港股市场年初以来显现复苏态势 一级市场发行规模与活跃度明显提升

今年以来，在流动性边际改善与制度红利释放的双重驱动下，港股市场表现出较为显著的复苏态势。其中，一级市场的发行规模与活跃度出现较大幅度提升，这一变化被市场解读为投资者信心回暖的信号。

一级市场回暖信号明确

根据市场观察，年初至今，港股一级市场融资活动频率有所增加，多只新股完成挂牌。与前期相比，市场对于新股发行的认购热情明显升温，整体发行节奏也有所加快。

数据显示，今年一季度港股一级市场发行规模较去年同期有所扩大，且多家企业完成上市后获得超额认购。

流动性改善与制度红利形成合力

业内人士指出，本轮市场复苏与两方面因素密切相关。一是港股市场流动性的边际改善，为资金入市提供了更宽松的环境；二是香港交易所此前实施的多项制度改革持续释放红利，包括优化上市规则、降低门槛等举措，有效吸引了新经济公司赴港上市。

• 流动性方面：资金面整体呈现边际宽松趋势，南下资金与外资回流共同推动了市场活跃度提升。
• 制度红利方面：港股上市规则的更新为创新型企业提供了更灵活的融资通道，提升了市场对优质资产的承接能力。

市场预期趋于积极

从当前市场运行情况看，一级市场活跃度的提升正在向二级市场传导。部分机构认为，如果流动性环境与政策支持保持稳定，港股市场的修复行情有望延续。

值得注意的是，尽管市场整体向好，但仍需关注外部不确定性因素对市场情绪可能造成的扰动。投资者在积极参与的同时，也应保持审慎的风险管理意识。

港股年内IPO募资1536亿港元 科技企业募资占比近六成

据Wind数据统计，截至6月24日，今年以来港股市场共有72家企业完成首次公开发行（IPO），募资总额达1536.2亿港元。与2025年同期相比，上市企业数量增长显著，募资规模同比增长41.1%。

多重因素助推IPO回暖

广东更佳昊国际认证有限公司总经理李锦堤分析，港股IPO回暖得益于政策、流动性和估值三方面协同。港交所18C章特专科技制度优化降低了硬科技企业上市门槛；美联储降息周期延续及南向资金涌入保障了资金充裕；港股科技板块经前期调整后吸引力增强。

信息技术板块募资占比近六成

数据显示，年内72家IPO企业中，信息技术板块（含半导体、电子元件等）发行数量达23家，募资总额916.7亿港元，占总募资比重近六成。其中半导体产品与设备行业以360.2亿港元的募资额位居细分行业首位。

苏商银行特约研究员付一夫表示，这反映了全球资本对中国科技制造领域关注度的提升，也验证了相关制度改革在支持特专科技公司上市方面的显著成效。

长线资金踊跃入场，基石投资者参与度走高

基石投资者指在企业IPO前即承诺认购一定数量股份并承诺上市后锁定一定期限的机构投资者，其参与通常被视为对公司价值的认可。年内84.7%的IPO项目引入基石投资者，基石认购资金占总募资规模比重提升至40.5%，参与主体覆盖外资资管、中资保险、产业龙头、主权基金等多元化长线机构。瑞银环球资产管理（新加坡）有限公司最为活跃，合计现身11家企业的基石投资名单。

付一夫认为，基石投资热度持续提升，印证了长线资本对港股硬科技赛道长期成长空间的一致看好。

21家A股公司成功“A+H”上市

年内72家港股IPO企业中，21家已在A股上市，占比达29.2%。从行业结构看，信息技术行业企业共10家，业务覆盖半导体、高端电子、通信设备等高精尖细分赛道，合计募资598亿港元。

专家普遍认为，港股作为成熟国际化资本市场可拓宽海外融资渠道并提升全球品牌影响力；A股公司境外上市备案制度优化降低了跨境合规成本；全球产业链重构下科创企业急需对接国际产业资本。以华勤技术股份有限公司为例，该公司招股书提及，登陆港交所旨在搭建境内外双资本平台，匹配海外产能扩张及产业链投资的大额资本需求，同时提升海外客户及供应链合作伙伴认可度。

储备项目充足，下半年料延续回暖

当前港交所排队申报的A股企业仍有158家，行业覆盖半导体、高端装备制造、消费等多元赛道。李锦堤分析，下半年港股IPO市场有望延续回暖态势，排队项目充足、中概股回流预期稳定、港股上市费用减免及印花税调整等利好政策将持续形成支撑。