AI硬件主题基金业绩分化，部分年内翻倍产品面临高位震荡

今年以来，从光模块、PCB到芯片、半导体设备，AI硬件凭借产业高景气度成为年内最核心的科技投资主线，催生了一批业绩翻倍的主动权益基金。然而，随着板块估值走高，部分AI个股高位震荡加剧，市场多空分歧显著加大，相关主题基金业绩表现逐步分化。

主动权益基金业绩分化加剧

在市场初期，AI硬件全产业链的投资机会吸引大量资金涌入，多家基金公司旗下主动权益产品收益快速攀升。但近期，伴随估值水平抬升，个股博弈力度增强，不同持仓策略的产品收益率差距明显拉大。

“催生了一批业绩翻倍的主动权益基金”

估值走高与分歧加大

板块估值走高意味着AI硬件企业当前的股价已部分透支了未来盈利预期，市场对后续增长可持续性产生不同判断。个股高位震荡频发，反映多头与空头力量的激烈交锋，这一分歧直接传导至基金净值层面。

主动权益基金是指基金经理通过主动选股、行业配置等方式力求超越业绩比较基准的股票型基金，与被动跟踪指数的基金不同，其业绩高度依赖基金经理的择股和择时能力。

投资者布局难度提升

面对个股震荡与基金分化的双重局面，普通投资者在挑选AI硬件主题基金时面临更大不确定性。业内分析指出，需要更审慎评估基金持仓的估值安全边际及基金经理在波动行情下的风控能力。

AI硬件主题助推126只主动权益基金年内业绩翻倍 持仓高度集中于上游产业链

截至6月28日，全市场年内业绩翻倍的主动权益基金共计126只。证券时报基金研究院穿透这些翻倍基金一季度末前十大重仓股发现，一个鲜明的共性：AI概念个股持仓市值占基金股票投资总市值比例超10%的基金占比达100%，超九成翻倍基金的AI相关持仓占比突破30%，印证AI产业链行情是支撑产品净值翻倍的核心主线。

上游环节成布局焦点 财通、宏利旗下多产品涨幅超100%

绝大多数AI主题基金的重仓布局高度集中于产业链上游环节。财通基金金梓才管理的财通多策略福鑫等7只产品，年内涨幅均超过130%。这些基金持仓高度趋同，中际旭创、新易盛、鼎泰高科、源杰科技、大族数控、生益电子、烽火通信、永鼎股份8只个股同时出现在上述全部7只基金一季度末前十大重仓名单中；生益科技、沪电股份被其中6只基金共同重仓。综合统计，7只产品的前十大重仓股合计仅11只标的，覆盖光模块、PCB、芯片、半导体材料、光学元件、通信设备、专用设备等领域，均属AI上游领域。

从市场表现看，这11只核心重仓股年内涨幅亮眼，鼎泰高科、源杰科技、大族数控年内涨幅超200%，永鼎股份、生益科技、烽火通信、中际旭创、沪电股份涨幅均翻倍。

宏利基金孙硕管理的宏利复兴伟业A等4只基金，年内净值涨幅均突破100%。一季报显示，中际旭创、新易盛、生益科技、亨通光电、源杰科技、永鼎股份、长芯博创、江南新材等8只个股，均被上述4只基金纳入前十大重仓股，上游布局特征同样鲜明。

高频调仓特征显著 八成翻倍基金2025年换手率超300%

快速轮动、高频调仓是AI主题基金的另一大标签。数据显示，在AI概念重仓股市值占股票投资市值超30%的100多只翻倍基金中，八成的基金2025年换手率突破300%。

• 财通基金金梓才管理的7只基金换手率均超300%，其中6只在500%以上。财通匠心优选一年持有A在2025年换手率达724.56%，居7只产品之首。该基金在一季报中大幅减持海外算力标的，二季报又全盘调换前十大重仓，全年多次轮动。
• 红土创新基金盖俊龙管理的5只AI主题基金中，4只全年换手超1000%，红土创新转型精选A全年换手率最高，达1310.63%。该产品2025年四个季度末前十大重仓股名单合计涉及28只个股，近七成标的仅单季度现身持仓。

换手率指基金在一定时期内买卖股票的频率，换手率越高说明调仓越频繁，反映了基金经理的短期操作风格。

短期暴增暗藏风险 中长期业绩与风险控制成筛选关键

高换手与高集中度并存，折射出部分基金经理的短期业绩导向。精准押注热门赛道能快速抬升业绩，但极致集中的布局一旦行业景气度拐头，净值将剧烈波动。数据显示，在2023年末至2026年一季度末四个时间节点，AI概念重仓股市值占比持续超30%、均值超50%的AI主题基金中，财通集成电路产业A、东方惠新A、宏利复兴伟业A、华夏先进制造龙头A这4只产品的现任基金经理管理年限均超3年，年内收益率跻身同类前10%，且2023年至2025年3年回报排名稳定在前50%，展现出持续领跑竞争力。

收益来源的甄别是进一步区分核心竞争力的关键。华夏先进制造龙头A在2025年股票仓位高达94.38%，换手率为279.68%，高仓位低换手表明收益主要依靠精准选股。数据佐证：该基金2025年全年上涨66.16%，其中选股贡献收益率达48.81%，新易盛、生益科技收益贡献居前。东方惠新A则展现了另一条路径：2024年末仓位76.08%，2025年提升至94.42%，全年上涨60.22%，择时贡献收益率3.24%。

风险控制水平同样是筛选核心维度。对比4只基金，财通集成电路产业A、宏利复兴伟业A、华夏先进制造龙头A年内最大回撤均不足10%，处于同类前30%。净值回调后的修复效率上，财通集成电路产业A、东方惠新A、华夏先进制造龙头A的回撤修复天数分别为181天、157天、156天，全部控制在200天以内，展现出较强的纠偏与再进攻能力。

回撤修复天数指基金净值从阶段高点回落到最低点后，再回升到原高点所需的时间，是衡量基金抗风险与恢复能力的重要指标。

中长期业绩的稳定性、收益来源的清晰度、风险控制的有效性，三者缺一不可。在产业趋势与市场情绪交织的浪潮中，唯有兼顾进攻性与稳健性的产品，才能穿越行情轮动，为投资者创造长期可持续回报。

（文章来源：证券时报）