五银行发行27.74亿元点心债 年内市场规模超8000亿元

6月22日，工商银行首尔分行、交通银行香港分行等五家银行共发行规模为27.74亿元的点心债。今年以来，点心债市场发行规模已超过8000亿元，远高于去年同期水平。

发行主体与规模

参与此次发行的五家银行具体包括工商银行首尔分行、交通银行香港分行等，总发行规模为27.74亿元。单笔发行规模虽较小，但集中发行显示出市场对离岸人民币债券的持续需求。

扩容驱动因素

专家表示，2026年以来，点心债发行规模持续扩容，首要原因是人民币资产吸引力增强、离岸人民币流动性改善，叠加中美利率分化带来融资成本优势。

“中美利率分化带来融资成本优势”是指相比美元等其他币种，在离岸市场上发行人民币债券的利率相对较低，企业融资成本更具竞争力。

市场趋势

• 年内点心债市场发行规模已超8000亿元，较去年同期大幅增长。
• 离岸人民币流动性改善降低了发行门槛，吸引更多境外发行人参与。
• 人民币资产吸引力增强，推动投资者对点心债的配置需求。

业内人士指出，点心债市场的持续扩容将进一步提升离岸人民币市场的深度与活跃度，有利于巩固香港作为离岸人民币枢纽的地位。

点心债发行规模同比增逾四成 扩容趋势有望延续

截至2026年6月22日，境内企业“走出去”步伐加快、境外机构对人民币融资需求上升，以及离岸市场基准利率曲线的建立与完善，共同推动点心债发行规模稳步增长。Wind数据显示，今年以来点心债发行规模已达8196.78亿元，较去年同期增长46.84%。

发行主体多元：金融机构与科技企业并进

香港贸易发展局研究总监庞溟表示，当前点心债市场保持较高活跃度，发行主体更为多元，包括政策性银行、商业银行、境内外企业与地方融资平台。发行目的覆盖补充流动性、优化负债结构及拓展离岸人民币资金来源。

“金融机构因国际业务需要，天然存在人民币流动性管理需求。”中证鹏元国际评级部董事左一鸣指出，随着中国对外贸易国际占比提升，国际金融机构需要更好地匹配资产负债币种结构，支持跨境业务开展。

值得注意的是，中资科技企业成为点心债发行的重要力量。今年，京东集团首次发行100亿元点心债，认购倍数达3.1倍；快手科技也首次发行35亿元点心债；6月17日，腾讯在香港上市150亿元点心债，成为2025年以来全球规模最大的点心债发行。左一鸣分析，互联网大厂发行点心债的核心驱动力在于AI资本开支的加速扩张带来长期资金需求的大幅增加。

外资布局加速：境外出资主体占比首破20%

人民币国际化进程下，外资机构加速布局点心债融资渠道。据申万宏源证券统计，今年1至4月，点心债中国大陆以外发行主体占比首次突破20%。华泰证券研究所所长张继强表示，外资发行扩容是融资成本优势、人民币升值和人民币国际化共同驱动的结果，有利于构建在岸和离岸人民币投融资良性循环。

左一鸣指出，外资机构发行主体占比提升表明点心债正从“离岸融资补充工具”逐步演变为全球人民币资产配置的核心载体。在需求端，庞溟表示：“与美元债相比，人民币计价债券波动性相对更低，成为部分机构保持和提高资产配置稳定性的重要工具，尤其是亚洲地区资金配置需求较为突出。”

扩容趋势：低成本与政策支持双轮驱动

展望未来，多重因素将继续支持点心债发行规模扩容。左一鸣指出，从供给层面看，2026年中美国债利差进一步走扩，人民币融资成本优势持续凸显，发行人结构持续多元化；从需求层面看，随着人民币持续升值和离岸人民币资金池扩容，境外市场对人民币债券需求较旺盛。

庞溟分析认为，过去境外融资渠道主要集中在美元债，伴随离岸人民币债券市场扩容，不仅融资币种结构更为多样化，也给中资机构在境外市场的议价方式、风险管理逻辑和投资者基础带来变化。“在人民币汇率更稳定的背景下，部分发行人开始将融资重心从美元市场转向人民币市场。点心债为机构提供灵活的跨境资产负债管理工具，使其能在境内外之间更灵活地调配人民币资金。”