恒银科技子公司以物抵债取得天津瑞玺大厦112套不动产 抵债作价1.8亿元

恒银金融科技股份有限公司（603106.SH）近日公告，其控股子公司智筑空间（天津）科技有限公司通过以物抵债方式，获得天津市红桥区瑞玺大厦112套不动产，用以抵偿相关债务。此次抵债作价1.8亿元，系该信托理财违约事件历时近4年后出现的实质性进展。

法院裁定交付资产 过户障碍已清除

根据天津市第一中级人民法院出具的《执行裁定书》，被执行人天津金易晟辉置业有限公司名下位于瑞玺大厦的112套不动产，作价1.8亿元交付智筑空间。裁定书送达时起，上述财产所有权即转移至智筑空间。

法院同时解除了房产的全部查封，并强制注销原有的抵押权。智筑空间可持裁定书单方办理产权过户及缴税等手续。知情人士称，在两次司法拍卖均告流拍后，以物抵债申请获得法院准许。

“历时近4年，国民信托·慧金87号项目终于有了新进展。”知情人士表示，这有望成为上市公司信托理财“踩雷”后，通过“司法诉讼+司法拍卖+以物抵债”处置抵押不动产的典型案例。

从信托违约到债权承接

事件起点可追溯至2021年4月。恒银科技当时使用暂时闲置自有资金进行现金管理，最高额度不超过6亿元。此后，公司斥资1.7亿元购买了“国民信托·慧金87号集合资金信托计划”，期限18个月，预期年化收益率11.00%。

该信托资金用于向天津致融建筑材料销售有限公司发放贷款，融创华北发展集团有限公司提供连带责任保证，天津金易晟辉置业有限公司等主体以多处房产提供抵押担保，核心抵押物即为瑞玺大厦112套不动产。

2022年12月20日，恒银科技披露该信托产品逾期，1.699915亿元本金及剩余收益无法按期收回。公告次日公司股价跌停。国民信托随后启动司法程序，案件经一审、上诉，2024年9月北京市高级人民法院终审判决借款人偿还全部本金、利息及罚息，担保方承担相应责任，债权人对抵押房产享有优先受偿权。

2025年，恒银科技联合实控人江浩然共同出资设立智筑空间。同年8月，公司董事会及股东大会审议通过，由智筑空间全额受让上述信托项下全部贷款债权。智筑空间随后与国民信托签署协议，以1.9999亿元对价取得债权，实控人与上市公司同步向智筑空间提供2.1亿元无息借款用于交易及税费支出。

两次拍卖流拍后走向以物抵债

取得债权后，资产处置并非一帆风顺。2025年12月18日至19日，法院在淘宝网司法拍卖平台对瑞玺大厦112套不动产进行首次拍卖，因无人竞买流拍。2026年3月20日，智筑空间申请恢复执行，法院裁定整体拍卖、变卖。第二次起拍价较评估价打近7.5折，仍以流拍告终，最终走向以物抵债。

用益金融信托研究院研究员喻智表示，“司法诉讼+司法拍卖+以物抵债”是当前不动产类资产风险处置标准化司法路径。但房地产市场去化难度较大，抵押资产处置周期冗长，后续抵债房产管理、二次变现均存在较大不确定性。

风险化解面临多重考验

南开大学金融发展研究院院长田利辉指出，账面债权落地不等于风险实质化解。1.8亿元抵债价较原2亿元本金已产生10%损失，且商业地产二次变现难度极大。当前仅完成资产权属转移，后续过户税费可能吞噬5%至8%价值，该处商业地产在天津红桥区的去化周期或超3年。

田利辉直言：“短期内，难言脱困。恒银科技需重点防范三重风险：一是资产空置导致现金流断层；二是商业地产估值下行进一步侵蚀资产净值；三是处置周期拉长可能触发子公司债务违约。”

喻智分析，设立子公司专项承接不良债权是上市公司处理理财逾期的常见内部架构安排，但风险并未真正隔离，不良资产、损失风险、持有成本仍全部留在上市公司合并体系内，虽能短期美化报表，却无法从根源上化解损失。

上市公司信托理财趋谨慎

Wind数据显示，截至2026年6月16日，今年以来累计有42家上市公司发布认购信托理财产品公告，金额达75.54亿元。2025年同期，41家上市公司认购相关产品，金额累计125.82亿元，认购金额同比下降39.96%。随着资管新规落地，信托刚性兑付已被打破，非标理财风险需投资者直面。

对于风险控制体系的完善，田利辉认为上市公司需重构三道防线：投前建立穿透式尽调机制并对抵押物实施动态压力测试；投中设置风险熔断条款，当抵押率突破80%或融资方涉诉即强制退出；投后实行双线报告制度，要求受托人与底层资产方同步直报风险信号。上市公司应将非标理财占比控制在现金类资产15%以内，并优先配置有真实交易背景的资产证券化产品。（文章来源：经济参考报）