CPE源峰收购百年户外品牌猛犸象 交易预计数月内完成

7月30日晚，欧洲私募机构Jacobs Capital与国内投资机构CPE源峰正式签署股权购买协议，瑞士高端户外品牌Mammut Sports Group AG（猛犸象）由此被中国资本收入麾下。交易预计在未来数月内完成交割，具体财务细节未予披露。

“软壳鼻祖”品牌历史悠久

猛犸象于1862年在瑞士创立，至今已有160余年历史。上世纪80年代，其发明了世界上第一条软壳裤，因此被称为“软壳鼻祖”，户外圈常有“硬壳始祖鸟、软壳猛犸象”的说法。该品牌产品线覆盖攀登、攀岩、滑雪、越野跑、都市户外等领域的服装、鞋类及装备。

CPE源峰户外赛道首笔投资

CPE源峰在消费领域投资经验丰富，曾先后投资汉堡王中国、蜜雪冰城、泡泡玛特、老铺黄金等品牌。但在猛犸象之前，其并无布局户外或专业运动服饰赛道的成熟案例。此次收购标志着其首次涉足该领域。

“一鸟二象三鼠”的说法在户外圈流传已久，其中的“象”即指猛犸象。随着本次交易完成，始祖鸟、猛犸象、攀山鼠这三家高端户外品牌均已与中国资本实现深度绑定，赛道竞争进一步白热化。

定价策略相对亲民

相比被安踏收购的始祖鸟，猛犸象的产品定价更为友好。其软壳夹克定价普遍在1000-3000元之间，T恤多在数百元，硬壳羽绒产品虽可上探至万元，但整体定价更亲民、较易破圈。

此前安踏被视为潜在买家

半年前坊间传闻猛犸象所有者Jacobs Capital考虑出售，目标估值超过5亿欧元（约合40亿人民币），安踏曾被外界视为最受关注的潜在买家之一。此次交易的买方最终确定为CPE源峰。

CPE源峰接手猛犸象 中国区销售额连续三年增幅超80%

户外品牌猛犸象在经历多次易主后，迎来新东家CPE源峰。该机构表示将全面赋能品牌，同时猛犸象在中国市场正高速扩张，2023年至2025年销售额增幅均超过80%。

中国区业绩连年高速增长 门店布局高端商场

尽管在户外圈内声誉卓著，猛犸象的实际销售规模与始祖鸟、北面等品牌仍有差距。行业专家估算其年销售额在数十亿元级别。但中国市场表现突出：

2023年销售额同比增长85%，2024年增长97%，2025年增幅继续保持在80%以上。

官方小程序显示，猛犸象在中国内地已有89家门店，覆盖北上广等一线城市，入驻上海嘉里中心、南京德基、杭州大厦、深圳万象城等高端商场。

CPE源峰接手 强调守护百年品牌基因

CPE源峰方面表示，其将完整守护猛犸象百年品牌基因，并与猛犸象管理团队紧密合作，从产品适配、品牌运营、渠道布局、供应链升级等多维度全面赋能。

鞋服行业品牌战略咨询专家程伟雄认为，这次接手方更懂中国市场：

“猛犸象已经几经转手，这次接手的是一家在大消费板块已有不少成熟经验的投资机构。相比安踏等产业资本，它可能没有那么聚焦，但一定比早前的欧洲资本更懂中国市场。”

品牌扩圈动作频频 签约代言人并强化社群

2025年4月，猛犸象签约高国民度青年演员张若昀成为品牌全球代言人，意在拓展大众知名度。品牌还持续加码社群活动，覆盖徒步、越野跑、飞拉达以及攀岩等户外项目，以增强用户粘性。飞拉达是一种借助钢索、铁梯等设施在岩壁上进行攀登的户外运动。

CPE源峰的赋能承诺，加上猛犸象在中国已有的高增长趋势，有望进一步推动品牌本土化运营，加速其渠道扩张与品牌提升。

猛犸象第三季度在华新开15家门店 中国资本加速竞逐户外赛道

2025年9月，始祖鸟因“烟花秀”陷入舆论争议后，高端户外品牌猛犸象迅速抓住时机加速在华扩张。

当年第三季度，猛犸象在中国至少新开15家门店，超过其2024年全年新增门店的一半。

猛犸象：专业认可与资本加持并行

程伟雄指出，猛犸象产品专业认可度高、价格相对友好，且近年无重大负面舆情，品牌美誉度较好。

他认为，品牌与中国资本结合后将拥有较大发展优势，关键在于运营方如何操作。CPE源峰已收购猛犸象。

“猛犸象的产品专业认可度高、价格相对友好，近几年也没有重大负面舆情，品牌美誉度比较好。一旦和中国资本结合，其实是有很大发展优势的，所以接下来就要看源峰怎么运营了。”——程伟雄

中国资本户外版图：从“三神兽”到多元布局

中国资本正深度参与全球户外品牌竞争。2019年，安踏联合方源资本、腾讯等以约46亿欧元收购亚玛芬体育，旗下包括始祖鸟、萨洛蒙等品牌。

CPE源峰收购猛犸象；攀山鼠于2023年与三夫户外成立合资公司。至此，行业俗称的“一鸟二象三鼠”（始祖鸟、猛犸象、攀山鼠）均已绑定中国资本。

其他品牌也在加速布局：

• 李宁系运营的瑞典品牌Haglöfs（火柴棍）去年底在上海开出VASA概念店；
• 361度与芬兰品牌ONEWAY成立合资公司，首店落地郑州；
• 挪威高端品牌Norrøna经由运动零售商滔搏高调入华。

本土品牌崛起与高端血统之争

另一方面，凯乐石、伯希和、骆驼等本土户外品牌也已上桌。天猫双11户外成交榜显示，排名前十的品牌中国产品牌占六席，而三五年前榜单以国际品牌为主，国产品牌崛起路径清晰。

但程伟雄坦言，在产品专业度和品牌美誉度方面，相当一部分中产阶层以上消费者仍更认可国际头部品牌。不少本土品牌的高端产品线更多是标杆功能，难以提振销量。

能否复制始祖鸟？挑战在于“下半场”

对于猛犸象能否复制始祖鸟的爆发，程伟雄认为其缺少足够破圈的爆品，需找准核心场景和用户。

更具挑战的是，始祖鸟的爆发式增长踩中了疫情后户外赛道的增量红利，而当前行业环境已变。再做DTC（直接面向消费者模式）和大范围营销推广，成本将显著增加。

前述专家指出，严格意义上户外已进入“下半场”，中国市场已有众多国际品牌涌入。

“中资收购猛犸象这种事情太正常了，以后也会层出不穷。伴随中国消费市场的崛起，中国资本参与全球消费品牌博弈已经成为常态，这不是一个孤立事件。”——前述专家

品牌分野与需求多元 增长难度加大

市场好奇谁会成为下一只“始祖鸟”，但始祖鸟有自己的课题，安踏和亚玛芬体育也仍在默默孵化中。

整体来看，户外行业逐渐走向品牌分野和需求多元分化。市场虽能支撑多种品牌生存发展，但爆发和增长都不如从前容易。

当始祖鸟和猛犸象等品牌同台竞争，这场高端户外竞技将日趋激烈。