公募量化产品7月回撤剧烈 超额收益分化加剧

上半年表现亮眼的公募量化产品，在7月市场震荡调整中面临严峻考验。数据显示，近四成指数增强（指增）产品、超五成主动量化产品7月超额收益录得负值，且主动量化产品净值回撤幅度更为剧烈。

市场剧烈波动拖累量化产品表现

7月以来，全球资本市场波动加剧，科技板块的大幅下挫拖累了多只基金的净值表现。依赖模型选股的量化产品也未能独善其身。

近四成指增产品、超五成主动量化产品7月超额收益为负值。

指数增强产品方面，全市场1000余只指数增强产品中，超九成7月收益率为负，其中约百只产品单月净值跌幅超过20%。超额收益方面，近四成指增产品超额收益告负，其中浙商中证全指指数增强、永赢中证A500指数增强的A/C份额月内超额收益率均跌破-10%。

主动量化产品回撤更明显

Wind数据显示，超七成主动量化产品月内收益为负，部分产品净值回撤甚至超过30%。华润元大量化优选A上半年超额收益达49.94%，7月却下探至-32.87%，年内超额收益收窄至-0.72%。东吴安享量化A同样遭遇较大回撤，7月超额收益为-28.93%，年内超额收益降至-21.32%。

分析认为，科技成长赛道的较高配置或为回撤主因。例如，华润元大量化优选A前十大重仓股中集中配置了佰维存储、景旺电子等热门科技标的。

产品规模上半年大幅增长

尽管7月表现不尽如人意，但二季报显示，指数增强型产品总规模达3221.72亿元，环比增长12.19%；主动量化产品总规模增长至1800亿元左右，环比增长超31%。

亮眼的超额收益是吸引资金的重要因素。剔除今年成立的产品，超六成指增产品和主动量化产品上半年超额收益为正。主动量化产品弹性更大，国泰聚鑫量化选股A、C份额上半年超额收益均实现翻倍，金信量化精选A、C份额上半年超额收益也超过70%。

新发产品成为"爆款"

2025年全年，行业共发行28只主动量化产品，而今年已有27只问世。华夏基金的华夏智胜全景、天弘智航量化等产品成为"爆款"，配售比例均低于30%。

公募加码量化赛道的意愿明显提升。目前还有近20只主动量化产品正在等待证监会审批，量化产品整体规模未来有望进一步扩张。

策略解读

量化产品是指通过数量化方式及计算机程序发出交易指令的产品，投资策略通常基于模型选股和交易决策。

贝莱德基金首席权益、多资产及指数投资官王晓京表示，随着资本市场投融资综合改革纵深推进，专业投资者数量持续增加，公募量化基金在超额收益获取和风险控制等方面的优势得以充分发挥。

业内人士指出，量化产品规模快速扩张的同时，如何应对市场震荡下的回撤风险，将成为管理人未来需要重点关注的课题。