中证白酒指数7月以来累计涨幅超14% 专家称市场与实体“底部”存时间差

近期白酒板块集体走高。数据显示，7月以来中证白酒指数累计涨幅已超14%，其间最高回升幅度接近20%。

两类“底部”差异引关注

北京艾利艾智库酒类研究专家檀俊涛分析称，资本市场预判行业已到底，而白酒终端认为还在L型底部磨底。两类“底部”通常存在3-6个月的时间差。

檀俊涛提到的“L型底部”指行业调整后长期在低位横盘的状态，类似英文字母L的形状，意味着反弹速度较慢。

檀俊涛进一步表示，受益于去年低基数，今年下半年行业动销数据有望同比转正，市场预期与实体销售的“背离”会逐步收窄。

核心指标解读

中证白酒指数是跟踪沪深市场白酒行业上市公司股价表现的重要指数，其走势常被视为板块景气度的先行信号。

“动销数据”则是衡量产品从经销商到终端消费者的实际销售情况，是判断行业真实需求的关键指标。

分析人士指出，资本市场底部通常领先实体销售底部，两者的时间差为3-6个月。若下半年动销数据如期转正，市场预期与实体表现的差异将逐步缩小。

• 7月以来中证白酒指数累计涨幅超14%
• 指数最高回升幅度接近20%
• 资本市场底部与实体底部时间差约3-6个月
• 下半年行业动销数据有望同比转正

飞天茅台年内两次提价 每瓶上调100元 多家酒企相继调涨

2026年，贵州茅台、珍酒李渡、内参酒等多家酒企先后宣布调整产品价格，其中贵州茅台在四个月内两次上调核心单品飞天茅台的市场指导价。

茅台四个月内两度调价

7月17日晚间，贵州茅台发布公告，自7月18日零时起，飞天53%vol 500ml贵州茅台酒（2026）的i茅台平台零售价由1539元/瓶调整为1639元/瓶，销售合同价由1269元/瓶调整为1369元/瓶，每瓶均上调100元。这是继3月31日首次提价后，飞天茅台年内第二次涨价。

珍酒李渡及内参酒跟涨

• 珍酒李渡3月31日宣布，李渡高粱1975每瓶上调10元，调整后零售价为740元/瓶。
• 湖南内参酒销售有限责任公司7月15日通知，52度500mL内参酒（含2021版、甲辰）战略价每瓶上调30元。

行业去库存压力缓解 复苏信号初现

国家统计局数据显示，2026年6月白酒产量28万千升，同比下降9.1%；1-6月累计产量167.9万千升，同比下降4.7%。分析人士檀俊涛指出，降幅较2025年全年12.1%的降幅有所收窄，表明渠道主动去库存仍在继续，但总体压力已有所缓解。

部分酒企公开表示行业出现改善迹象。泸州老窖在机构调研时预计，自2026年6月起白酒市场有望缓慢复苏，复苏将沿“消费者—终端—经销商”路径逐级传导。古井贡酒在2025年度股东大会上则认为，白酒长期向好的基本面并未动摇，短期调整是行业格局重塑的必经过程。

高盛最新研究报告判断，中国白酒行业最艰难的去库存阶段已经过去，当前处于“复苏极早期阶段”，依据是供应端加速出清、关键中高端品种批价企稳、现金流重回复苏轨道以及下半年固定资产投资有望对需求形成托底等四大维度的边际改善。

中国酒业协会发布的《2026中国白酒市场中期研究报告》显示，2026年1-6月，74.8%的受访企业营业额同比下降，86.7%的企业营业利润下降，行业正经历典型的“量价利三杀”。

该报告所指的“量价利三杀”即产量、价格、利润三个维度同时承压，反映行业整体仍面临较大挑战。

基金持仓极致分化 食品饮料配比创新低

公募基金二季度持仓数据呈现行业配置的极致分化。东方财富证券陈果表示，今年二季度电子单行业持仓达43.3%，电子通信配置比例合计达60.2%，前五大行业合计占比高达79.2%，均为2010年以来最高。而食品饮料板块的基金持仓比例从一季度的5.3%回落至2.7%，创下2020年以来新低。公募基金前50大重仓股中，消费品标的仅剩贵州茅台和美的集团两只。

中国酒业独立评论人肖竹青表示，预计2027年下半年才会迎来基本面复苏，届时悦己类新消费规模补足商务缺口，低效产能完成一轮出清。