中国人寿联合福建省相关单位设立福建省鑫睿科创接力基金 规模超40亿元

国内规模最大的盲池S基金——福建省鑫睿科创接力基金近日完成落地，该基金由中国人寿与福建省相关单位共同发起，总规模超过40亿元。

险资参与S基金节奏加快

在政策支持与资产配置需求的双重作用下，保险资金对S基金的布局出现提速。S基金（Secondary Fund）指专注于私募股权二级市场交易的投资载体，通过受让已存续基金份额或资产组合，为原投资人提供流动性，也为新投资人创造进入机会。

此次成立的基金采用盲池模式，即出资人在认缴时并不知晓基金未来具体投向的底层资产，仅基于管理人策略和过往业绩进行决策。福建省鑫睿科创接力基金以超40亿元体量，成为目前国内同类盲池S基金中的规模首位。

该基金总规模超40亿元。

参与方角色

中国人寿作为主要出资方之一，是一家综合性保险金融集团。福建省相关单位代表了地方政府的协同参与，双方共同推动该科创接力基金落地，聚焦于私募股权存量份额的接续与盘活。

行业信号

险资历来对资产久期与现金流稳定性有较高要求，S基金因存续期较短、底层资产相对清晰等特性，正逐步匹配险资的配置偏好。该基金的设立，反映出保险资金通过S基金切入一级市场存量盘活的趋势正在强化。

金融资产投资公司股权投资试点扩围 多地启动首批S基金与盲池基金布局

北京、深圳、广州等多地金融资产投资公司（AIC）股权投资试点近日集中启动，首批基金规模合计达数十亿元级别，重点投向新一代信息技术、生物医药及器械、高端装备制造等战略性新兴产业。

试点范围与服务模式

根据相关部署，此类试点主要通过参与投资基金二手份额、接续重组基金等形式运行，为科创企业提供长期稳健的资金支持。其中涉及的两种基金形态各有侧重。

S基金（Secondary Fund），即私募股权二级市场基金，专门受让已设立私募基金的投资标的或份额。作为盘活存量、优化配置、畅通循环的工具，S基金有助于缓解当前市场中“基金退出难、GP募资难、企业融资难”的多重困局。

盲池基金则是在募集阶段不锁定具体投资项目的一类基金形式，具有灵活性高、整合能力强的特点，对管理人的主动管理能力提出更高要求。

政策推动与市场响应

2025年《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》明确鼓励发展私募股权二级市场基金（S基金）、并购基金等。2026年政府工作报告提出“拓展私募股权和创投基金退出渠道”，S基金发展节奏持续加快。

业内专家指出，S基金目前占险资运用比例仍然较小，但它在长期资本与科技创新之间建立起通道的作用已经显现。

保险资金作为天然的“长期资本”和“耐心资本”，通过S基金在科创企业成长期精准介入，既帮助降低了“投早、投小、投长期、投硬科技”的风险顾虑，又为科技成果转化提供了持续稳定的资金支持。

险资布局的收益风险特征

从收益与风险平衡角度看，险资布局S基金呈现出几重优势。

底层资产相对明确：S基金受让的多为已运作数年的份额，底层资产经过早期筛选和培育，信息透明度较高，波动相对更小、收益更可预期。

现金回流相对较快：S基金提供的股权投资方式并非“从零开始”，投资后较快产生正向现金流，契合险资对稳健现金流与久期匹配的需求。

配置价值显著：单只S基金往往持有多个基金份额，间接覆盖多家底层企业，可高效完成分散配置，避免押注单一项目或单一赛道的波动。

本次多地AIC试点的集中启动，标志着股权投资在服务科技创新、拓宽退出渠道方面迈入规模化落地阶段。