年内72家券商累计发行境内债券1.20万亿元 国泰海通以超1200亿元居首

2026年以来，券商债券融资持续升温。截至6月24日记者发稿，Wind数据显示，年内已有72家券商累计发行境内债券1.20万亿元，站稳万亿元“关口”。行业扩表进程明显提速。

6家券商年内发债超500亿元

从具体发行规模来看，国泰海通以超1200亿元的发债规模位居行业首位。同时，中信证券、中国银河、广发证券等6家券商年内发债也达到了500亿元以上。

Wind数据显示，72家券商累计发行境内债券1.20万亿元，行业扩表进程明显提速。

债券融资规模稳步扩大

债券融资是券商通过发行各类债券（如公司债、次级债等）从金融市场筹集资金的行为。当前累计发行量站稳万亿元关口，反映出券商在资本补充和业务扩张方面的积极态势。

• 国泰海通：年内发债超1200亿元，居行业首位
• 中信证券、中国银河、广发证券等：年内发债均达500亿元以上

年内72家券商发债规模突破万亿 同比增长超91%

Wind数据显示，截至6月24日，今年以来已有72家证券公司累计发行境内债券12013.11亿元，合计发债数量达到536只。与去年同期的6260.69亿元相比，年内券商发债规模同比增长超91%。进入6月，券商发债动作依然密集，东吴证券、东兴证券、西部证券、东北证券等多家机构相继披露发行或获批公告。

头部机构占据近六成份额 国泰海通以1274亿元居首

当前券商发债潮呈现显著的头部集中特征。截至6月24日，国泰海通以1274亿元的发债规模居行业首位，中信证券、中国银河、广发证券、中信建投分别以963亿元、830亿元、698亿元、682亿元位列前五。华泰证券、招商证券年内发债规模也达到500亿元以上。排名前十的券商合计发债融资6897.81亿元，占全行业总额近六成。

“头部券商在风控能力、业务结构和资本效率上具备显著优势，应是此次加杠杆的主力军。”——东方财富证券分析师王舫朝

低利率窗口锁定长期资金 短期融资券票面利率低至1.49%

当前低利率环境是券商密集发债的关键驱动力。近期中国银河、浙商证券发行的短期融资券票面利率均低至1.49%，华福证券和华安证券也分别达到1.50%和1.52%。Wind数据显示，截至6月24日，年内证券公司短期融资券发行已达2558.20亿元。期限短、流动性好的短期融资券颇受市场青睐。

排排网财富研究总监刘有华分析称，当前低利率环境降低了融资成本，券商抓住时间窗口锁定长期低成本资金以优化债务结构；同时A股市场活跃带动两融、自营等资本消耗型业务扩张，发债成为高效的流动性补充手段。

西部金融研究院院长陈银华也表示，当前利率中枢偏低，券商主动加强资产负债管理，用中长期债券置换到期高成本债务。此外，券商境外融资也在同步提速，华泰证券于今年2月成功发行一笔100亿港元零息可转换债券，可转换约5.08亿股H股，成为年内募集规模最大的境外债券。

资金投向“借新还旧”并转向重资本消耗业务

从募集资金投向看，主要被用于“借新还旧”。以东吴证券为例，其债券募集说明书显示，本次募集资金扣除发行费用后，202亿元用于偿还即将到期的公司债券本金，148亿元用于补充流动资金。与此同时，券商发债也逐步从单纯“补流”转向兼顾资本补充、业务转型和风险管理的综合安排。不少券商在募资说明书中提及，资金将投向融资融券、股票质押、衍生品及做市业务等重资本消耗业务。

6月以来多家券商次级债信用等级集中上调

6月，多家券商债券信用评级迎来少见的集中上调。6月18日，联合资信将中金财富的13只债券信用等级从AA+上调至AAA；此前，联合资信已将东北证券的9只债券信用等级从AA+上调至AAA。此外，华安证券有7只债券、浙商证券有1只债券信用等级也分别从AA+上调至AAA。

业内人士表示，伴随券商近年来资本实力扩充、管理风控改善，尤其2025年经营规模扩大，经评级机构跟踪评估后，次级债的债项评级也随之上调。中国证券业协会数据显示，150家证券公司2025年度实现营业收入5411.71亿元，净利润2194.39亿元，同比均呈两位数增速；总资产为14.83万亿元，净资产为3.34万亿元，净资本达2.44万亿元，同比增幅均超10%。

联合资信金融评级二部认为，2026年作为“十五五”规划开局之年，政策层面将聚焦资本市场改革。在政策引导“慢牛”行情下，2026年券商发债节奏有望保持稳步推进、有序增长的态势。