派想未来集团向港交所主板递交上市申请 工银国际、申万宏源香港为联席保荐人

6月10日，据港交所披露，派想未来集团（以下简称“派想未来”）正式向港交所主板递交上市申请。工银国际与申万宏源香港担任本次发行的联席保荐人。

递表主板 保荐机构揭晓

招股书显示，派想未来是一家独立分布式云计算服务商。此次上市申请标志着该公司正式启动港股IPO进程。

分布式云计算服务商概念拆解

“独立分布式云计算服务商”指不依赖大型云平台厂商，自主构建分布式算力资源并对外提供云计算服务的企业。其核心是通过分散的节点资源提供计算、存储等能力。

派想未来此次递表，将为港股市场增加一家纯正的分布式云计算概念股。

派想未来递表港交所 算力网络节点规模国内第一 边缘云市场份额4.2%

由前PPTV创始人姚欣创办的AI云计算服务商派想未来，已于近期向港交所递交招股书。灼识咨询数据显示，截至2025年末，派想未来算力网络节点规模居国内第一；按2025年相关收入计，其在国内边缘云计算服务商中排名第七，是最大的独立运营商，市场份额为4.2%。

从视频赛道转型算力调度 创始人曾创办PPTV

派想未来董事长兼CEO姚欣于2004年创办视频网站PPTV，该平台曾利用P2P等分布式网络技术调度带宽资源。2023年，伴随AI大模型技术爆发，GPU算力及AI推理需求激增，姚欣顺势切入AI云计算领域，通过搭建算力调度平台汇聚并管理分散的异构边缘节点与闲置算力，以解决AI时代的计算成本问题。

“按2025年日均Token消耗量计，我们在中国独立AI云计算服务商中排名第一。” ——派想未来招股书

截至2025年末，派想未来算力网络覆盖全球1340多个县市，包含4600多个计算节点；截至2026年4月30日，其AI云计算服务在全球拥有超过574000名注册开发者。公司还计划进一步扩展至“智能体基础设施”，为AI智能体持久执行任务提供底层支撑。

增收不增利 业内称系行业普遍困境

招股书显示，派想未来处于增收不增利状态。2023年、2024年及2025年，其收入分别为3.58亿元、5.58亿元和7.70亿元，同期年内亏损分别为1.89亿元、2.94亿元及2.23亿元。业内人士认为，这是AI云计算行业普遍面临的阶段性困境。

客户集中度高 与供应商存在重叠

2023—2025年，派想未来来自前五大客户的收入分别占当年总收入的92.5%、89.5%及79%，呈现客户集中度较高的特征。同时，招股书披露客户A、C、D既是主要客户，也是部分年份的供应商；供应商E、H则既是主要供应商，也是部分年份的客户。公司解释称，这些重叠方在非高峰时期拥有过剩算力资源，高峰时期则需额外算力，双方互相采购与供应。

曾使用无牌供应商资源 已逐步终止合作

招股书显示，报告期内派想未来从包括未持有电信业务经营许可证的异构资源中获取了未充分利用的计算资源，聘用了超过2000家无牌供应商。根据《工业和信息化部关于清理规范互联网网络接入服务市场的通知》，数据中心、接入服务及内容分发网络企业不得使用无证实体提供的带宽资源。派想未来于去年逐步终止了与不具备该等牌照的供应商的合作。

市场向全栈服务能力集中 边缘云价值凸显

中关村物联网产业联盟副秘书长袁帅表示，目前市场正向能提供从底层算力调度到上层场景落地全链路服务的玩家集中，垂直细分需求催生差异化机会。“整个市场并没有出现赢者通吃的格局，反而在不同细分赛道留出了足够的生长空间。”派想未来这类聚焦特定场景的玩家递表港交所，是市场多元化发展趋势的直接体现。

袁帅指出，边缘云的分布式架构已从概念落到实际业务价值。边缘节点部署异构算力裸机是实现商业化变现的最快路径，可满足工业质检、自动驾驶、线下零售等场景的低时延与数据安全要求，同时分布式架构能灵活调度算力，降低边际成本。对于面向C端的多媒体AI应用，边缘节点处理数据还能减少传输中泄露的风险，更好满足数据合规要求。

全球边缘云计算市场持续增长 中国市场规模2025年达153亿元

灼识咨询数据显示，全球边缘云计算服务市场规模由2021年的614亿元增至2025年的2098亿元，复合年增长率35.9%，预计2030年达5642亿元。中国边缘云计算市场规模由2021年的50亿元增至2025年的153亿元，复合年增长率32.1%，预计2030年达419亿元。

一位长期使用国内外大模型的科研人员透露，云厂商推理算力有时无法承载高强度、长时间的数据处理需求。袁帅认为，边缘云的分布式架构可以弥补中心云网络延迟带来的业务风险，同时为独立云厂商提供差异化竞争力。但如何通过技术使边缘云成为承载新一代AI应用、Agent形态的关键基础设施，仍是独立云厂商共同面临的挑战。