私募基金前5月平均收益7.78% 股票策略业绩分化明显

私募排排网最新数据显示，截至5月底，全市场12795只有业绩记录的私募证券投资基金年内平均收益为7.78%，其中9299只产品录得正收益，占比为72.68%。分策略看，股票策略业绩领跑。

股票策略平均收益9.51% 内部分化加剧

据统计，截至5月底，8198只有业绩记录的股票策略私募基金年内平均收益为9.51%，其中5809只产品实现正收益，占比为70.86%。但该策略内部分化显著加剧：私募排排网数据显示，今年前5个月，股票策略私募基金中5%分位数的产品收益率达49.19%，居各策略首位。表现最佳的产品收益率超过600%，而同期表现最差的产品则跌逾60%，首尾业绩差距高达753.47个百分点。

“今年以来以AI为主的高景气赛道行情持续演绎，为股票策略基金创造了可观的收益来源。但与此同时，今年以来以科技为主的结构性行情表现较为极致，科技板块配置比例的高低在很大程度上导致了基金产品之间的业绩分化。”——融智投资FOF基金经理 李春瑜

部分百亿级私募产品仍处回撤状态

渠道消息显示，截至6月12日，部分知名百亿级私募年内收益仍为负数。其中，某深圳百亿级价值派私募旗下多只产品回撤幅度超过10%。

• 业绩分布：12795只私募基金中，72.68%的产品录得正收益。
• 策略领跑：股票策略基金平均收益9.51%，显著高于全市场均值。
• 分化解释：私募排排网数据中，“5%分位数”指的是前5%的产品收益率分布区间，此处5%分位数收益率为49.19%，意味着排名前5%的产品收益率均超过该水平。

多家头部私募调整科技板块布局，波动管理成业绩“胜负手”

在今年前5个月的业绩表现中，是否重仓科技板块已成为决定私募基金业绩表现的关键因素。然而，根据多家头部私募机构的最新表态，在继续布局科技股的同时，如何有效应对市场波动，将成为后续决定业绩差距的“胜负手”。

波动加剧引发策略调整

针对近期市场波动，某私募创始人表示，科技板块自2024年9月以来累计涨幅显著，部分细分板块估值分位数偏高、持仓集中度较大，因此波动加剧在情理之中。该公司近期已对组合结构进行优化，在积极布局AI产业的同时，适当降低了估值过高的算力标的，并小幅增配消费、资源品等相对低估但逻辑顺畅的板块。

“AI产业发展方兴未艾，但也要看到科技板块自2024年9月以来累计涨幅显著，部分细分板块估值分位数偏高、持仓集中度较大，波动加剧在情理之中。后续波动管理将是拉开业绩差距的重要抓手。”

科技板块景气度仍处高位

星石投资有关人士向记者分析，随着部分企业业绩指引不及预期，科技板块交易愈发拥挤。同时，海外科技巨头陆续上市，预计科技股波动或进一步加剧。不过，该人士也指出，目前AI产业的景气度仍保持在高位，相关企业具有较强的业绩兑现能力，后续随着估值消化，科技板块内部有望出现较好机会。

均衡配置策略成为主流

星石投资透露，公司目前倾向于均衡配置。一方面，科技板块内部围绕AI产业链的较多细分领域保持高景气状态，后续持续的业绩兑现有望带来股价和估值的“双升”；另一方面，国内经济的温和修复有利于企业基本面的改善，传统核心资产的盈利或将回升，叠加这类资产估值普遍偏低，当前也具有很高的性价比。

AI产业趋势与多领域机会并存

煜德投资有关人士认为，今年以来，全球领先大模型厂商的智能水平取得大幅进展，AI应用的商业边界被进一步拓宽。同时，国内模型厂商的核心产品已跨越了“可用”门槛，凭借极致的性价比策略，驱动词元使用量呈现陡峭式增长，目前尚未看到任何AI产业发展速度放缓的迹象。

词元（Token）是AI大模型处理文本的基本单位，其使用量的陡峭式增长直接反映了下游应用对模型服务需求的快速增长。

煜德投资表示，公司的投资策略仍然是拥抱产业趋势，在AI产业的快速演进中不断筛选卡位优良、估值合理、未来增长空间广阔的企业进行布局，重点关注未来AI端侧和应用的新进展。在此基础上，组合会同步配置估值便宜的中国互联网平台、新消费、稀缺资源类公司及中国优质制造业等领域的投资机会。