基金经理重仓坚守还是寻求再平衡 近一个月光学光电子等三大行业机构调研逾800次

截至6月15日，公募与私募基金经理在人工智能产业浪潮中面临持仓抉择。Choice数据显示，近一个月机构对光学光电子、通用设备和半导体行业的调研频次均超过800次，但吸引最多机构调研的单家公司却来自能源、风电和军工电子板块。

调研热度折射策略再平衡

近一个月接受机构调研频次最高的公司为杰瑞股份、大金重工和上海瀚讯，分别隶属能源、风电和军工电子领域。这与调研最密集的行业形成反差，显示在科技板块波动加大的情况下，机构正将视野投向科技以外，以平衡持仓组合。

从“空仓等”到“重仓守”

今年以来，科技板块在资金推动下表现亮眼，但估值快速抬升后波动加剧。一位受访基金经理表示，业内当前基本分为两类：一类坚守科技产业赛道，另一类认为不确定性强，倾向于空仓等待回调。

一位年轻基金经理已将仓位重新加至MLCC（片式多层陶瓷电容器）、CCL（覆铜箔层压板）等AI涨价链核心方向。他判断，这些标的虽前期已有涨幅，但近期表现抗跌，景气度无虞，预期波动不会小。如果快速上涨会适当止盈，下跌则继续加仓。

MLCC是一种将多个陶瓷电容器叠层封装而成的片式元件，CCL则是以电子玻纤布浸树脂后覆铜箔热压而成的板状材料，是印制电路板的基础材料。

源乐晟资产相关人士同样看好AI标的，并认为宏观因素导致的流动性扰动往往构成买入机会。

参与科技大势但拒绝单一赌注

也有基金经理选择对组合进行风格再平衡。世诚投资创始人陈家琳指出，AI产业革命带来的机遇巨大，但股票市场泡沫可能早于产业成熟而破裂。机构持有的AI相关板块仓位已从3月底的40%快速升至50%以上，成交结构出现分化。

陈家琳表示，面对空间广阔的产业趋势和趋于拥挤的交易结构，可积极参与AI科技大势，同时拒绝单一赌注。

止于至善总经理何理提出了具体做法：适度降低估值过高的海外算力标的仓位，向估值较低的算力链方向延伸，并保留资源品和高股息品种仓位，以此对冲科技板块波动。

基金经理A股布局策略分化：MLCC需求预计倍增 创新药出海吸金引关注

6月以来，A股科技板块呈现反弹走势，但基金经理对于如何获利各有打法。除了围绕AI硬件这一主线外，不少资金开始向具有预期差的冷门赛道或超跌板块扩散，MLCC、有色金属以及创新药均成为机构关注的新方向。

AI算力高景气延续 资金挖掘细分赛道“冷门”机会

在AI硬件内部，机构关注点出现了明显的扩散。部分基金经理认为，前期交易高度拥挤的光模块、光芯片等赛道虽然胜率仍在，但经过快速上涨后赔率已经不足，调整时间也较短，使得资金开始转向更为细分的领域。

何理表示，科技领域的“紧缺环节”不只有光模块。目前全球云厂商资本开支仍处于高位，AI技术从DCI（数据中心互联）向OCS（光交换）、CPO（共封装光学）持续演进，上游物料供不应求的格局短期内难以逆转，AI算力基础设施如高带宽存储、光通信/光模块、算力芯片、液冷等仍有不少机会。

在这些细分领域中，MLCC（片式多层陶瓷电容器）受益于AI服务器驱动需求倍增，成为焦点。数据显示，预计2027年MLCC用量较2025年增长2倍，2026年至2030年年复合增长率将超过30%，供需缺口在2027年会进一步放大。此外，半导体设备与材料板块也兼具自主可控与景气上行的双重逻辑。

与此同时，坚守算力核心硬件的逻辑依然稳固。鹏华基金指数与量化投资部副总经理罗英宇分析，全球算力层面的总需求持续向上，产业链各环节均在加速扩产，处于高景气状态。其中，算力提供方、大模型公司以及上游各类物料和零部件环节，均受扩产和涨价两条逻辑支撑，海外算力链与国产算力链值得重点跟踪。

地缘局势不确定性缓解 有色板块股价与商品价格背离

在AI之外，不少基金经理将目光投向了上游资源品。华夏基金相关人士指出，美联储加息预期已被市场充分消化，通胀本身支撑资源品价格，全球央行购金仍在持续。总体来看，有色板块长期向好逻辑仍存，尤其是供给受限的铜铝及小金属领域配置价值凸显，但相较此前普涨格局，板块分化将明显加剧。

在能源金属方面，银河价值成长混合基金经理金烨认为，锂是构建新能源安全网的基石，叠加新能源车出口爆发及AI算力驱动的储能需求，当前锂的供需裂口正在加大，需密切关注锂价是否再次冲击高位。

相聚资本研究总监余晓畅则表示，当前有色金属板块的股价与商品价格严重背离，估值处于多年来的极低区间。接下来，随着地缘局势不确定性的缓解，油价的一次性通胀因素减弱，市场预期可能会从“加息”切换回“不加息甚至降息”，有色板块有望迎来估值修复。

创新药出海吸金超600亿美元 估值逻辑面临重塑

超跌的创新药板块也再度进入机构视野。嘉实医药行业研究员刘康平提供的数据显示，2026年一季度，中国创新药出海“吸金”超过600亿美元，占全球同类交易的近70%。这一出海趋势不仅带来了直接收入，更改变了中国药企的估值逻辑。

对于板块前期的股价调整，基金经理陈家琳认为，核心原因在于AI产业对于资金的“抽血效应”以及消息层面引发的市场担忧。但事实上创新药企业的竞争力仍在持续增强，当前板块处在周期起点。后续随着资金可能从科技板块分流出来，优质创新药企业有望迎来估值修复。