A股市场风格分化加剧：高市净率指数涨52%，低市盈率指数跌超7

今年以来的A股市场呈现鲜明的结构性特征：高估值、小盘及新股风格显著领涨，而低估值、大盘蓝筹风格普遍回调。数据显示，高市净率指数累计上涨52.33%，高价股指数和高市盈率指数均涨超34%；与此相对，低价股指数、低市盈率指数和低市净率指数均下跌超7%。传统大盘核心资产指数仅上涨5%以上，收益跑输中小盘及高估值主线。

资金青睐高弹性题材，价值蓝筹分化明显

当前增量资金明显倾向于高贝塔属性的题材与成长股，对低估值蓝筹板块配置意愿相对较弱。东莞证券指出，考虑到科技板块交易拥挤度仍偏高，而金融、化工、电力设备、煤炭等板块估值优势及资金关注度提升，价值蓝筹及红利板块的短线风格切换概率加大。不过该机构也认为，科技板块的中长期业绩仍将支撑其走势。

整体资金明显倾斜于高弹性、具备高成长预期的标的，成长进攻主线行情清晰。

分红数据印证红利板块投资价值：3622家公司合计派现1.59万亿元

据证券时报·数据宝统计，截至6月23日，沪深北市场共有3653家公司公布2025年度分配方案，其中包含现金分红的达3622家，合计派现金额1.59万亿元。以每股派现金额及最新收盘价为基准计算，共有201家上市公司股息率超过5%。荣晟环保股息率最高，超过15%；汇洁股份、冰川网络等股息率均超10%。

解释：股息率是每股现金分红与最新股价的比值，反映投资者通过分红所获得的回报水平。 这一指标越高，说明在当前股价水平下分红收益越丰厚。

连续三年高分红且高ROE公司：国光股份、周大生、格力电器等入选

5家机构评级个股中，有35股在2023年至2025年期间股息率（按最新收盘价计算）均超3%，且扣非净资产收益率（ROE）均超15%。国光股份股息率11.25%居首，2025年扣非ROE为15.73%；周大生和格力电器的股息率分别为7.71%和8.08%，2025年扣非ROE均保持在16%以上。这表明这类公司不仅当期回报丰厚，且资产运营效率较高。

解释：扣非净资产收益率（扣非ROE）指扣除非经常性损益后的净利润与股东权益的比率，反映企业主业盈利能力的稳定性和效率。 高ROE且持续分红的企业，通常具备较强的经营韧性和防御属性。

行业集中在家电、商贸零售与精细化工，防御属性凸显

从行业属性看，符合条件的公司多集中在家用电器、商贸零售及精细化工等成熟行业。业内人士认为，这些行业现金流充沛、资本开支稳定，具备长期维持高分红的基础。在市场风格大幅轮动、成长板块波动加大的环境下，这类企业经营韧性较强，防御属性随之凸显。