两面针控股股东拟变更为广西国控 合计持股将达29.59

柳州两面针股份有限公司（600249.SH）股权收购案取得关键进展。6月10日公告显示，国家市场监督管理总局已决定对广西国控投资集团有限公司收购两面针股权案不实施进一步审查。

后续待取得上海证券交易所合规性确认并完成股份过户登记后，广西国控将正式接替柳州产业集团成为两面针控股股东，公司实际控制主体由柳州市国资委变更为广西壮族自治区国资委。

主业市场份额不足0.5%

实控人层级提升之际，两面针在终端市场的处境并不乐观。2025年，其家用牙膏市场份额已不足0.5%，产品在主流商超、便利店中基本难寻踪迹，销售网络仅在广西及西南局部区域勉力维持。

这一现实与公司巅峰期形成明显反差。2001年前后，两面针牙膏市场占有率一度达到17%，年销量突破5亿支，连续15年位居本土品牌产销首位，排名仅次于佳洁士和高露洁。

整体来看，公司日化用品业务收入原地踏步，2024年和2025年分别实现9.29亿元和9.33亿元，对应毛利率分别为13.84%和13.45%，盈利水平偏低。

收购总价不超过12.32亿元

股权转让协议签署于3月底。柳州产投、柳州经发投资、柳州元宏投资分别将持有的两面针1.40亿股、1095.92万股、301.39万股转予广西国控，收购单价不高于8元/股，交易总对价不超过12.32亿元。

所谓协议转让，是指股权转让双方在场外通过直接协商达成交易条件后签约交割，区别于交易所集中竞价或大宗交易渠道。

转让完成后，广西国控将直接持有两面针1.54亿股，占总股本28%；加上一致行动人广西产业投资已持有的876.61万股，合计持股1.63亿股，占总股本29.59%。

多元化扩张分流资源

两面针2004年以中草药牙膏产品登陆上交所，首发募集资金6.57亿元。上市之后，募资并未集中投向牙膏主业，公司逐步进入了卫生棉、纸尿裤、洗涤剂及中药萃取等多领域。

2007年至2009年间，业务版图进一步扩容，新增房地产开发、三氯蔗糖、物业管理、宾馆一次性用品以及纸制品业务。资源持续分流，牙膏主业由此步入下行通道。

四轮管理层更迭

主业衰退过程伴随着人事层面频繁变动。梁英奇任内，牙膏业务抵达行业高位，但2006年主业收入3.12亿元后，次年骤降至1.78亿元。2009年，时任董事长梁英奇、总裁岳江因虚报年度利润及违规买卖股票等问题离任。

2008年接任董事长的马朝梅来自柳州化工，继续执行多元化跨界布局。在其任职至2012年退休期间，公司扣非净利润连续五年为负。

2012年底，柳工集团原副总裁钟春彬接掌董事会，着手整合内部业务并推出高端消痛系列牙膏，同步完成品牌升级。由于高端牙膏市场竞争已趋激烈，新品未能有效打开市场。2017年底，钟春彬卸任。

继任者林钻煌是公司内部培养的管理者，在牙膏厂历经科员、车间主任及销售管理等多个岗位。其任职董事长期间，主导剥离房地产和纸业等非核心业务，明确聚焦牙膏主业，但公司将重心从零售端全面转向酒店用品B端市场。

2024年至2025年，两面针旅游牙膏产品销量分别为15.79亿支、16.44亿支。负责该板块业务的两面针（江苏）实业公司，分别录得营业收入7.61亿元和7.90亿元。

维持运营依赖金融资产处置

旅游牙膏转向虽稳住了营收规模，但公司也因此彻底偏离主流零售市场。公开信息显示，在2011年至2016年期间，两面针几乎每年出售部分所持中信证券股票，累计套现超过8亿元，该项收益成为维系运营的重要支撑。

2025年2月，林钻煌到龄退休，辞去公司全部职务。此次广西国控入主完成后，两面针有望迎来新一轮人事调整与业务梳理，市场普遍预期公司将逐步向大健康产业平台方向升级。