SpaceX上市募资750亿美元 市值达1.77万亿美元 创全球IPO纪录

SpaceX近日正式登陆资本市场。该公司此次募资750亿美元，上市市值达1.77万亿美元（约合11.97万亿元人民币），创下全球首次公开募股（IPO）纪录。

商业航天“可投资性”获验证

北京航空航天大学教授沈映春在接受长安街知事专访时指出，SpaceX的估值逻辑并非传统市盈率思维，而是资本市场对其未来几十年潜在收益的“前瞻性定价”。

“2025年，星链营收已经达到114亿美元，占SpaceX总收入的70%以上，利润率高达50%。它不再是‘烧钱’的项目，而是一台正在稳定印钞的机器。”——沈映春

从“技术可行”到“盈利闭环”

沈映春认为，SpaceX最重要的意义在于率先跑通“低成本发射—大规模星座组网—卫星服务变现”的完整商业闭环。过去铱星计划技术超前却因亏损破产，而SpaceX证明了航天领域可以持续盈利。

• 验证了商业航天的“可投资性”，吸引更多耐心资本进入。
• 打开了万亿级赛道：2035年全球太空经济规模将突破1.8万亿美元。
• 确立了“企业主导、市场驱动”的标杆模式。
• 倒逼全球竞争加速，美国商业航天掌握技术、产业、资源、规则四种定义权。

商业航天升温：“航天强国”首入国家规划

传统航天追求国家安全与科技突破，商业航天则核心转向“能否赚钱”。沈映春解释，网约车定位、卫星通信、气象预报等应用已使商业航天成为万亿级真实需求。可重复使用火箭带来的降本空间，是近年商业航天爆发的关键技术因素。

“航天强国”首次写入“十五五”规划，意味着航天从工程逻辑走向产业逻辑，被定位为现代化产业体系重要支柱。民营商业航天企业因此被纳入国家航天发展总体布局。

中国商业航天：全球第二但需突破

过去10年，中国商业航天走完国外几十年路程，已稳居全球第二。沈映春表示，未来要实现从“近地领先”到“深空领跑”，仍需在降本增效、商业生态和国际话语权等方面持续突破。

千帆极轨11组卫星成功发射 专家解读中美商业航天结构性差距

6月4日19时39分，我国在太原卫星发射中心使用长征六号改运载火箭，成功将千帆极轨11组卫星发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务取得圆满成功。据新华社报道，此次发射进一步推进了中国低轨卫星星座的组网进程。

中美差距：发射能力与成本控制是主要短板

“差距客观存在且具有结构性，主要集中在发射能力和成本控制两个维度。”——沈映春（北京航空航天大学法学院副教授）

目前在轨的中国千帆星座、国网（GW）星座等规划卫星总数接近2.8万颗，但发射能力与星链相比仍有明显差距。沈映春指出，最大短板在于“星多箭少”：我国商业火箭年发射能力与三大星座建设需求之间存在较大缺口，可回收火箭技术和下游商业应用也有待成熟。

• 卫星能造出来，但需要更强的发射能力和更完善的商业闭环转化为实际服务和收益。
• 中国优势在于：拥有55个卫星工厂，供应链保障卫星制造能力；政府搭台、企业唱戏的模式可高效解决基础设施、资本退出和风险分担等系统性难题。
• 全球最大的无人机物流、城市空中交通、自动驾驶等新兴应用场景也为商业航天提供了独特市场。

中国无需复制SpaceX：路径差异源自体制适应

沈映春认为，中国不需要、也不可能复制SpaceX。美国模式以市场机制倒逼创新和降本，而中国模式用国家意志集中资源，系统性解决基础设施和风险分担等市场失灵问题。两者没有谁更先进，而是看谁更适配当前发展阶段。

SpaceX已跑通完整商业闭环，而我国商业航天目前主要任务解决“有没有”和“贵不贵”——先用举国体制快速补齐基础设施短板，再通过市场机制降低成本。

太空旅游：从亿万富翁专属向中等收入群体扩展

2021年7月，9天内两位亿万富翁布兰森和贝佐斯先后完成亚轨道飞行，引发全球关注。太空旅游是载人航天技术商业化延伸的重要产物，当前仍处于起步探索阶段，每年进入太空的普通人数量极为有限。

“早期飞机曾是贵族专属，如今已成为普通人出行常规方式。未来太空旅游有望逐步加入中等收入群体的梦想清单。”

国内企业方面，穿越者载人航天科技有限公司已完成载人飞船主动防热技术验证、智能飞控计算机研发等多项关键技术突破。其公布的首批11名太空游客名单涵盖科学家、企业家、演员等多元身份，显示参与者正向社会群体扩展。

轨道资源争夺白热化：中国坚持联合国框架下的多边治理

低轨轨道和无线电频谱是有限且不可再生的战略资源，遵循“先登先占、先到先得”原则。随着星链等商业模式被验证，轨道资源从工程资源变为战略资产和商业资产，太空“跑马圈地”进入白热化阶段，竞争焦点转向谁能更经济、更大规模地占据基础设施。

中国坚持在联合国框架下通过多边协商构建更加公平、开放、包容的全球外空治理体系，反对个别国家通过单边协定主导规则制定。同时，通过GW星座、千帆星座、鸿鹄-3星座以及液氧甲烷火箭技术、月球采样返回成果，提升在国际规则博弈中的话语权。