券商另类子公司增至85家，三投联动推动硬科技发展

中国证券业协会7月13日公布的数据显示，截至2025年末，全行业已有85家券商母公司设立另类投资子公司，占比超80%。该类型子公司作为券商开展非传统金融业务的载体，主要承担私募股权投资、基础设施基金投资等职能。

专业机构设立基础

另类投资子公司是券商旗下专门从事跟投和直投业务的专业机构，其业务范围覆盖私募股权、基础设施基金等非传统金融产品。此类子公司需通过证监会备案，运营资金需满足特定监管要求。

据《证券公司另类投资子公司高质量发展研究》显示，85家券商母公司设立另类子公司比例达80%以上。

业务协同模式解析

三投联动指投行、直投、跟投三项业务的协同运作模式。该模式通过项目筛选、资本运作和投后管理形成闭环，助力科技企业完成股权融资、并购重组等关键环节。

• 投行支持项目可行性评估
• 直投提供核心资本注入
• 跟投保障投资组合多样性

行业数据显示，硬科技领域融资需求持续增长，券商通过另类子公司布局形成差异化竞争优势。据测算，三投联动可使项目评估周期缩短15%，资金到位效率提升20%。

浙商证券向浙商投资注资10亿元注册资本将增至20亿元

浙商证券2026年发布的公告显示，其董事会已通过议案申请以自有资金向全资另类子公司增资10亿元。该笔资金将使浙商投资注册资本由10亿元提升至20亿元。

硬科技领域布局加速

浙商投资作为专注于直接股权投资的子公司，业务重点聚焦半导体、先进制造、新材料等硬科技行业。其实施的“投资+投行+投研”三投联动模式，在2025年已实现直接投资规模持续扩张。

通过与产业龙头、产业链核心企业及产业投资平台建立资本纽带，该子公司正深化对科创企业的支持。

政策推动业务边界扩展

2024年5月生效的《证券公司另类投资子公司管理规范》修订版，明确扩大了券商另类子公司的可投资范围。现包含大宗商品、新三板企业、金融衍生品、上市公司定增等业务类型。

行业利润贡献显著

头部券商另类子公司已形成重要利润来源。2025年年报显示，国泰海通、中信证券、广发证券的另类子公司分别贡献7.52%、6.60%、4.73%的净利润。

其中中信证券投资净利润达19.86亿元，海通创新为12.64亿元。部分中小券商如财通证券，其另类子公司财通创新净利润2.90亿元，贡献度达11.02%。

资本增值路径明确

国信证券非银金融首席分析师孔祥指出，该模式通过科创板保荐跟投机制，实现券商与企业价值长期绑定。在IPO、并购等全周期中获取资本增值与承销费用双重收益。

• 券商科创板跟投累计投入近350亿元
• 截至2026年6月末持股市值近1000亿元（假设解禁后未出售）

市场数据显示，2026年上半年AI产业链行情走高，带动已有IPO项目为券商直投业务带来可观浮盈。

科创企业培育生态构建

券商另类子公司正通过投行、直投联动优势，形成早期科创企业培育与二级市场价值兑现的闭环。部分机构以有限合伙人身份参与头部产业资本项目，设立产业基金。

这种布局方式有效连接产业链上下游，助力新质生产力领域优质企业孵化。

上海证券报记者梳理发现，该模式已初步构建起覆盖企业初创至上市后的全生命周期服务体系。