科技主题基金发行火爆与限购同步 公募市场资金博弈加剧

近期，A股科技主线持续演绎，公募基金市场出现看似矛盾的现象：发行端爆款频出、科技主题产品时常“一日售罄”，而绩优科技基金则频频限购，将涌入资金拒之门外。

新发基金市场：科技主题“一日售罄”频现

年内新发权益基金爆款频出，科技主题产品受到资金热捧。部分基金在发行首日即达到募集上限，提前结束募集——所谓“一日售罄”，即基金在发售首日便将预设份额全部售完，不再接受后续认购。

强烈的赚钱效应点燃了投资者的认购热情，科技主题基金成为发行市场的焦点。

绩优基金限购：主动控制规模以防摊薄收益

与发行端的火热形成对比，不少以科技主题为代表的绩优基金近期频频发布限购公告。部分基金将单日申购额度限制在较低水平，甚至直接暂停申购，将汹涌而来的资金拒之门外。

业内人士指出，绩优基金限购通常是为了保护现有持有人利益，避免短期内大量资金涌入摊薄收益，同时也有利于基金经理维持原有投资策略的稳定性。

这一“冰火两重天”的现象，反映出当前市场对科技主线的追捧与基金管理人理性调控规模之间的博弈。投资者通过新发基金积极布局科技赛道，而存量绩优基金则通过限购主动控制规模，避免因资金过快流入而影响业绩。

当前科技主线行情持续演绎，新发基金与存量基金的分化走势，或将成为后续市场资金结构变化的一个信号。

科技主题基金发行火热 多家绩优基金同步限购

在科技板块持续走强的背景下，公募基金市场出现了新发产品火爆与存量绩优基金限购并行的现象。这一局面折射出基金公司在规模扩张与业绩保护之间的权衡。

新发火爆与限购并存

近期多只科技主题基金在发行端表现抢眼。永赢锐见成长发行规模达58.67亿元，诺安科技智选发行规模31.88亿元，泉果科技领航在10天内募集17.40亿元。此类产品精准卡位科技、高端制造等高景气赛道，基金经理近年来普遍取得良好收益，发行端具备较强号召力。

与此同时，多家绩优存量基金选择“闭门谢客”。财通成长优选先于5月29日将单日申购上限设为1万元，6月2日进一步降至1000元，该基金近一年涨幅约390%；华商均衡成长早在4月就将日申购上限调整为1万元；华泰柏瑞质量成长自4月27日起由100万元降至10万元，6月10日进一步降至1万元。

“不少基民会仅凭历史业绩跟风买入基金，如果此时敞开申购，大量资金在高位涌入，一旦板块出现短期大幅回调，这些高位入场的资金将可能面临较大的回撤风险。”某公募评价人士表示，绩优基金限购实质上是对追高资金的“硬性劝退”。

公募寻求规模与业绩再平衡

新发频出“爆款”与绩优基金限购共存，体现了公募在科技单边牛市中力求实现规模与业绩的再平衡。有华北公募渠道人士指出，当前科技板块估值已达历史高位，部分热门赛道市盈率分位数逼近甚至超过历史上99%的时间——市盈率分位数是衡量当前市盈率在历史区间中位置高低的指标，分位数越高说明估值越贵。这意味着发行基金可能形成高位建仓风险。

2015年牛市突然熄火、2021年核心资产抱团瓦解、2022年新能源板块归于沉寂，均为“好发不好做”的教训。历史数据显示，基金发行峰值往往对应市场阶段性高点：2015年二季度月均发行超120只，同年6月中旬市场大幅调整；2021年一季度发行高峰中成立的三年持有期产品，至今部分净值仍低于面值。

今年6月6日，证监会主席吴清在中国证券投资基金业协会第四届会员代表大会上强调，基金行业要增强逆周期思维，坚决遏制赌押赛道、风格漂移、高位发行等顽疾，更不能回到“冲规模、赚快钱”的老路上去。

前述公募评价人士指出，当某一科技细分赛道涨到基金经理都恐高时，公司管理层要有限购的勇气，把规模控制在基金经理能力圈内；代销渠道也得告别舒适区，在行情火爆顶点做冷静的投资顾问。

高位布局考验基金经理投资智慧

指数围绕4000点反复震荡之际，新发资金规模涌入后如何高位布局，成为次新基金面临的难题。年内已有在相对高位成立的基金出现较大亏损：某只成立于4月份的周期主题产品运行不足两个月，跌幅超25%；3只同样成立于4月份的“先进制造”基金也跌超10%。

多家公募认为未来行情大概率以震荡为主，波动加剧，追涨策略有效性降低，风格配置需更加均衡，同时关注低估值板块的底部机遇。

富国基金基金经理葛俊阳以港股为例指出，当前港股红利股息率高于中证红利股息率，港股红利资产在分红回报层面已具备明显优势，低利率环境下这一溢价为追求稳定现金流的投资者提供了较具吸引力的配置选择。

摩根资产管理建议控制风险仓位：对前期透支预期较多的高市盈率科技板块注意防范技术性回踩风险；加大对具备实质内生增长动力的传统机械、上游能源以及高股息特征清晰的银行、电力等低市盈率价值蓝筹的配置。金鹰基金则表示，当前进入高位震荡期，应把握结构性机会，规避高位高估值、缺乏业绩支撑的题材股；进攻端科技成长仍是主线，但短期需聚焦有订单、业绩兑现和产业趋势支撑的算力、半导体设备等方向。