创新药板块资金二季度净流入超百亿元 百亿基金经理密集布局

在创新药板块经历震荡调整阶段后，部分资金呈现逆势布局特征。据统计数据，自第二季度起，创新药主题ETF累计获得资金净流入逾百亿元。同期，百亿规模投资管理机构的高管团队同步实施资产配置调整。

ETF资金流向与量化指标

二季度以来的资金净流入规模突破百亿元大关，反映出市场资金对该板块的逆向配置需求。该数据口径指代的是特定统计周期内份额申购与赎回的差额累计值。流动性向创新药主题ETF集中，表明机构资金正在重新评估该赛道的风险收益比。

机构持仓操作与主体特征

百亿级基金经理正在频繁执行加仓动作，操作标的覆盖创新药产业链相关企业。百亿级基金经理指管理公募基金资产规模达到一百亿元人民币以上的投资管理人员。此类资金体量的决策通常具有明确的行业轮动指向，其持仓变动直接体现对板块中后期走势的判断。

竞争力逻辑与后市推演

市场参与方依据企业基本面构建投资框架。业内人士评估指出，中国本土创新药企业已具备参与国际市场竞争的能力。基于该竞争力判断，后续市场交易将围绕具备技术壁垒的企业展开，相关标的的估值修复路径已具备逻辑支撑。

资金面的反向集聚将直接转化为板块交易量的实质性提升，为创新药产业链的估值重塑提供持续的流动性支持。

多位百亿基金经理二季度加仓创新药板块 资金借道主题ETF净流入超121亿元

二季度市场调整期间，创新药板块呈现主力资金逆势布局特征。上市公司股东变动公告与交易数据交叉显示，谢治宇、乔迁、张韡等多位百亿级基金经理通过旗下产品集中增持创新药及CXO相关标的。与此同时，创新药主题ETF自二季度以来录得超过121亿元的资金净流入。

头部基金经理集中调仓 标的财务数据同步披露

股东名册更新显示，谢治宇管理的兴全合润混合基金于6月4日披露的增持信息显示，该基金较一季度末增持泰格医药932.65万股。兴全合润混合基金目前管理规模合计超过300亿元。

乔迁管理的兴全商业模式优选混合基金同期加仓泰格医药2410.44万股；兴全新视野混合基金新进前十大流通股股东名单，持股1822.77万股，较一季度末增持幅度超1200万股。

百利天恒前十大股东名单同样出现机构密集入驻。截至6月1日，兴全商业模式优选混合基金增持115.79万股，汇添富创新医药主题混合基金经理张韡增持44.57万股，兴全合润混合基金亦成为该标的的新晋前十大股东。

上述标的的一季报财务数据同步公布。泰格医药今年一季度实现营业收入18.01亿元，同比增加15.17%；归属于上市公司股东的净利润4904.31万元，同比减少70.36%。百利天恒今年一季度实现营业收入9458.68万元，同比增长40.25%；归属于上市公司股东的净利润为-7.75亿元。

板块净值回调与资金净流入背离

创新药板块二级市场交易数据显示，截至6月12日，二季度以来多只创新药ETF净值跌幅超过10%。在净值回调过程中，场外资金持续通过场内工具进行配置。

Choice测算数据显示，截至6月11日，二季度以来创新药主题ETF获资金净流入121.48亿元。其中，港股通创新药ETF汇添富获资金净流入21.35亿元，港股创新药ETF广发与创新药ETF广发净流入规模均超过12亿元。

“当前阶段投资的核心应该化繁为简，抓住核心矛盾。创新药板块当前的估值溢价率、换手率和机构持仓比例均处于历史底部区域，这与行业基本面的强劲向上形成巨大背离。”景顺长城基金基金经理乔海英表示。

BD交易高景气与估值修复逻辑

行业基本面跟踪数据显示，一季度创新药BD交易延续高景气，达614亿美元。合作模式从单品授权升级为全链条平台共建。受全球医药投融资回暖与BD资金反哺研发驱动，CXO板块订单饱满，头部企业在手订单环比增长。

长城基金基金经理梁福睿指出，拉长周期看，医药行业的每一次大级别波动，本质上是政策驱动下的行业出清与格局优化。创新药板块自2025年四季度以来持续调整，估值已大幅回落，前期积累的风险得到较为充分的释放。目前多家行业龙头估值进入合理区间，配置性价比凸显。

这种资金流向与价格表现的背离，直接表明二级市场机构资金正在通过ETF工具对创新药核心资产进行逆向布局。

• 资金口径解读：净值跌幅与净流入数据同步出现，反映资金在板块回调期采取左侧配置策略，ETF作为工具载体承接了约121.48亿元的增量资金。
• 产业链逻辑拆解：创新药企业通过BD（业务发展）交易实现资金回流，直接反哺后续研发环节，头部CXO企业因此获得订单环比增长支撑。
• 行业周期定性：中国银河证券研报指出，头部创新药企2025年营收普遍高增长，行业整体正从大额投入期迈入盈利兑现周期。