刘彦春旗下景顺长城鼎益混合6月25日净值快速拉升 市场关注调仓动向

6月25日，景顺长城鼎益混合净值出现快速拉升，结束了此前较长一段时期的阴跌状态。这一变化引发了持有该基金的基民关注。

基金经理背景与历史配置

该基金由刘彦春管理，其曾管理规模超过千亿元，并以重仓贵州茅台、五粮液等白酒龙头而闻名。前述长期阴跌阶段，与其此前重仓的消费板块表现密切相关。

净值拉升与调仓传闻

市场声音分析认为，净值在短期内显著拉升，可能意味着刘彦春对持仓结构进行了调整，方向或指向当前热门的科技赛道。不过，截至发稿，该说法尚未得到基金公司或基金经理本人证实。

“这位曾经靠重仓茅台、五粮液闻名的千亿基金经理，很可能调仓到了科技赛道。”——市场传闻

口径解读：短期涨幅显著

从“突然结束了长期阴跌，净值快速拉升”这一表述来看，当日涨幅相较于前期下跌趋势有明显逆转，属于阶段性异动。对于基民而言，这一变化是否代表持续性转向，仍需后续净值数据检验。

景顺长城鼎益混合近一年净值走势与重仓股背离 柯海东接管后基金净值快速反弹

6月以来，A股市场行情分化明显，部分坚守传统蓝筹股的基金经理似乎已开启调整。景顺长城鼎益混合的净值在近期出现了与重仓股走势不一致的现象，引发市场关注。

数据显示，自2024年10月8日至今年6月5日，景顺长城鼎益混合净值一路下跌，区间回报为-18.70%。自6月5日开始，净值突然快速反转，至6月下旬，在不到10个交易日内迅速上涨13.78%，近乎收复了近一年的跌幅，并于近期接近2024年10月8日的前高。

净值走势与重仓股表现背道而驰

据最新披露的2026年一季报，该基金前十大重仓股为贵州茅台、海大集团、药明康德、山西汾酒、中国中免、美的集团、海康威视、迈瑞医疗、晨光股份、五粮液，合计占基金净值七成以上。然而，10只个股中仅有2只年初至今收涨，其余8只均跌幅明显。

值得注意的是，景顺长城鼎益混合目前年内收益率已超过10%，可能与近期调仓有关，但调仓幅度尚不可知。无独有偶，多只以消费蓝筹为核心持仓的基金，净值走势均与重仓股出现背离。汇添富均衡回报在6月15日开始巨幅拉升，易方达蓝筹精选也在6月24日逆势上涨。

共管产品走势分化 基金经理风格差异明显

一个多月前，刘彦春旗下4只基金集中增聘了共管经理，其中部分共管人背景明显偏向TMT和AI算力。景顺长城鼎益混合增聘的基金经理柯海东，曾就职于国联基金、前海开源基金，本次接手该基金也是他在渡过静默期后的首个产品。

资料显示，柯海东在管理国联竞争优势期间，6年多的年化收益高达22.83%，且换股择时均较为积极。这与刘彦春连续37个季度重仓贵州茅台、长期重仓多只个股的风格截然不同。

监管新规推动薪酬挂钩 或成“转向”关键原因

2025年5月以来，证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，首次提出“支持基金经理团队制”的管理模式。随后，监管密集出台公募基金新政，其中“薪酬挂钩”条款引发市场热议：即“三年以上产品业绩低于业绩比较基准超10个百分点的基金经理，绩效薪酬应当明显下降”。2026年4月，中国证券投资基金业协会进一步明确，降幅不得少于30%。

刘彦春管理的多只基金近三年回报不佳，且显著低于基准，已经踩在“红线”边缘，这或许都与近期可能存在的调仓有关。

截至2026年第一季度末，刘彦春仍有265.50亿元的管理规模，每年依旧能为公司带来超过3亿元的管理费收入。

持有人面临“双刃剑” 风险等级或抬升

对仍旧坚信消费赛道的持有人而言，若“调仓至AI/科技”属实，产品风险等级实质上在抬升，波动率会明显放大，风险等级也可能随之上涨。有投资者表示：“上一波的低谷完全吃到，又在高位接盘下一波。”

在部分社交媒体的讨论区，基民观点对立：有人觉得“新经理帮自己回本了”，有人则直言“抛弃白酒是风格漂移”。

6月24日、25日，大河财立方记者向景顺长城基金发送采访函并致电，截至发稿前未获回复。

景顺长城鼎益混合调仓引争议 信息披露滞后成基民关注焦点

近日，关于部分知名基金经理旗下产品近期净值表现与重仓股走势背离的现象，在基金讨论区引发热议。其中，景顺长城鼎益混合是否进行了调仓操作、以及这构成风格漂移等问题，成为市场关注的核心议题。

调仓操作是否构成风格漂移？

针对基金讨论区出现的质疑，一位基金投顾人士向大河财立方记者解读表示，景顺长城鼎益混合属于偏股混合型基金，其调入科技股并不违约。该人士指出，该基金的业绩比较基准为“沪深300指数80%+银行同业存款利率20%”，合同内并未限定具体的投资行业，因此属于合规操作。

“景顺长城鼎益混合是偏股混合型基金，调入科技股也并不违约；合同内也并未限定行业，属于合规操作。”——基金投顾人士

基民面临的信息不对称问题

更令基民困扰的是信息披露的滞后问题。上述投顾人士进一步分析，基金调仓行为并不属于基金合同约定的“重大事件”，因此无需进行临时公告。这意味着，基民若想了解基金的真实持仓情况，只能等到中期报告或年度报告披露时才能获知。

• 调仓不属于“重大事件”，无需临时公告。
• 基民只能在中期报告或年度报告中获知真实持仓。

行情分化下多位基金经理跑输指数

市场数据显示，自2026年二季度以来，科技板块持续走强，多只龙头个股涨幅明显，并被密集纳入主要宽基指数，吸引了众多公募基金的“抱团”重仓。与此同时，在申银万国31个一级行业指数中，除通信、电子等热门赛道外，大量行业指数年初至今均为负回报。这一市场结构性分化，导致此前业绩“长青”的基金经理显著跑输指数。

以景顺长城为例，刘彦春曾是该公司主动权益业务的代表人物。近三年，其管理产品的回报普遍为负，与其巅峰期形成巨大反差。业绩压力之下，调仓成为部分基金经理应对市场变化的选择。

从市场具体表现看，6月15日起，此前重仓股连续多个季度未发生明显变化的汇添富均衡回报净值快速走高；6月24日，在截至第一季度末前十大重仓股多数下跌的情况下，易方达蓝筹精选净值逆势上涨。分析认为，这些异动或许与近期的调仓操作有关。

行业考核机制变革下的两难抉择

业内人士指出，从“千亿顶流”到业绩下滑，刘彦春的困境并非个案。当前，监管新规已将基金经理薪酬与投资者回报直接挂钩，这让不同风格的基金经理都感受到压力。然而，基民当初选择买入某只基金，看中的是其“稳定”的风格，而非追逐风口的高波动。

“基民当初买入看中的是‘稳定’，而非追逐风口的高波动。调仓若为真，赚钱固然好，亏了又该谁来担？”——基金讨论区观点

唯一确定的是，公募基金行业“重规模、轻回报”的时代正在加速终结。规则和考核机制的变化，将成为未来一年行业共同面临的课题和挑战。