美银高盛等投行一致预期：2026年美联储或降息两次各25基点

美国银行、高盛、摩根士丹利等多数主流投行近日调整预期，对美联储2026年的货币政策走向给出了新的判断。根据各投行最新预测，2026年美联储全年可能降息2次，每次下调25个基点，累计降息50个基点，政策利率最终将回落至3.00%-3.25%区间。这一共识反映出国际金融机构对通胀走势和经济前景的重新评估。

降息时点锁定2026年6月和7月

从2025年12月到2026年初，各投行逐步收敛观点，认为美联储首次降息最有可能发生在2026年6月。按照当前预估，第二次降息将在随后的7月会议上实施。这一时间安排意味着美联储在2026年下半年前两个月即完成全年全部降息操作。

“政策利率最终回落至3.00%-3.25%区间，降息时点为2026年6月和7月。”——美国银行与高盛、摩根士丹利等投行联合预测

利率口径解读：政策终点指向中性水平

3.00%-3.25%政策利率区间，相较于当前联邦基金利率水平，意味着累计降息50个基点。业内分析人士指出，这一终点利率大致接近多数经济学家估算的中性利率水平——即既不刺激也不抑制经济增长的利率水准。若按此路径执行，美联储将在2026年夏季完成向中性政策立场的回归。

投行集体转向的潜在逻辑

在2025年底前，市场对2026年降息次数的预期曾较为分散，部分机构预测降息幅度更大或时点更早。但自2026年初以来，美国经济数据——包括就业市场韧性和核心通胀粘性——促使各主流投行将预测统一为“两次、各25基点”。这一调整本身暗示，多数机构认为2026年上半年通胀降温速度可能慢于此前预期。

市场关注的下一个节点

目前距离2026年6月议息会议尚有数月时间，期间美联储将公布多轮通胀、就业及GDP数据。各投行联合预测虽形成短期共识，但利率路径仍面临不确定性。若通胀回落较快，不排除降息提前或在7月后追加更多次数；反之，若物价反弹，6月首降也可能延后。市场参与者正密切关注未来数月的经济指标发布。

美联储连续第四次会议维持利率不变，特朗普罕见淡然

而正是在6月，美国银行发出最新的报告，预计美联储将在2026年9月、10月和12月各加息25个基点，累计加息75个基点，联邦基金利率目标区间将升至4.25%至4.50%。

德意志银行在6月19日的报告中预测美联储今年将加息两次，分别在9月和12月各上调25个基点，全年累计加息50个基点。

巴克莱利率策略师在美联储鹰派转向后，建议客户为美国国债收益率走高布局，并将各期限美债目标收益率上调约35个基点。

以上三家投行，美国银行最激进，主要源于今年以来非农就业增长已重新回升至趋势线以上，显示劳动力市场已触底回稳。

该行认为，当前失业率与去年5月相比基本持平，而当时联邦基金利率恰好高出75个基点，且联储尚无降息意愿。

他们对通胀的判断直截了当：形势就是很糟糕。此前推动通胀下行的住房价格分项，其降通胀效应已基本释放完毕。与此同时，住房以外的其他核心服务通胀依然极具黏性。

最关键是沃什在新闻发布会上的表态，沃什标榜的是严格的财政纪律和持续的缩表，因而他被网友冠以美联储“最严厉的父亲”。他反复强调价格稳定目标的优先级，表示当前政策“并非特别具有限制性”，此前市场曾认为，人工智能将会引发物价下行，目前这个判断基本没人再提及。

笔者认为，国际投行的激进预期，与沃什上次议息会议上的首秀的表现密切相关，此前市场预期沃什将以鹰派面目出现，但是没想到这么“鹰”。

美联储发表的声明中，彻底删除了所有降息暗示和政策前瞻指引，强化了对经济韧性和抗通胀决心的表述，“尽管部分源于中东冲突的不确定性仍处于高位，但美国经济活动正以稳健速度扩张。生产率增长和资本投资表现强劲。就业增长与劳动力规模扩张保持同步，失业率变化不大。”

也就是受劳动力市场的紧张和物价的上涨，也许于中东不确定的地缘冲突有一定关系，但不是根本性的，美国经济正在扩张，资本投资强劲和生产率增长才是最根本的，这个表述为未来通胀发展提供了路径。美联储在4月声明“就业增长保持低位”，6月声明中则表述为“就业增长与劳动力规模扩张保持同步”。

更加引人关注的是，美联储连续第四次会议维持利率不变后，美国总统特朗普一改过去频繁炮轰美联储的姿态，对最新决议表现出罕见淡然。

6月17日，结束法国举行的七国集团（G7）峰会后，特朗普在巴黎向记者表示，美联储维持利率不变“也没关系”，“无所谓”。对于点阵图显示已有半数美联储决策官员预计今年会加息，特朗普称，加息有可能发生，但同时表示，加息很不寻常，会拖累经济增长。特朗普还公开表达了对新任美联储主席沃什的支持。他说，现在联储有一位非常优秀的领导，他会按照沃什的想法来。

相比此前频繁抨击前主席鲍威尔，这一表态显示特朗普政府与新一届美联储之间的关系正在发生变化，这有利于沃什的行动自由。

就在那次发布会上，人们发现沃什对通胀的容忍度有限，他说，“今天，我宣布这个委员会明确且一致地决定我们将实现（2%的）目标。FOMC的成员们明确且一致地认为，本委员会将实现价格稳定。”人们此前猜测美联储会修改2%的通胀目标，他则反驳，“在我们重新确立对实现2%通胀目标的承诺和能力之前，没有必要重新审视它。”他如何评价目前的利率水平，是否具有限制性，他的回答耐人寻味。

他指出：“如果我看房地产市场作为一个例子，美联储政策似乎具有一定的限制性。但如果我要描述金融市场正在发生的事情，就很难用‘限制性’这个词。”那么一旦房地产的限制性解除，而股票资产价格的狂飙自然是沃什关注的对象，货币政策必将紧缩，就看他如何拆弹。

而现实中美国股市依然故我地上涨，似乎这些预测对它来讲都只是耳旁风。（文章来源：华夏时报网）