硬科技企业推进资本市场进程 险资年内调研创业板及科创板合计2737家

长鑫科技、宇树科技、超聚变近期相继启动上市申请，硬科技领域在一段时间内出现多起IPO动态，从而获得市场较多关注。

三家企业申报材料获受理

根据公开信息，上述三家公司均在近期进入资本市场冲刺阶段。其业务方向普遍涉及硬科技属性突出的领域，进一步推升了板块热度。

硬科技通常指具备较高技术门槛、研发周期长且需持续投入的产业方向，具体范畴可涵盖半导体、人工智能、精密制造等细分行业。

此类企业集中申报的现象，反映出科技型公司对资本通道的阶段性需求。当前申报节奏与行业整体发展步伐呈现一定同步性。

险资调研密度集中科技板块

Wind数据记录了保险资金及相关资管公司对A股上市公司的调研轨迹。2026年1月1日至6月1日，此类机构累计完成5947次调研。

从板块分布看，创业板共涉及1276只个股，科创板达到1461只。两者合计2737家被调研对象，占整体调研标的数量的较高比例。

仅2026年5月份，就有245家上市公司接受了来自险资的调研。单月数据表明，机构与上市企业的沟通频次维持在一定活跃水平。

• 调研总次数：5947次
• 调研覆盖创业板个股数：1276只
• 调研覆盖科创板个股数：1461只

险资关注度的倾斜方向，与近期硬科技企业集中推进上市进程的动向存在呼应。机构投资者对技术密集型板块的持续跟踪，可能为相关领域后续资本运作提供更多决策依据。

近30家险企穿透宇树科技股东阵列 LP模式主导硬科技投资布局

杭州宇树科技有限公司披露的招股书信息显示，其股东结构中浮现覆盖近30家保险机构的隐形投资网络。这些险资通过数只私募股权基金以有限合伙人（LP）身份渗透，横跨寿险、财险、养老险、健康险及保险资管等多类主体。

基金穿透揭示险资阵列

在直接持有宇树科技股份的10只私募股权基金中，经纬叁号、金石成长股权基金、中小企业发展基金及源夏股权基金等背后均汇集大量保险资金。太保长航股权投资基金作为经纬叁号合伙人持有5亿元份额，对应份额比例24.59%；友邦人寿持有4亿元份额，占比19.672%；中美联泰大都会人寿持有2亿元份额，占比9.836%。

LP即有限合伙人，指不参与基金日常管理、以其出资额为限承担责任的投资者角色，常见于私募股权基金架构中。

另一只股东基金金石成长股权基金的穿透出资人包括瑞众人寿、新华保险、紫金财险及中信保诚人寿。中小企业发展基金身后则站着中国人寿、人保寿险、人保财险、人保健康险等大型机构。

覆盖险企数量最多的源夏股权基金，其出资人名单涉及大家人寿、国华人寿、东吴人寿、新华保险、合众人寿等19家保险机构。类似的抱团模式也出现在半导体存储企业长鑫科技，和谐健康保险、阳光人寿、中邮人寿、国寿投资公司及人保资本等均通过直投或间接方式参与。

调研密度向硬科技赛道集中

Wind数据记录了险资机构在2026年上半年的调研动向。当年1月至6月1日，险资及保险资管公司累计对A股上市公司开展调研5947次。半导体设备、AI算力基建、高端电子元件领域的企业获得最高关注度。

印制电路板企业深南电路接受50家险资密集调研，排在首位。AI训练数据服务商海天瑞声、集成电路企业澜起科技分别迎来47家和35家险资调研。

进入5月，共有245家上市公司进入险资调研名单。按细分领域划分，电子元件以94家机构居首，工业机械70家，电气部件66家，集成电路58家。单家企业中，汇川技术当月获30家险资调研，胜宏科技21家，深南电路19家，澜起科技17家。

LP为主与直投补充的并行模式

从运作结构观察，当前险资对硬科技领域的配置呈现清晰分层。据中国通信工业协会两化融合委员会副主任吴高斌描述，通过产业基金、私募股权基金等渠道间接投资的LP模式占比约七成，直投占比约两成且主要锁定Pre-IPO及成熟期项目，其余约一成用于S份额转让等灵活安排。

S基金即私募股权二级市场基金，专门收购其他投资者持有的既有私募基金份额或未退出资产组合，为原持有人提供流动性退出通道。

国寿投资公司方面透露，其策略覆盖母基金、S基金、直投基金及直接股权投资，并参与公募REITs战略配售。人保资产相关负责人则指出，险资可在二级市场通过股、债、基金、ABS、定向增发及战略配售介入，同时在一级市场涉足并购重组、LP间接投资及项目直投。

鼎信汇金研究员孙依妮分析称，选择这一模式存在四个驱动因素：现行监管框架下LP路径具备更高合规弹性；险企对硬科技技术路线及商业化前景的系统研判能力尚需借助外部GP补足；通过基金结构分散单一项目风险；S基金等渠道为缩短投资周期和后续退出提供选项。

2026年以来，险资专项基金的设立节奏明显加快。中保投智星安（嘉兴）股权投资合伙企业于2月26日由中保投资公司与永安财险共同出资成立。中保投义德（苏州）股权投资合伙企业于3月5日由中保投资公司与中汇人寿联合设立。中保投融新盈（嘉兴）股权投资合伙企业则在3月13日由新华保险与中保投资公司出资成立。知情人士透露，上述基金主要投向偏前中期的硬科技项目，融资规模较大。

从财务投资向战略赋能的演化方向

多位资管研究专家判断，险资未来可能从以LP为主的格局逐步增加直投比重并叠加产业赋能功能。国寿投资公司表示，投后环节正探索为被投企业提供保险保障、银行融资及产业资源对接等增值服务，推动被投企业间形成产业链协同，意图实现从财务投资人向产业赋能者的角色延伸。

天使投资人郭涛认为，硬科技企业一旦完成突破所带来的股权增值收益，构成险资提升整体回报、穿越市场周期的重要路径。孙依妮指出，保险资金的长期负债特性与硬科技企业长周期研发需求之间存在内在契合，低利率环境进一步强化了险资对能提供稳定回报资产的配置需求。

在孙依妮看来，三类资本正形成分工格局：险资凭借资金规模大、久期长、稳定性高充当“耐心资本”，VC/PE以专业投研能力和灵活决策机制充当早期项目的“风险资本”，政府引导基金则通过政策引导和产业支持充当“引导资本”。头部险企已着手组建兼具产业背景和投资经验的复合型投研团队，监管层面亦开始鼓励建立与硬科技投资相匹配的容错机制。

吴高斌补充称，直投模式可减少基金管理费分成等中间成本，而战略赋能有望形成“保险资金—科技创新—保险服务”的业务闭环，例如人形机器人技术成熟后可应用于保险场景并反哺保险主业。