奥图股份冲刺北交所IPO 2025年净利润同比下滑约9

济南奥图自动化股份有限公司（证券代码833748.BJ）正推进向北交所上市申报。这家在汽车冲压自动化领域运营近二十年的企业，于2023至2025年累计实现净利润约1.84亿元。公司计划于2026年提交上市申请。财务数据显示，2025年归母净利润出现回调。

2023—2025年，奥图股份累计净利润约1.84亿元。2025年归母净利润为6,384.88万元，较上年下滑约9%。

营收规模平稳与利润曲线分化

2023年至2025年，奥图股份营业收入依次录得39,967.12万元、39,776.46万元与41,974.17万元。同期归母净利润呈现波动轨迹，2024年录得7,022.84万元，2025年回落至6,384.88万元。

扣除非经常性损益后的归母净利润则保持平稳，由2024年的6,114.71万元微增至2025年的6,117.16万元。2025年净利润下滑9%，对应金额差额为637.96万元。该利润变动主要源于非经常性损益项目的波动，剔除后核心业务利润保持微增态势。

供应链金融依赖与资产结构承压

公开信息显示，公司客户集中度较高，业务推进高度依赖比亚迪及其供应链金融体系。随着下游结算周期变化，奥图股份应收账款与合同资产合计规模持续扩张，该项合计金额占流动资产的比例呈现上行趋势。

“迪链”为比亚迪集团搭建的供应链金融数字化平台，用于处理上游供应商的应收账款确权、流转与融资。该体系在加速资金回笼的同时，亦将账期管理与信用风险传导至供应链上下游环节。资产结构的持续变化反映出企业营运资金周转面临考验。

细分领域市占率高位与同行业绩分化

奥图股份在热冲压生产线领域保持较高市场份额，国内新增市场占有率接近70%。2025年同业可比公司财务表现呈现分化，信邦智能与江苏北人分别实现亏损7610万元与8083万元。

• 克来机电净利润出现下滑
• 巨能股份亏损规模进一步扩大

奥图股份同期维持盈利状态。热冲压生产线市占率逼近国内市场天花板，企业未来增长动能需向海外拓展或新技术产线迭代方向寻找支撑，单一产品线的产能扩张边际效应将逐步显现。

奥图股份2025年同行营收普遍下滑 应收账款同比扩大33.12%

奥图股份近期披露的财务数据显示，在公司所处汽车冲压自动化设备赛道中，2025年同行业可比公司普遍出现营收与利润双降。面对行业资本开支收缩周期，奥图股份虽保持业绩逆势增长，但现金流分类调整与应收账款积压问题逐渐显现。

产业链上游业绩分化明显

2025年，奥图股份选取的同行业可比公司财务表现普遍承压。信邦智能全年营业收入录得4.01亿元，同比下降39.70%，归母净利润亏损7,610.91万元，由盈转亏且降幅达1,637.33%。

巨能股份营收1.65亿元，同比下降34.54%，归母净利润亏损214.63万元。克来机电营收约4.98亿元，同比减少15.06%，归母净利润约2,758万元，同比减少49.91%。江苏北人营收5.10亿元，同比下降27.06%，归母净利润亏损8,083.18万元。

• 信邦智能：营收4.01亿元，净利亏损7,610.91万元
• 巨能股份：营收1.65亿元，净利亏损214.63万元
• 克来机电：营收约4.98亿元，净利约2,758万元
• 江苏北人：营收5.10亿元，净利亏损8,083.18万元

经营性现金流口径调整暴露回款结构

奥图股份2023年至2025年报表列示的经营活动现金流量净额分别为-7,330.46万元、1,084.16万元和4,364.61万元。实际核算中，公司将客户使用迪链进行保理及票据贴现所获现金，全部计入筹资活动现金流入。

迪链系比亚迪出具的数字化应收账款债权凭证，本质上是上游供应商对比亚迪的应收账款结算工具。若将该类现金纳入经营活动口径，对应年度经营现金流净额将调整为3,807.88万元、4,602.64万元和5,581.43万元。即便调整统计口径，该数值与同期净利润规模相比依然处于低位。

汽车冲压自动化设备属于典型资本品，需求高度依赖下游车企固定资产投资周期。新能源汽车渗透率突破50%后，产能扩张由跑马圈地转向存量优化，设备采购增量空间显著收窄。

上述业内人士指出，供应商资金需支付利息成本，且资金安排主导权部分让渡给核心企业。比亚迪2025年财报显示，其营收约8,039.6亿元，归母净利润326.2亿元，同比下降18.97%，经营活动现金流净额同比下滑55.69%。

