证监会明确支持上市公司并购重组与再融资 聚焦新质生产力发展

证监会主席吴清近日在陆家嘴论坛上明确表态，将大力支持上市公司并购重组及再融资，进一步释放资本市场改革红利。这一表态标志着监管层将并购重组作为推动上市公司提质增效、助力新质生产力发展的重要抓手。

强化资本与产业循环

吴清在论坛发言中指出，资本市场改革的目标是持续畅通科技、产业、资本三者良性循环。通过支持并购重组及再融资，上市公司将更有效地整合资源，加速技术成果转化与产业升级，从而为培育新质生产力提供资本动力。

“证监会将大力支持上市公司并购重组及再融资，进一步释放资本市场改革红利。”——证监会主席吴清

并购重组与再融资的角色定位

在此次陆家嘴论坛之前，市场对资本支持实体经济尤其是科技创新的路径已有较多讨论。吴清的表态进一步明确了监管层对并购重组工具的政策导向，将其视为上市公司提质增效的关键环节。

• 提质增效：并购重组有助于上市公司优化业务结构、提升资产质量。
• 助力新质生产力：通过资本运作，将资源导向代表高新技术、高附加值的产业领域。
• 改革红利释放：在审核效率、融资条件等方面有望形成配套政策。

政策背景延伸解读

从吴清发言的语境来看，此次表态是对当前资本市场服务国家创新驱动发展战略的呼应。所谓“资本、科技、产业三者良性循环”，其核心逻辑在于：资本市场为科技研发提供资金，科技突破转化为产业竞争力，产业利润再反哺资本回报，形成闭环。而并购重组与再融资正是打通这一链条的重要制度工具。

并购重组审核周期压缩10% 上市公司年内披露交易超25万亿元

截至6月22日，A股市场年内披露并购重组交易2795单，累计交易金额超过25万亿元，规模已接近去年全年水平。今年以来，并购交易进一步向半导体、人工智能、生物医药等科创领域集中。

审核效能提升 简易流程落地见效

自“并购六条”实施以来，新申报并购重组项目的审核效率明显改善。2025年上会审核的40单重组项目中，36家上市公司于2024年10月之后提交申报，项目平均审核时长127天，整体审核时效提升10%。

中微公司收购杭州众硅电子科技有限公司64.69%股权并配套募资项目，从上交所受理到证监会注册批复，全流程仅用10个工作日，较常规审核周期大幅缩短，成为科创板首单落地的并购重组简易审核项目。

“并购六条”拓宽了重组交易的制度包容度。重大资产重组前期筹备更为充分，通过预重组、预沟通提前梳理事项，为缩短审核周期创造条件；而对于跨界收购、标的持续亏损类项目，监管出于投资者保护考量，对亏损资产收购事项审核标准更为审慎，相应审核周期或有所延长。——一名券商投行人士表示

政策引导聚焦主业与硬科技

平安证券投行事业部副总经理彭朝晖认为，政策明确向经营稳健的优质主体、深耕硬科技的科创主体倾斜，引导上市公司聚焦主业，通过产业整合培育核心竞争力，推动上市公司质量稳步提升。

中国首席经济学家论坛理事陈雳分析，上市公司依托并购重组加速技术迭代、扩大市场版图，是抢占行业发展高地、培育全新增长曲线的重要路径。同时，并购重组能够出清行业落后低效产能、提升产业集中度。

证监会主席吴清指出，要用好用足并购重组快速审核机制，疏通并购落地环节各类堵点、卡点，持续优化并购配套政策、降低交易成本，支持上市公司做大做强、转型升级、补链强链。

再融资改革深化 储架发行将落地

优化再融资机制是完善资本市场投融资均衡匹配功能的关键举措。今年多项再融资制度优化政策相继落地。2月，沪深北交易所出台一揽子再融资优化举措，确立“扶优、扶科”核心导向。4月，证监会优化上市公司再融资战略投资者规则，拓宽战投准入范围。

Wind数据显示，截至6月22日，年内上市公司再融资总额3370亿元，其中定向增发募资3197亿元，可转债募资173亿元。定增项目中，17单采用简易审核程序，累计募资约638亿元，融资规模较去年同期大幅增长。

吴清提出，证监会将加快修订《上市公司证券发行注册管理办法》等配套规则，推出储架发行机制。储架发行采用“一次注册、多次发行”模式，企业获批整体发行额度后，可在注册有效期内分批次、分时段募集资金。

• 陈雳分析，科创企业普遍研发投入高、业绩波动性较强、盈利兑现周期偏长。
• 储架发行可显著提升科创企业再融资操作灵活度，实现募资节奏与企业资金需求精准适配。

两地市场联动增强 港股企业加速“回A”

今年以来，内地与香港资本市场双向互动愈发紧密。A股企业加速赴港上市，同时智谱、范式智能、映恩生物等多家港股企业陆续披露“回A”上市计划。

2025年6月，证监会出台科创板“1+6”改革方案，支持人工智能、商业航天、低空经济等前沿产业企业适用科创板第五套上市标准。吴清表示，证监会将依规支持符合条件的港股企业登陆A股，持续推动两地资本市场协同发展。

彭朝晖分析，港股企业“回A”与内地企业赴港上市形成双向互补，构建起“走出去、引进来”并举的资本市场对外开放制度体系。既能丰富A股优质上市资产、提升市场吸引力，也能帮助港股上市公司对接内地市场，同时境内投资者能够布局更多经过国际市场验证的优质科创资产。