SpaceX递交招股书拟登陆纳斯达克 目标募资750亿美元估值上限2万亿

5月20日，全球最大民营商业航天公司SpaceX向美国证券交易委员会（SEC）提交S-1招股书，正式启动上市进程。股票代码定为SPCX，挂牌地点为纳斯达克。

募资规模与估值区间

招股文件显示，SpaceX计划通过本次IPO募集约750亿美元资金。对应投后估值目标区间为1.75万亿美元至2万亿美元，若按上限完成，将创下科技行业新股发行估值新高。

• 目标募资额：约750亿美元
• 估值区间：1.75万亿—2万亿美元
• 股票代码：SPCX
• 交易所：纳斯达克
• 预计挂牌日期：最早6月12日

上市时间与产业影响

根据安排，SpaceX预计最早于6月12日完成定价并正式挂牌交易。自2002年创立以来，该公司在火箭可重复使用、载人航天及星链卫星互联网等领域持续保持技术领先，当前上市节点被市场视作商业航天资产走向公开定价的关键一步。

分析人士指出，这一募资体量与估值水平将直接抬升全球商业航天企业的估值基准，并可能加速资本向运载火箭、卫星通信及空间基础设施等产业链环节集中流入。

SpaceX正式递交IPO申请 合并xAI后整体估值达1.25万亿美元

SpaceX已向美国证券交易委员会（SEC）提交上市申请，这家成立24年的商业航天公司即将登陆公开市场。合并xAI后，SpaceX整体估值目前为1.25万亿美元，如顺利完成发行，将成为人类史上规模最大的一次公开上市。

上市文件中的AI版图

招股书披露的业务架构显示，SpaceX已不止是一家火箭发射公司。文件所列的资产组合包括社交媒体平台X的数据、Grok模型、Terafab芯片制造工厂，以及最早于2028年启动部署的轨道数据中心计划。

这一布局将马斯克在人工智能领域的多项投入整合到一个实体之内。上市文件对其使命的描述是：“打造所需的系统与技术，让生命实现多行星化，探寻宇宙的真正本质，并将意识之光播撒向星辰大海。”

亏损扩大与资本开支压力

促使SpaceX走向公开市场的直接原因是资金需求。2026年一季度，公司AI板块资本开支为77.23亿美元，同期该板块营收仅8.18亿美元。包含xAI并表后，SpaceX一季度净亏损42.8亿美元。

SpaceX 2025年全年营收186.74亿美元，净亏损49.4亿美元。而在2024年，公司曾实现140亿美元营收和接近8亿美元净利润。

截至2026年一季度末，公司有息负债本金291.3亿美元，账面现金158.5亿美元。Terafab芯片制造计划年产目标为1太瓦算力硬件，叠加轨道数据中心部署需求，SpaceX测算每年需要约100万吨级的入轨质量。这一资本支出强度已超出私募市场所能提供的资金上限。

马斯克此前多年公开抵触上市，曾表态在星际运输实现常态化之前不会让SpaceX整体上市，最多考虑分拆星链。此次态度转变，与AI业务并表后急剧膨胀的资本开支直接相关。

4400名员工持股变现

据股权交易平台Hill.com估算，此次IPO有望在SpaceX员工中创造约4400名新晋百万富翁，其中约400名现任及前员工持股价值将达1亿美元或以上。

公司自2002年成立后长期保持私有化，员工与早期股东所持股份缺乏公开市场流动性，此前主要依赖公司不定期的内部股权回购和二级交易窗口实现变现。对于那些经历过“猎鹰1号”前三次发射失败、长期承受高压工程文化的早期员工，IPO打开了财富兑现通道。

根据《福布斯》全球富豪榜截至2026年6月11日的数据，马斯克净资产约8390亿美元。SpaceX股票在上市后若上涨，其净资产有望突破1万亿美元。

散户投资者在此次发行中获得了显著高于常规的认购份额。来自富达等分销渠道的信息显示，SpaceX计划为散户预留最高30%的发行份额，而一般IPO的散户配售比例多在5%至10%。

这一安排呼应了马斯克早前的公开承诺。2020年他在回应有关SpaceX或星链IPO的推文时写道：“我是小型散户投资者的坚定支持者。我会确保他们享有最高优先级。”在去年的一次特斯拉股东大会上，他也表示希望让特斯拉股东有机会参与SpaceX投资。

机构投资者的账面回报

SpaceX的长期机构投资者同样将在此次IPO中获得可观回报。由彼得·蒂尔等人创办的Founders Fund、Baron Capital、Darsana Capital Partners、D1 Capital Partners、Valor Equity等基金均在其股东之列。

SpaceX董事、Valor Equity创始人安东尼奥·格拉西亚斯持有约5.03亿股，对应价值或超700亿美元；对冲基金Darsana Capital六成管理资产押注SpaceX，账面浮盈超过100亿美元。

股东名单中还出现了谷歌、英伟达、思科等科技公司，以及北卡罗来纳大学、圣路易斯华盛顿大学、斯坦福大学等高校捐赠基金。英伟达和思科因参与xAI融资，在SpaceX收购xAI后获得了合并后公司的权益。

估值跃迁时间线

• 2015年：估值约 100 亿美元
• 2021年：估值达 1000 亿美元
• 2025年7月：估值 4000 亿美元
• 2025年12月：员工股权转让中估值 8000 亿美元
• 2026年2月：与 xAI 合并后估值 1.25 万亿美元

超级独角兽的集体转身

SpaceX并非近期唯一寻求上市的超大规模科技公司。6月8日，OpenAI宣布已向SEC递交保密IPO申请，公司在私募市场估值约8500亿美元。此前一周，Anthropic提交了上市意向书，估值约9650亿美元。

三家公司的合计估值接近3.6万亿美元，正在收紧市场对美股流动性的预期。从更深层看，这一现象表明千亿级估值的扩张已超出私募市场独立支撑的边界。当大体量科技公司纷纷转向公开市场募资，过去由主权基金和少数投资机构主导的一级市场输血模式面临天花板，企业可以无限期停留在一级市场的阶段或许正在终结。