核心客户资金面收紧，将直接传导至上游供应链的回款节奏。该行业产能优化趋势加速，将直接压缩传统冲压自动化设备的采购增量空间。招股书同步提示了经营业绩下滑风险。

应收账款规模扩张与回款进度滞后

报告期各期末，奥图股份应收账款与合同资产合计账面价值分别为11,151.42万元、10,672.91万元和13,168.18万元。占流动资产比例由23.85%持续上升至27.51%。

2025年末，公司应收账款账面余额达12,356.25万元，同比增长33.12%。该增速大幅偏离同期5.53%的营收增幅，规模与营收的剪刀差扩大暴露回款压力。

截至2026年3月31日，期末应收账款回款比例仅为25.99%。投资者对奥图股份逆势增长持续性的关注，正聚焦于下游整车厂资本开支收缩后的供应链资金链重塑。

奥图股份汽车冲压业务营收占比降至70.32% 热冲压产线市占率近70%

奥图股份2025年汽车冲压自动化生产线及配套装备板块毛利率为34.88%，营收占比从2024年的79.07%下降至70.32%。细分产品线呈现盈利与规模分化态势，热冲压产线市占率逼近七成，新业务拓展与成熟产品定价均面临市场考验。

产品线毛利贡献结构迁移

热冲压自动化生产线2025年毛利率达40.78%，居各产品首位。毛利贡献率作为衡量各细分产品线在整体盈利盘子中实际拉动作用的结构指标，其变化直接映射公司盈利基本盘的调整。该板块营收占比下降导致整体收入结构发生偏移。

激光系列自动化生产线毛利率为19.12%，作为新产品尚处市场开拓期，其盈利能力显著低于公司成熟业务线。冷冲压自动化生产线毛利率虽有改善，但价格竞争压力持续传导。

热冲压交付量收缩与竞争主体增多

《锻压装备与制造技术》杂志数据显示，2023年奥图股份热冲压自动化生产线国内交付30条，占新增数量69.77%；2024年交付26条，占比68.42%。市占率稳定在七成附近，市场渗透空间已触及上限。

以压力机厂家为代表的产业链企业正加速切入汽车冲压自动化领域。竞争主体的增加将直接传导至定价端，促使现有产品价格面临下行压力。

产线设备使用寿命较长且客户复购周期长，企业需持续投入资源拓展新客户以维持业务规模，这一行业特征直接推高了前端获客成本。

期间费用端呈现结构性变化

报告期内，奥图股份销售费用从2023年的1,257.20万元上升至2025年的1,756.67万元，销售费用率由3.14%增长至4.19%。同期管理费用绝对金额从2,128.40万元增加至2,205.09万元，管理费用率维持在5.33%至5.48%区间。

• 销售费用率连续攀升，对应新客户开发投入的阶段性增加
• 管理费用率保持平稳，反映公司整体行政与管理架构维持现有规模
• 获客成本持续走高，表明企业正将更多资金向市场开拓环节倾斜

奥图股份拟募资2.15亿元投建智能工厂 2025年海外营收占比仅6%

奥图股份宣布计划通过上市募集2.15亿元资金。具体分配如下：

• 1.65亿元用于高端智能制造工厂创新谷片区建设项目
• 5000万元用于补充流动资金

此次募投计划的核心指向冲压自动化生产线的产能扩充。当前奥图股份在国内市场的份额已接近70%。在此背景下，新建生产线所释放的增量产能，需要通过特定业务板块进行承接。公司明确将消化渠道指向海外业务布局与一体式门环激光拼焊等新技术产品。

2025年全年激光系列自动化生产线收入为803.19万元，占比1.91%。

国内市占率逼近七成 新增产能去向存疑

现有财务数据显示，上述业务线在支撑新增产能方面存在明显缺口。激光系列产品收入占比不足两成，尚未达到可独立支撑第二增长曲线的规模标准。短期而言，该板块难以直接承接大规模扩产带来的供给增量。

海外订单稳定性待验 流动性安排引发关注

奥图股份将Stellantis集团项目作为海外市场拓展案例。数据显示，公司海外收入整体占比仅为6%。在现有业务结构中，海外市场的订单稳定性与项目落地效率尚存不确定性，其体量规模难以匹配新建工厂的产能释放速度。

资金用途的安排同步引发关注。2025年奥图股份经营现金流已实现正流入4,364.61万元。在公司账面经营现金流呈现净流入状态的情况下，募投计划仍单独划拨5000万元用于补充流动资金。

迪链保理模式主要指依托供应链账期进行应收账款融资与流转的金融安排，企业借此调节资金周转节点。

结合经营现金流与募投补充流动资金的并列安排，相关资金池的实际运转特征需要进一步厘清。在国产零部件市场集中度已处于较高水平的阶段，此次产能扩张将进一步推高行业供给总量。企业需通过海外拓展与新技术产品落地来完成消化，扩产进度与下游订单的实际落地情况将直接决定后续资金运转效率。