外资机构提升亚洲与新兴市场债券配置关注度

外资机构近期将资金投向转向亚洲债券与新兴市场债券，以落实资产分散策略。

底层配置逻辑发生转移

面对发达市场利率波动以及单一市场集中度风险上升，债券市场的配置逻辑正在发生变化。为应对上述市场变量，投资者对于资产配置多元化的关注度持续提升。

宏观环境与资金动向

资产配置多元化在此处指资金降低单一市场暴露度，向亚洲及新兴市场进行分散布局。当前外资机构将区域分散作为债券组合的核心调整方向，直接改变了传统以发达市场为主的固收投资路径。

在全球经济格局持续调整、地缘政治不确定性仍存的背景下，债券市场配置重心正向新兴区域迁移。

• 亚洲债券受到多家外资机构重点跟踪。
• 新兴市场债券同步纳入外资机构的资产组合视野。

亚洲美元投资级债券信用利差收窄28个基点 机构聚焦中国固收资产

富达国际、施罗德基金、宏利投资与联博基金近期发布的市场研判显示，在全球经济格局调整与地缘政治扰动叠加的背景下，亚洲及新兴市场债券正展现出较强的风险抵御特征。中国固定收益市场因宏观物价指标出现积极变化，其分散配置价值与稳定收益优势进一步凸显。

亚洲与新兴市场债券展现抗波动属性

富达国际亚洲固定收益主管朱蕾指出，亚洲高质量债券在应对伊朗冲突引发的能源冲击时表现出经济韧性。过去一年亚洲美元投资级债券信用利差收窄28个基点，收窄幅度达到35%，表现优于欧洲投资级债券和美国投资级债券。

信用利差指固定收益债券票面利率与同期限无风险利率之间的差额，该指标收窄直接反映市场对高评级发行人违约风险的评估降低。富达国际认为，在净供给持续为负以及市场需求保持强劲的支撑下，亚洲投资级美元债有望继续展现韧性。

亚洲本地投资者正持续增加本土市场配置，全球投资者也在积极寻求更多元化的投资机会。

中国宏观物价改善推动固收配置逻辑强化

宏利投资观察到，近期价格运行态势正在改善，PPI同比涨幅自2022年底以来首次转正，核心CPI稳定维持在温和正增长水平。宏观物价数据由持续低位运行转向温和正增长，意味着通缩压力边际消退，为货币政策保持宽松基调提供了更充裕的操作空间。

在政策预期下，中国国债收益率大概率维持区间震荡，人民币有望呈现温和升值趋势。该机构指出，中国固定收益资产的吸引力主要来自稳定的票息收益、相对陡峭的收益率曲线、与全球利率市场较低的相关性以及可预测的政策走向。

这一宏观定价逻辑的转换，将直接提升中国债券在全球跨市场投资组合中的分散配置权重，吸引寻求降低单一市场集中度风险的资金流入。

经济新旧动能转换期债市利率上行压力有限

联博基金固收及多资产市场策略负责人骥宇从经济结构转型角度评估债市走向。中国正处于新旧动能转换的重要时期，经济处于第二阶段向第三阶段过渡阶段。高端制造、人工智能等新动能对经济增长贡献持续提升，旧动能存量依然较大，其融资需求走弱抑制了债券利率上行。

联博基金指出，当前阶段基本面尚未形成全面复苏的一致预期，政策保持托底而不激进的态度。资金面正从极度宽松向中性偏松演变，机构行为相对稳定，债券市场存在上行惯性。随着利率水平处于阶段性偏低位置，债市赔率同步下降，未来中国云服务厂商的资本开支变化将成为市场持续跟踪的关键变量。