港交所刘颖：今年前5个月港股IPO达62家，招股书质量直接影响审核进度

6月11日，香港交易所在深圳举办未来科技峰会。港交所董事总经理、首次公开招股审查联席主管刘颖披露，2025年港交所IPO募资额位居全球第一，今年前5个月港股新上市公司数量已达62家，而去年全年为119家。她同时提醒，招股书质量欠佳会严重拖慢审核流程。

前5个月IPO数量已超去年半数

刘颖给出了一组对比数据：2024年港股IPO共完成119家，2025年截至5月底已有62家。这一节奏意味着若维持当前速度，全年上市宗数有望继续保持在较高水平。

“2025年港交所IPO全球第一，今年港股IPO市场同样表现亮眼，去年上市的数目达到119家，而今年首5个月已达到62家。”刘颖表示。

审查联席主管职能与招股书审核

刘颖所担任的首次公开招股审查联席主管，是港交所上市科的关键职位，统筹新股申请的审阅工作，并与上市委员会对接。其团队负责核实招股书是否按照《上市规则》充分披露业务、财务、风险等必要信息。

招股书被视为上市申请的基石文件。审查实践中，信息披露不完整、风险因素表述笼统、行业分析缺乏深度等问题较常见。港交所可能就一份申请发出多轮问询函，直接拉长企业上市时间表。刘颖在峰会现场明确指出，投行与发行人需要投入更多资源提升文件初稿质量，以减少反复修改带来的延迟。

未来科技峰会关注新经济领域

此次峰会在深圳举办，延续了港交所近年来对特专科技公司、生物科技企业等新经济板块的吸纳策略。随着上市制度持续改革，科技企业赴港上市数量增加，其招股书对商业模式、技术路径、赛道格局的解释要求更高。披露不到位往往引发多轮问询，影响上市效率。

• 2024年港股IPO数量：119家
• 2025年前5个月IPO数量：62家
• 核心提示：招股书质量差会拖慢审核进度

港股IPO市场热度延续的同时，上市申请人对招股书编制的重视程度，正成为影响上市节奏的关键变量。

港交所上市科主管刘颖：招股书广告性语言过多成审核障碍 今年前5个月19家A股公司赴港上市

港交所上市科主管刘颖近日在公开场合披露，2026年前5个月已有19家A股公司递交港股上市申请，同期依据上市规则18C章申请的特专科技公司达到10家，数量超过去年全年。她同时指出，部分申请材料存在的质量问题正拖慢审核节奏。

赴港上市队列扩容 两类公司增长显著

刘颖给出的数字勾勒出跨境上市的最新轮廓。2024年仅有3家A股公司转赴港股，2025年这一数字升至19家，而2026年尚未过半便已追平去年全年总量。

未盈利生物科技公司方面，自18A章推出以来已有几十家公司完成上市，更多产业链配套企业如制药公司、CRO（合同研究组织）也陆续落地香港市场。18C特专科技公司2024年上市3家，2025年为5家，2026年前5个月已急增至10家。

港交所上市科主管刘颖表示：“如果招股书质量不够好，尤其是一些比较严重的个案，我们会暂停审核，直到招股书质量提高才会重新去看，这肯定会大大影响上市时间表。”

招股书草稿三大质量短板

刘颖将影响审核效率的问题归纳为三类。其一，商业模式与收入确认方式表述过于复杂，缺乏简洁易懂的语言。

“简单来说，就是没有用那些比较让人容易明白的那种语言。我们建议介绍商业模式和收入确认时用比较简单清楚的文字，还可以多用图表和案例去表达。这不仅对审核有帮助，也会帮助投资者理解公司业务。”她称，特别是业务应用范围较宽的18C公司，例如一些AI企业，相关描述往往极为晦涩。

其二，招股书草稿篇幅膨胀，广告性语言挤占客观披露空间。刘颖建议控制300页以内，但现实中有申请材料前五页均为宣传性叙述，而非向投资者提供业务基本信息。

其三，行业地位与排名存在误导倾向。部分公司将所在行业切分成极窄细分领域，以获得“第一”的表述，对此刘颖直言“会有误导的成分”。

18A与18C章的制度背景

港交所《主板上市规则》第18A章于2018年生效，允许尚未盈利甚至尚无收入的生物科技公司在香港主板上市，旨在为研发阶段的药企扩宽融资渠道。第18C章则自2023年3月起实施，主要面向特专科技公司，涵盖新一代信息技术、先进硬件及软件、先进材料、新能源及节能环保、新食品及农业技术等五大领域，对商业化收入和市值要求设有较低门槛。两项规则令港股市场成为相关类型公司的上市聚集地。

港交所对招股书质量的关注并非首次强调。去年12月，香港证监会与港交所曾联名致函IPO保荐人，指出部分上市文件审查不足，存在业务模式描述不清、选择性呈现行业数据等问题。刘颖此番表态，显示审核端仍在强化对于信息披露严谨性的要求，而拟上市企业与保荐机构需在日常准备阶段便关注这一导向。