九安医疗等三公司披露间接投资DeepSeek 投后估值约3250亿元至3509亿元

近日，九安医疗（002432.SZ）、开润股份（300577.SZ）、汤臣倍健（300146.SZ）三家A股上市公司相继披露间接投资DeepSeek的公告。市场通过持股比例和投资金额反向测算，DeepSeek首轮融资后的投后估值约为3250亿元至3509亿元，与此前传闻接近。

股价应声上涨 短期涨幅明显

7月20日上午，九安医疗开盘涨停，开润股份、汤臣倍健跟涨超5%。不过随着情绪降温，截至上午收盘，三家公司的股价已有所回落。但从7月14日至今的5个交易日里，九安医疗股价涨幅已接近50%。

九安医疗披露出资细节

九安医疗的公告显示，公司全资子公司九安香港通过天津拾象投资合伙企业间接投资了DeepSeek，出资金额为7.5亿元。目前公司已完成实缴出资和投资事项的交割。

估值信息背景

过去几个月，围绕DeepSeek融资、估值的消息不断流传，但官方始终保持沉默。因此，此次上市公司公告成为目前市场能够获得的最具参考价值的信息来源之一。

投后估值是指企业完成该轮融资后的整体价值，通常通过投资金额与所获股权比例计算得出。此次公告虽未披露具体持股比例，但市场仍可据此做出大致推算。

上市公司披露DeepSeek投资细节 九安医疗间接持股0.21% 开润股份同步曝光路径

近期上市公司公告揭示了其对人工智能企业DeepSeek的间接投资情况。九安医疗穿透持股比例约为0.21%，同时披露了投资风险；开润股份则通过全资子公司出资4000万元，间接持股路径更为清晰。

九安医疗：持股比例极低 提示退出风险

九安医疗在公告中表示，公司穿透后间接持有DeepSeek股权比例约为0.21%，持股比例很低，不参与DeepSeek经营且无法对其形成控制。公司同时指出，这一投资存在回收期长、流动性低的特点，客观上存在不能及时有效退出的风险。

穿透后九安医疗间接持有DeepSeek股权比例约为0.21%。

除了DeepSeek，九安医疗还参与了月之暗面等AI企业的投资，但相关公告未透露实缴金额，因此无法通过该数据推算DeepSeek估值。

开润股份：出资4000万元 间接持股0.8265%

开润股份的公告提供了更详细的可测算信息。其全资子公司宁波浦润投资合伙企业以4000万元自有资金，作为有限合伙人参与投资天津砺思星灵创业投资合伙企业。

• 开润股份全资子公司出资：4000万元
• 砺思星灵实缴资金：29亿元
• 砺思星灵间接持股比例：0.8265%

公告显示，砺思星灵将全部29亿元实缴资金通过认购杭州程砺企业管理咨询合伙企业的相应份额，间接投资DeepSeek。有限合伙人是以出资额为限承担有限责任的投资者，不参与日常经营。

间接投资模式引关注

两家公司均采用间接参股方式布局AI企业，且持股比例较低。从披露内容看，这类投资存在回收期长、流动性低的共性特征，实际收益与风险需进一步观察。

DeepSeek估值区间锁定3250亿至3500亿元，多家上市公司披露持股比例

随着多家上市公司陆续披露其间接持股信息，AI大模型公司深度求索（DeepSeek）的估值区间逐渐清晰。根据砺思星灵与汤臣倍健的公告，通过持股比例倒推，DeepSeek的估值大致落在3250亿元至3500亿元之间。

上市公司公告披露持股与估值数据

根据相关公告，宁波浦润通过砺思星灵间接持有DeepSeek股权。若按砺思星灵29亿元的出资额和0.8265%的持股占比计算，DeepSeek的估值约为3508.77亿元。但公告亦指出，宁波浦润对DeepSeek的最终持股比例仅为0.0114%，对公司整体业绩不构成重大影响，并提示投资标的处于早期发展阶段，仍面临技术路线偏差、行业竞争加剧等导致回报不及预期的风险。

另一家公司汤臣倍健披露，公司以1.3亿元通过砺思星灵间接持有深度求索0.04%股权，按此推算，深度求索对应估值约3250亿元。

两组数据存在约250亿元的差异。市场普遍认为，这一差额主要来自持股比例四舍五入、中间投资平台核算方式不同等因素。业界分析认为，3250亿元至3500亿元大概率构成了DeepSeek当前较为真实的估值区间。

融资历程：从A轮到近期新一轮洽谈

早在今年4月，DeepSeek就传出启动首次外部股权融资的消息，主要用于持续加码大模型研发、扩充算力资源等。直到6月15日天眼查披露，DeepSeek获得A轮510亿元的融资，彼时提及的投后估值约为3300亿元附近。

7月14日，DeepSeek完成注册资本变更，注册资本由1500万元增加至接近1645万元，新增股东杭州程砺、国家人工智能产业投资基金合伙企业。

据此前媒体报道，本轮融资阵容颇为豪华。其中，DeepSeek创始人梁文锋出资约200亿元，为本轮融资中最大单一出资方。腾讯出资约100亿元，宁德时代体系出资约50亿元，网易、京东、Monolith砺思资本、IDG资本分别出资约30亿元，正心谷投资、拾象科技分别出资约15亿元，国家人工智能产业投资基金出资约9.8亿元。

融资模式：邀请制下的投资机构选择

就在近期，新一轮融资的消息也开始传出。有媒体称DeepSeek已经开始与部分新投资者进行洽谈，为下一轮融资做准备。截至目前，公司尚未公开确认。

一位参与过DeepSeek融资谈判的国内投资人对第一财经记者透露，DeepSeek是以邀请制的方式向少数机构开放融资，但DeepSeek对投资机构的条款有诸多限制。该投资人表示，自己认可DeepSeek的能力在全球数一数二，但最终选择了不出手，因为DeepSeek对外披露的信息不足以让该机构做出全面的投资判断，包括商业化怎么走、明确的退出路径等。

这里的“邀请制”是指公司仅向特定受邀机构开放投资机会，而非面向市场公开发行股份，这是一种限制性较强的私募融资模式。

创始人财富持续攀升

随着融资推进，创始人身价也在持续攀升。根据7月15日更新的彭博亿万富翁指数，梁文锋以360亿美元（约合人民币2440亿元）净资产位列全球富豪榜第63位，成为全球纯AI大模型领域身价最高的创业者，年初至今财富增长199亿美元。（第一财经记者刘佳对此文亦有贡献）