兴业基金总经理李辉离任 任内规模增长超九成但权益占比反降

7月21日，兴业基金连发两则高管变更公告。公司总经理李辉因个人原因离任，董事长刘宗治代为履行总经理职务；同日，副总经理黄文锋因年龄原因到龄退休，不再转任其他岗位。李辉是兴业基金2013年成立以来首位从外部市场化选聘的总经理，任期未满三年。

2023年9月李辉空降时，公司公募管理规模约2888亿元；截至2026年二季度末，这一数字攀升至5519亿元。2025年公司营收15.23亿元，归母净利润5.12亿元，同比分别增长23%和20%。

“救火队长”未竟的转型

李辉的到任曾被市场视为兴业基金打破银行系内部培养传统、补齐权益短板的明确信号。其职业生涯横跨保险、外资银行与公募，历任国泰基金人力资源部总经理、总经理助理、副总经理，被市场认为适配度极高。

然而在其任内，公司股票型和混合型基金合计规模占比从2023年三季度末的6.10%降至2026年二季度末的4.87%。“固收大厂”的标签反被贴得更牢。市场传闻称，李辉下一站或为宏利基金，该公司现任董事长金旭是其国泰基金时期的上级。

固收惯性：从汤夕生到胡斌的路径锁定

兴业基金的结构性偏科由来已久。2013年，时任总经理汤夕生密集发行债券产品，至2017年末固收+货币基金占比已超94%。2018年他曾提出三年权益转型计划，但随着任期届满而搁置。

接棒的胡斌同样出身兴业银行体系，在资管新规落地初期顺势发展“固收+”业务，推动规模快速突破2000亿元，也让重固收结构彻底固化。固收产品低管理费的特性导致规模增长不等量转化为利润，公司净利润长期徘徊在4亿元区间。2022年债市调整期间，公司多只固收产品回撤，当期净利润跌至3.83亿元。

权益亮眼业绩下的失衡局面

李辉上任后提出“补全权益战线”，将被动指数业务定位为第二增长曲线。公司ETF数量从2只扩至10只，并从国泰基金挖来指数基金经理徐成城。2026年以来新发的13只基金中，12只为权益或偏权益产品。

主动权益方面，Wind数据显示，兴业基金混合型基金平均年内收益3.60%，高于行业2.48%的平均水平。邹慧管理的兴业研究精选年内收益15.71%；代鹏举旗下兴业科技创新成立不到一年涨幅超六成。但业绩亮眼的同时，规模集中度极为失衡。代鹏举合计管理规模25.16亿元，其中超20亿元集中在一只产品上，兴业科技创新A仅2.33亿元，兴业医疗创新A仅900万元。

目前兴业基金旗下36只混合型基金中，20只规模不足1亿元，迷你基占比超55%。徐成城参与管理的8只ETF合计规模仅7.19亿元，单只平均不足1亿元。

在其任内，债券和货币基金规模增长了2537亿元，贡献了96%的规模增量。固收业务越做越强，而获得资源倾斜的权益业务短期难以贡献规模和利润，或成为李辉选择离去的原因之一。