距协议到期约半月 威海银行引入恒源控股认购H股 定价溢价逾26

在原定增协议即将到期的约半个月前，威海银行H股定向增发出现新的认购方。该行于6月14日公告，已与恒源控股有限公司签订H股认购协议，计划以定向发行方式募集不超过4.935亿元人民币。

新认购方身份与定价机制

本次认购价格定为每股3.29元人民币，发行数量不超过1.5亿股H股。恒源控股作为协议对手方，其注册地位于香港，主营业务涉及投资控股，本次认购完成后将成为威海银行新进的H股股东。

从定价与二级市场及资产净值的横向比较来看，该认购价较协议签署前最后一个交易日的收盘价2.86港元溢价26.22%，较公告日前五个交易日的平均收盘价2.85港元溢价26.67%。

同时，该价格相较于该行截至2025年12月31日经审计的每股净资产约4.57元人民币，存在约28.01%的折让。

H股是指在香港联合交易所上市交易的股票，面向全球投资者开放，以港币计价并结算。

“内资股+H股”并行的资本补充路径

此次H股配售是威海银行更早前规划的延续。自2025年7月起，该行抛出了一份总额达30亿元人民币的定增方案，并同步开启了内资股与H股双线推进的资本补充行动。

恒源控股的入局，为该行的H股部分引入了确定的买方。公告明确，此次定向发行所募集的全部资金，将用于补充银行核心一级资本。

核心一级资本充足率的波动轨迹

威海银行对资本的急切需求，从其核心一级资本充足率的变动中可以找到注脚。该指标是衡量银行自有资金吸收损失、抵御风险能力的关键监管刻度，监管部门对商业银行设有最低红线要求。

数据显示，该行核心一级资本充足率自2020年的9.88%开始步入下降通道。至2025年三季度末，该比率已逼近7.5%的监管底线。尽管在2025年末短暂回升至8.84%，但进入2026年一季度，该指标再度承压，回落至8.46%。

本轮定向增发落地后，将在短期内为威海银行直接增厚资本厚度，缓解逼近监管红线的压力。不过，外部资本的注入仅是阶段性的补充手段，后续是否能支撑业务转型并转化为稳定的内部资本积累能力，仍是该行需要面对的结构性问题。

威海银行1.5亿股H股合作方调整 恒源控股接替津联集团入局

距离协议终止仅剩半个月，威海银行H股发行迎来认购方变更。山东恒源石油化工股份有限公司全资持股的恒源控股，成为该行1.5亿股H股的新增认购方。

恒源控股独立第三方身份明确

恒源控股于2012年9月在香港注册成立，主要开展跨境贸易和投资业务。该公司由山东恒源石油化工股份有限公司全资持有，间接控股方为临邑县政府国有资产监督管理局。

恒源控股与威海银行此前并无历史关联，属于独立第三方。

认购条件与生效节点

公告披露当日，本次H股发行的协议签署、内部决议等核心生效条件已全部完成。自6月14日起，威海银行已采用最低指定公众持股量替代门槛，以满足香港上市规则相关规定。

所谓最低指定公众持股量替代门槛，是指上市规则中对公众股东持股比例设定的最低要求，发行人需确保股权分布不会造成市场流动性不足。

前次协议同期作价却临期退出

去年12月，威海银行曾与津联集团订立H股认购协议，发行数量、认购价格、募资总额均与本次交易完全一致。每股认购价均为3.29元人民币。

彼时认购价较当日每股H股3.06港元溢价约17.97%。根据协议条款，如截至2026年6月30日生效条件仍未全部满足，协议将自动终止，双方互不承担违约责任，涉及款项应在终止后3个工作日内全额退还。

中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英指出，恒源控股入局将推动威海银行进一步深耕山东县域金融、地方产业金融；而津联集团止步，也意味着短期内对该行的增量布局暂时告一段落。

同步推进内资股与H股发行

2025年7月，威海银行明确采用内资股、H股同步发行模式。内资股发行规模不超过7.58亿股，对应募资上限24.94亿元；H股发行数量不超过1.54亿股，募资上限5.06亿元，合计控制在30亿元以内。

同年11月，山东金融监管局批复该行增资扩股方案，同意定向增发内资股不超过7.58亿股，非公开发行境外上市H股不超过1.54亿股。

控股股东率先认购逾四成份额

方案披露后，威海银行控股股东山东高速集团及其控股子公司山东高速率先入场，分别同意认购不超3.24亿股、1.06亿股内资股，认购价均为每股3.29元，合计认购金额达14亿元，占定增计划总额的46.7%。

外部国资引入随后加快。当年12月22日津联集团参与H股认购，12月24日威海银行再与财鑫资产签署内资股认购协议，拟向其发行不超过约3.28亿股内资股，募资上限10.79亿元，每股认购价3.29元，较公告当天H股收盘价3.07港元溢价约17.59%。

核心一级资本充足率波动轨迹

2020年末，威海银行核心一级资本充足率为9.88%，此后连年下滑。至2025年三季度末，该指标降至8.02%，较非系统重要性银行7.5%的监管红线仅高出0.52个百分点。

截至2025年末，该行核心一级资本充足率回升至8.84%，但2026年一季度末再度回落至8.46%。

专家分析资本补充路径

博通咨询首席分析师王蓬博认为，此次定增落地后资本水平边际将有所改善，但该行真正的瓶颈在于盈利能力和资本内生积累弱，单纯靠外部注资只能短期改善。

王红英指出，除定增、发行永续债及二级资本债等方式充实资本外，更需通过优化治理结构、强化数字化风控、提升中间业务及发展综合金融来增强核心竞争力。

北京商报记者就后续改善盈利、降低资本消耗等举措向威海银行进行采访，截至发稿未收到回复。

（文章来源：北京商报）