和谐健康：投资浮盈超500亿元 与连年未披露年报的矛盾

资产规模逾4500亿元，旗下投资组合估值合计超1700亿元，和谐健康保险股份有限公司（下称“和谐健康”）近年因重押长鑫科技、摩尔线程等硬科技企业而备受关注。截至最新数据，这家险企账面浮盈合计约500亿元。然而，在投资端业绩亮眼的同时，和谐健康已连续9年未披露年报和偿付能力报告，多地分支机构因合规问题频收罚单，主业经营状况仍笼罩在数据迷雾中。

硬科技赛道“押中”千亿级公司

对芯片企业长鑫科技的早期投资，是和谐健康近年最大胆的一笔投资之一。

2022年2月，长鑫科技前身睿力集成仍处巨额亏损阶段，和谐健康出资约20亿元获得发行前1.5%股权，成为第十大股东。

此后长鑫科技快速发展，今年7月登陆科创板首日收盘市值即达3.28万亿元，和谐健康对应持仓市值突破440亿元，账面浮盈逾430亿元。这一收益规模在参与投资的险资中位居首位，单笔出资额近乎国寿投资、人保资本的两倍。

除长鑫科技外，和谐健康在国产GPU和算力基础设施领域也有布局。2022年末，其参与国产GPU企业摩尔线程B轮融资，投资额达5亿元。预计2025年12月上市后，该笔投资浮盈约35亿元。另外，和谐健康还持有算力企业超聚变2.75%股份，目前持股比例位列第五；超聚变IPO申请已获受理。

• 芯片半导体领域：2022年参与华大半导体、中环领先半导体A轮融资，累计投入约3.23亿元
• PE投资版图：设立8支基金，通过嘉兴锦晟、北京盛世神州等平台投资人工智能、生物医药等方向
• 阶段性减持：2021年减持招商银行约1.28亿股套现65.52亿元，2026年减持金融街市值近9000万元

连续九年未能披露年报和偿付能力报告

根据银保监会2018年发布的披露办法，保险公司应在每年4月30日前披露年报，未按规定披露的将面临处罚。但自2017年起，和谐健康已连续9年未能按要求披露。目前官网连续第9年挂出暂缓披露公告，理由仍是“处于风险处置过渡期”。

数据显示，和谐健康最新一期偿付能力报告停留在2017年一季度，核心、综合偿付能力充足率同为102.01%，已逼近监管红线。而2018年至2025年的数据显示，2022年营收355.98亿元，原保费194.45亿元，资产3,917亿元；2023年营收增长至578.22亿元，原保费达460.50亿元，资产规模4,199.68亿元。

治理结构与合规问题

这家专业健康险公司此前存在多起合规问题。2025年以来，其多地分支机构因“编制虚假材料”“财务数据不真实”等被罚。2021年，公司还因未按规定报送大额交易报告被中国人民银行成都分行罚款20万元。股东层面，大股东福佳集团实际控制人为王义政；第二大股东南京扬子国资持股25%；近期另一股东金科地产已启动债务重整。

投资策略解析

硬科技投资方面，和谐健康主要采取“逆周期布局”策略，如在标的尚处亏损期时逆势进入。长鑫科技从亏损到盈利百亿，摩尔线程从B轮到即将上市均印证了这一思路。接近公司的知情人士指出，该公司偏好选择估值处于低谷但战略价值凸显的赛道。

长期护理险业务方面，公司曾推出万能型产品，在安邦时期形成集中趸交。2020年安邦退出后，约2011-2017年销售的护理险保单陆续进入满期给付期，这些满期给付不计入赔付数据，在一定程度上压低了公开的赔付支出金额。

背景资料：个人短期健康险综合赔付率是保险行业衡量理赔支出的指标，数值为负可能意味着未决赔款准备金释放等财务处理因素。

（注：本文信息来源为2023年-2026年公开披露的完整数据。投资收益以账面浮盈口径统计，实际盈亏尚未最终实现。）