潘功胜在2026陆家嘴论坛宣布优化利率调控机制

在6月17日开幕的2026陆家嘴论坛上，中国人民银行行长潘功胜宣布了多项政策举措，其中包括进一步探索和优化利率调控机制，研究设立特定情景非银流动性支持宏观审慎工具等。专家表示，此次出台的政策举措将精准发力于短端利率调控，有效提升货币政策传导效率。

人民银行密集调整货币政策工具 利率走廊收窄至50bp

中国人民银行近期在短端利率调控、非银流动性支持及境外机构流动性管理等方面推出多项举措。其中，公开市场临时隔夜正、逆回购操作利率的利差从70bp收窄至50bp，利率走廊宽度显著压缩。

临时隔夜回购操作要素优化 利率走廊收窄

人民银行决定自6月17日起优化公开市场临时隔夜正、逆回购操作要素。操作时间调整为工作日15:00-15:30，操作利率分别调整为公开市场7天期逆回购操作利率减点25bp和加点25bp。

“今年以来，隔夜利率DR001基本在政策利率上下20bp的区间运行，央行将公开市场临时隔夜正、逆回购工具修改为7天期逆回购操作利率减点25bp和加点25bp，大幅收窄了利率走廊宽度。”中信证券首席经济学家明明说。

相较于2024年7月创设时减点20bp和加点50bp的利率设定，新的操作利率将利率走廊宽度从70bp压缩至50bp。此前，该工具已使货币市场隔夜利率稳定在临时回购利率区间内运行。

操作时间提前并披露触发条件

此次调整还将临时隔夜正、逆回购的操作时间适当提前。同时，人民银行披露了工具的触发条件：当货币市场隔夜利率（DR001）持续低于或高于临时回购相应操作利率时，将触发操作。专家表示，这有利于更好地稳定市场预期。

此外，人民银行行长潘功胜透露，将适时增加公开市场隔夜逆回购操作品种。专家认为，此举既是顺应市场需求，也有利于增强短端利率调控的精准性和有效性。

探索设立非银流动性支持工具

在金融安全网建设方面，人民银行明确将研究设立特定情景非银流动性支持宏观审慎工具。专家指出，随着非银机构成为金融市场重要参与主体，对风险情景下的流动性需求日益增加。

2024年10月，人民银行创设的两项支持资本市场工具已积累相关经验。其中，面向证券、基金、保险公司的互换便利允许非银机构以股票等资产为抵押，换取国债、央票等高流动性资产。该工具打通了人民银行向非银机构提供流动性的渠道。

在机制设计上，潘功胜表示将综合权衡维护金融市场稳定和防范道德风险。专家分析，该工具仅在债券等市场出现系统性压力、正常流动性渠道受阻时启用，并非满足非银机构日常流动性需要，也不会为其经营风险兜底。接受救助的非银机构需满足宏观审慎要求并提供高等级抵押品。

推出境外央行类机构回购工具

为支持金融市场高水平对外开放，人民银行表示将通过境外央行类机构回购工具，向符合条件的境外央行类机构提供人民币流动性。明明预计，这将有助于推进人民币国际化，增强人民币汇率韧性。

境外央行类机构回购工具是海外主要央行的通行做法。美联储、欧央行在2020年先后创设同类工具，从临时性安排转为常备工具。在国际金融市场波动时期，该工具可及时提供应急流动性支持，保障本币资产安全。

根据人民银行公告，境外央行回购工具期限包括7天、1个月、3个月，与央行间货币互换、商业性回购等构成多维度人民币流动性支持体系。回购利率在公开市场操作7天期逆回购操作利率上加点确定，符合国际惯例，预计加点幅度不会太大。