转向成长性更受关注的科技领域。

券商观点：不确定性下降，行情或扩散

展望后市，多家券商策略研报认为，随着外部扰动因素阶段性落地，市场不确定性已显著下降。研报判断，行情有望继续向纵深演绎，在结构上可能逐步呈现扩散特征，即涨幅从科技板块向其他领域逐步蔓延。

• 创业板指与科创50指数双双创历史新高。
• 科技板块相对优势明显，传统价值板块持续回调。
• 券商研报：不确定性下降，行情或向纵深发展。

A股市场分化格局延续 资金向AI及高景气板块集中

随着市场行情结构性分化持续，资金正加速向高景气方向聚集。机构普遍认为，科技与非科技板块的“K形分化”将成为后续A股市场的主要特征，AI算力硬件等领域被视为中长期核心主线。

A股科技与非科技板块分化延续

今年以来，市场最突出的特征莫过于“分化”。从上周行业表现看，电子、通信板块继续成为资金聚焦方向，机械、计算机、新能源、建材、有色、化工等一系列板块的上涨均受益于AI逻辑。

中信证券分析指出，今年以来AI驱动行情是由庞大的基础设施投资驱动的“瓶颈交易”，更像是2006年至2007年由投资和重资产公司推动的行情，而非互联网泡沫行情。美联储加息很难影响到AI的终端需求、商业化假设和资本开支增速。全球范围内的加息进程首先影响到的是需求增长相对偏弱的板块，AI与非AI的K形分化在全球都成立。改变非AI板块的弱势还需要自身叙事在未来出现一些积极变化，或者资金面发生改变，而非等待AI出现调整。

“科技与非科技的K形分化仍将延续。”——多家机构共同判断

景气定价成为市场核心线索

兴业证券认为，导致本轮市场表现分化的根源——景气，在未来一个阶段仍将是市场定价的核心。在配置上，景气的相对强弱、业绩的相对变化依然是核心线索。无论是从一季报后一致盈利预期的变化、最新工业企业盈利数据，还是机构投资者调查来看，景气共识依然高度集中。AI算力硬件（光通信、半导体、PCB）仍是最强资金共识，部分先进制造板块（AI上游设备、电池储能、船舶）景气预期也有上修。

中泰证券同样表示，未来市场风格分化或延续，科技依然是市场主线，价值风格短期难以反转。

AI算力被视为中长期核心主线

在全球AI算力产业蓬勃发展，泛AI行业和传统产业景气分化加剧的背景下，中信建投证券继续看好AI算力作为本轮行情的中长期核心主线。短期来看，政策红利有望继续推动“双创”板块上涨，美联储加息预期也未阻挡全球科技股上行，预计创业板和科创板将继续保持强势。

中信建投证券进一步指出，当前创业板指在主要宽基指数中仍具有最佳性价比，拥有10%至12.5%的估值优势，距离过去市净率阶段高点也仍有32.3%的空间。

半年报窗口期临近 业绩兑现成关键

临近7月，A股即将进入半年报窗口期。机构认为，A股将再度回归景气定价，盈利增速和业绩兑现成为重要线索，推荐关注包括AI核心赛道在内的半年报业绩向好领域。

方正证券提示，接近6月底的财报披露窗口期，资金存在阶段性再平衡的可能。近期美元指数偏强，中东局势出现不确定性，前期乐观的预期可能阶段性回摆，但拉长时间看，三季度科技景气稀缺性依然较强。短期风格再平衡的潜在方向重点可以考虑AI内部高切低，主要是应用端的投资机遇，以及部分价值板块超跌之后的修复。

机构建议聚焦景气上行的半年报方向

中国银河证券表示，展望下半年，行情驱动力将由前期估值修复逐步切换至业绩兑现，盈利增速将延续上行趋势。在PPI相对高位运行的态势下，上中游板块有望更多受益，AI链高景气持续将是企业利润的结构性亮点。本轮交易集中度抬升并非单纯由短期情绪驱动，而是在产业景气分化的环境下，依托AI、算力等核心赛道的产业升级与发展红利，资金正持续向高景气方向聚集。

中银国际证券建议，半年报窗口期重点关注景气上行方向。该机构统计了70个重点行业中半年报业绩绝对增速高且边际上修的方向。具体来看：科技板块中，半导体、计算机设备、通信设备等方向业绩呈现高景气且边际上修；非科技方面，锂矿、证券、光伏设备、机器人、农化、锂电设备等板块值得关注。

东吴证券表示，2026年A股半年报景气线索主要集中在AI硬件产业链、上游周期品及具备出海优势的中游制造三大领域。从分析师一致预期净利润表现来看：自2026年一季报披露以来，2026年预测净利润仍上修的行业有电子、石油石化、有色金属、基础化工等；2026年预测净利润高增的有商贸零售、电力设备等。

名词解释：K形分化

“K形分化”是指不同板块或行业在走势上呈现类似字母“K”形态的差异：一部分向上持续走强，另一部分则向下走弱，形成明显分化格局。在市场语境中，通常指科技板块与非科技板块之间的结构性分化。