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英格兰银行6月22日发布稳定币监管框架草案 设定400亿英镑发行上限

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英格兰银行于6月22日正式对外公布针对系统重要性稳定币发行商的政策声明及《行为准则》草案。此举标志着英国稳定币监管框架建设取得实质性进展。

核心政策方面，框架作出两项重要调整：其一，稳定币储备资产中利息计息资产（短期英国国债）的最高比例从60%上调至70%，其余须存放于央行存款；其二，以发行上限取代此前咨询中提出的临时持有限额，每种系统重要性稳定币初始发行上限设为400亿英镑，该上限将定期审查，待信贷供给风险消除后予以取消。

监管推进时间表

针对框架落地节奏，英格兰银行明确了具体节点。政策意见征询期截止至2026年9月22日。央行计划于2026年底完成《行为准则》的最终定稿。

按照当前规划，完成审查的稳定币产品最早可于2027年起在英国境内合规运营。该时间轴为市场参与者提供了清晰的制度预期。

规则逻辑拆解与市场影响

基于现有材料，储备资产比例与发行上限的设定逻辑可拆解如下：

  • 资产流动性要求：提高短期英国国债在储备资产中的最高占比，剩余资金强制划转至央行存款，强化底层资产的安全性。
  • 规模动态管控：以400亿英镑初始发行上限替代临时限额，通过定期审查机制进行规模调节，直至信贷供给风险彻底消除。

该框架通过资产构成与发行规模的硬性约束，旨在防范数字货币扩张对传统信贷市场可能产生的传导效应。受监管稳定币自2027年起合规运营的安排，将为英国数字金融基础设施的标准化运行提供制度支撑。

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