SpaceX上市首日市值达2.10万亿美元 成交额超850亿美元

美东时间周五，SpaceX在纳斯达克上市，首日股价报收近161美元/股，涨幅超19%，市值攀升至2.10万亿美元，成为美国第六大公司。创始人埃隆·马斯克在社交平台上写道：“我爱SpaceX那些了不起的人，无法用言语表达。”该股当日成交量超过5亿股，成交额超850亿美元。然而，美股太空探索、商业航天两大板块却分别下挫超6%、超9%。

“虹吸效应”显现：资金从竞品板块流出

SpaceX上市首日，部分商业航天公司股价承压。维珍银河跌幅超30%，报收3.91美元/股；Intuitive Machines、Roket Lab、AST SpaceMobile跌幅均超10%。Integrity Asset Management投资组合经理乔·吉尔伯特指出：“SpaceX会把太空中的氧气全部抽走，并吸走大量的资金和关注。我们认为，投资者在这笔交易完成前的仓位布局也导致其他一些高增长势头的股票走软。”

此前，由于无法直接投资SpaceX，部分热钱涌入了相关板块。同花顺iFind数据显示，6月11日（SpaceX上市前一个交易日）美股商业航天板块涨幅超8%，过去一个月平均涨幅超8%；6月11日当天，维珍银河股价涨幅超20%，过去一个月累计涨幅近100%。随着SpaceX上市，这些板块的资金关注度被迅速分流。

业绩与业务版图：星链成“现金牛”，AI烧钱

根据招股书数据，SpaceX在2023年至2025年的营收分别为103.87亿美元、140.15亿美元、186.74亿美元，净利润分别录得-46.28亿美元、7.91亿美元、-49.37亿美元。今年第一季度，该公司营收46.94亿美元，同比增长15%，净亏损42.76亿美元，几乎接近去年全年亏损水平。

SpaceX在路演文件中介绍，公司是唯一一家在太空、连接和人工智能领域为未来构建集成硬件与软件基础设施的公司。

SpaceX的核心业务涵盖火箭发射、星链和AI三大板块。其中，星链是公司唯一盈利的业务，被称为“现金牛”业务；AI业务则是“烧钱”大户。招股书显示，全球超过80%的入轨载荷由SpaceX完成，猎鹰9号火箭复用次数累计超过六百多次；星链订阅用户超千万，覆盖164个国家和地区；Grok模型已迭代4次，并拥有第一个吉瓦级的训练集群。在敲钟仪式上，马斯克重申了其太空愿景：“我们希望能够让任何想去月球、火星，或者太阳系内任何地方，甚至在某个时候去太阳系外的人，都能搭乘SpaceX的火箭。”

估值逻辑：进入“马斯克生态”的门票

SpaceX投资人之一、Fusion Fund创始人张璐分析称：“马斯克有一批非常忠实的资本市场投资人在跟着他。他希望吸纳看好太空科技和AI的资本，给公司定一个更加广阔、多样化的前景。”她表示，这是一场史无前例的资本“虹吸”，资金将迅速向具备核心技术和规模化运营能力的企业集中。

势乘资本合伙人汤浔芳则从估值框架角度指出，SpaceX估值溢价本质上来自于xAI与星链的协同想象空间——即用卫星网络喂养AI、用AI优化卫星网络；星舰商业化后将发射成本压到100美元/公斤，开启全新的太空经济市场。此外，马斯克通过双重股权结构掌握近85%投票权。汤浔芳认为：“短期来看，SpaceX上市将为全球商业航天板块提供估值锚，国内一级市场以及二级市场的相关标的都会获得情绪和估值上的提振。”相较之下，维珍银河等公司业绩与叙事较弱，其财报显示今年一季度营收22.7万美元，净亏损超6000万美元。