央行发布公告 将于6月15日开展6000亿元逆回购操作

中国人民银行于6月12日发布公告，宣布将开展大额资金投放操作。根据公告，操作将于2026年6月15日进行，形式为买断式逆回购，数额高达6000亿元。

操作具体安排与流动性管理目标

此次操作的期限设定为6个月，共计183天。到期日为2026年12月15日，如遇法定节假日将顺延。操作方式上，中国人民银行将采用固定数量、利率招标的方式，并允许多重价位中标。

中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展6000亿元买断式逆回购操作。

公告明确了此次操作的主要目标在于保持银行体系的流动性充裕。买断式逆回购是中央银行向商业银行等一级交易商购买有价证券，并约定在未来特定日期将有价证券卖回给交易商的交易行为，实质上是央行向市场投放短期流动性的操作。

操作机制简析

此次操作采用的“多重价位中标”机制，是指投标人可在不同利率水平上进行投标，最终根据投标情况确定多个成交利率。这种方式有助于更充分地发现市场价格，并满足不同机构的差异化需求，是公开市场操作中常见的精细化管理模式之一。

这一操作预计将为金融市场注入中期流动性，有助于稳定资金面预期。

中国人民银行6月份6个月期买断式逆回购零投放零回笼

6月份，中国人民银行在公开市场的操作表现出结构性调整特征。由于6个月期买断式逆回购到期规模为6000亿元，本月该期限逆回购操作实现等量续做，净投放为零。

中长期工具与短期工具搭配操作

在管理中长期流动性的同时，中国人民银行近期加大了7天期逆回购的短期投放力度。数据显示，自6月5日以来，7天期逆回购操作规模均保持在千亿元水平。6月5日至6月12日，累计开展逆回购操作13270亿元，同期到期3492亿元，实现净投放9778亿元。

招联首席经济学家董希淼指出，该操作搭配7天期逆回购的短期投放，形成“缩长放短”的结构调整，既维持短端利率平稳，又引导中长期流动性保持充裕。

3个月期逆回购实现净回笼

在6月15日等量续做6个月期工具之前，中国人民银行于6月5日还开展了5000亿元3个月期买断式逆回购操作。由于当日有8000亿元同期限逆回购到期，此举实现净回笼3000亿元。

买断式逆回购是中国人民银行向一级交易商购买有价证券，并约定在未来特定日期将有价证券卖回给一级交易商的交易行为，是重要的公开市场操作工具，用于调节银行体系流动性。

操作意图在于引导利率与稳定预期

业内人士分析，此前通过买断式逆回购的持续缩量操作，政策层面意在引导市场利率向政策利率回归。董希淼表示，6月5日3个月期操作的净回笼，叠加银行融出规模变化，已推动资金面从极度充裕走向加速收敛，目前DR007已回升至略高于1.4%的政策利率水平。

他认为，6个月期买断式逆回购的等量续做，是“削峰填谷”的灵活调剂。一方面，政策基本完成了约束资金空转、稳定长端利率的目标；另一方面，此举为跨季流动性提供支撑，避免市场因中长期资金持续回笼而出现超调。

未来货币政策基调预计保持稳定

展望后续，分析观点认为，货币政策适度宽松的基调和支持性立场并未改变。流动性管理从此前的异常宽松状态，回归至较为充裕的区间。资金利率中枢预计将围绕政策利率平稳运行。市场观点指出，此类操作有助于稳定债券市场和股票市场的预期。